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股指期货的套期保值分析

作　者: 杨小光
导　师: 刘金山
学　校: 华中科技大学
专　业: 概率论与数理统计
关键词: 股指期货套期保值最优化模型跟踪误差二次回归
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

我国将要推出沪深300指数合约,股指期货的套期保值也将会得到广泛的运用。本文中的套期保值活动主要是基于最常用的期现套期保值,也就是在期货市场和现货市场上同时做一个对冲,但是由于我国不允许卖空,所以现实中的期现套期保值只能通过买入一个股票组合的同时卖出同等价值股指期货合约。为了实现这一过程,我们需要构建一个合理的股票组合来有效地跟踪沪深300指数走势,也就是使它们之间的跟踪误差最小。较为常用的方法就是建立一个最优化模型,用二次回归的方法具体求出股票组合中每支股票的权重。另外,本文对最优化模型进行了一定的改进,引入了相关的参数,得到一种新的最优化模型,通过对比我们发现改进后的模型效果更好。本文的主要内容分为以下三部分。第一部分介绍了股指期货和套期保值方面的相关知识,主要从欧美以及亚洲发达国家的情况来说明。我国也将要推出沪深300指数期货合约,股指期货的推出对我国证券业市场的发展壮大将带来深刻的意义。第二部分介绍了股指期货套利的具体数学模型,从理论方面对改进后的最优化方法进行详细的讲解。然后,我们通过该模型建立了现货市场上的股票组合,很好地跟踪了沪深300指数。通过计算得到股票组合的价值,然后在期货市场上做一个对冲,卖出同等价值的股指期货合约。当然,在买卖的时候,我们需要考虑相关的成本问题。第三部分就是实证分析,我们选定一个参考日期,利用最优化模型得到我们所需要的股票组合,并计算出其中每支股票的权重。然后比较两种模型的跟踪误差,通过图表对比我们发现改进后的模型效果更好,接下来就是计算相关的套期保值结果。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-9
1 绪论  9-17
  1.1 选题背景及意义  9-10
  1.2 股指期货的相关知识  10-12
  1.3 沪深300 股票指数期货合约  12-15
  1.4 本文的主要结构和内容  15-17
2 套期保值分析与期权理论  17-28
  2.1 股指期货的套期保值原理  17-18
  2.2 股指期货套期保值中期权理论的运用  18-21
  2.3 股指期货期权  21-26
  2.4 本章小结  26-28
3 股指期货套期保值的定价模型  28-41
  3.1 模型介绍  28-32
  3.2 模型改进  32-34
  3.3 CAPM 模型和β系数  34-36
  3.4 β系数在股指期货套期保值中的运用  36-40
  3.5 本章小结  40-41
4 套期保值的实证分析  41-47
  4.1 模型效果分析  41-44
  4.2 股指期货套期保值结果分析  44-45
  4.3 本章小节  45-47
5 总结与展望  47-48
致谢  48-49
参考文献  49-51

股指期货的套期保值分析

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