学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

我国股票现货市场和股指期货市场之间风险传导的实证研究

作　者: 牛放
导　师: 华仁海
学　校: 南京财经大学
专　业: 金融学
关键词: 股指期货价格联动波动溢出多元GARCH
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 47次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

我国沪深300股指期货于2010年4月16日正式推出,上市以来运行平稳,成交量远超预期。但是自股指期货上市以来,我国股票现货市场出现了较大幅度的下跌,市场波动率明显上升。此外,由于我国资本市场是新兴市场,股票指数期货开设的市场条件和推出的国际环境与国外成熟资本市场存在一定的差异,因而我们非常关心我国股指期货的推出能否发挥其价值发现和规避风险的功能。本文以市场微观结构理论和信息经济学为基础,结合股指期货市场和股票现货市场之间风险联动的特点,揭示股票现货市场和股指期货市场之间的信息传导和风险传导的机理和过程;通过选取香港恒生指数期货市场和我国沪深300指数期货市场为成熟市场和新兴市场的研究对象,采用实证分析方法,研究我国股票现货和股指期货市场之间的价格联动和风险的溢出效应,揭示我国股票现货和股指期货市场之间风险传导特征,分析我国股指期货的推出对股票现货市场波动性的影响,并基于成熟市场和新兴市场的研究结论从宏观经济视角给予了经济学意义上的解释和指导我国股指期货市场规范发展的可行性建议。本文的结构如下:第一章为导论,介绍了本文的研究背景和研究意义,同时对相关问题国内外研究现状进行了综述和评价。第二章是股票现货市场和股指期货市场之间价格联动的具体分析。本章首先介绍了目前国际上成熟的股指期货定价理论,然后通过多种实证模型实现了由短期到长期对股票市场和股指期货市场之间价格联动关系的深入分析。第三章是股票现货市场和股指期货市场之间风险溢出效应分析。本章重点分析了股指期货市场和现货市场之间风险传导的机理,然后借助单变量和多元GARCH模型具体分析了两个市场的自波动溢出效应和交叉波动溢出效应。第四章是股指期货的引入对股票现货市场波动性的影响分析。股指期货的引入会对现货市场价格及其波动性产生影响,这种影响即体现在信息流的变动上也体现在股指期货市场自身的先导性,本章在三个层次上研究了我国股指期货推出对现货市场波动性的影响。第五章是本文的主要结论和政策建议。在实证研究的基础上尝试对结论进行了经济学解释以及可能的实践指导,并指出了本文的不足。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第一章导论  9-16
  1.1 研究背景和意义  9-11
    1.1.1 研究背景  9-10
    1.1.2 研究意义  10-11
  1.2 国内外研究现状及评价  11-15
    1.2.1 股票现货与股票指数期货市场之间价格联动的主要研究成果  11-12
    1.2.2 股票现货与股票指数期货市场之间波动溢出的主要研究成果  12-13
    1.2.3 股票指数的推出对股票现货市场波动性影响的主要研究成果  13-14
    1.2.4 国内学者的相关研究成果  14-15
  1.3 研究方法和研究思路  15-16
第二章股票现货市场和股指期货市场之间价格联动分析  16-34
  2.1 研究市场的选择  16-18
  2.2 股指期货合约价格形成机制的理论分析  18-22
    2.2.1 持有成本定价理论  18-20
    2.2.2 市场均衡定价理论  20-22
  2.3 恒生指数(HSI)现货、期货价格联动的实证分析  22-28
    2.3.1 数据选择和统计量描述  22-24
    2.3.2 Granger 因果检验  24-25
    2.3.3 脉冲响应函数分析  25-26
    2.3.4 协整检验分析和VEC 模型  26-28
  2.4 沪深300(HS300)指数现货、期货价格联动的实证分析  28-34
    2.4.1 数据统计描述  28-29
    2.4.2 一般OLS 分析  29-31
    2.4.3 Granger 因果检验  31-32
    2.4.4 协整检验分析和VEC 模型  32-34
第三章股票现货市场和股指期货市场之间风险溢出效应分析  34-50
  3.1 股票现货市场和股指期货市场之间风险溢出效应的机理分析  34-39
    3.1.1 股指期货的风险成因  34-35
    3.1.2 股指期货市场风险对现货市场的传导机制  35-37
    3.1.3 现货市场风险对股指期货市场的传导机制  37-39
  3.2 实证分析模型：多元GARCH(M–GARCH)  39-42
  3.3 股票现货市场和股指期货市场之间风险溢出效应的实证分析  42-50
    3.3.1 恒生指数市场和股指期货市场之间风险溢出效应的实证分析  42-46
    3.3.2 沪深300 指数市场和股指期货市场之间风险溢出的实证分析  46-50
第四章股指期货的引入对股票现货市场波动性的影响分析  50-62
  4.1 股指期货的推出对现货市场波动性影响的理论分析  50-52
    4.1.1 现货市场的流动性变动分析  50-51
    4.1.2 标的指数权重股溢价分析  51-52
    4.1.3 投资者投资模式多元化影响分析  52
  4.2 股指期货的推出对现货市场波动性影响的实证分析  52-62
    4.2.1 现货市场指数走势的比较分析  52-54
    4.2.2 现货市场波动性变化的比较分析  54-57
    4.2.3 现货市场波动性变化的计量模型分析  57-62
第五章结论  62-65
  5.1 本文主要实证结论  62-64
  5.2 本文不足和展望  64-65
参考文献  65-68
后记  68

我国股票现货市场和股指期货市场之间风险传导的实证研究

内容摘要

全文目录

相似论文