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基于沪深300股指期货的社保基金投资指数化管理模式设计

作　者: 李立波
导　师: 闫东玲
学　校: 天津大学
专　业: 社会保障
关键词: 社保基金 被动管理 股指期货 套期保值
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要


随着人口结构的变化,我国社会保障体制面临严峻挑战。面对这些挑战,社会保障体制也在不断探索改革,但是社保基金的保值增值问题已经刻不容缓。实践经验证实社保基金参与资本市场实现保值增值已是历史必然。然而社保基金作为社会的“安全网”、“稳定器”,其安全性必须作为投资考虑的首要因素。然而现在资本市场风起云涌、动荡不安,资本全球化成为资本市场明显特征。故而社保基金投资的系统风险不断加大。社保基金在付出巨额管理费的情况下,很难有效地把握市场变化节奏,取得良好的投资收益。因此,随着资本市场的不断发展和完善,如何在降低系统风险、管理成本的基础上,提高社保基金投资收益,是我们目前面临的首要问题。随着资本市场的不断发展和完善,本文在资本市场有效性的前提下,提出社保基金指数化投资策略,并且创造性的提出利用金融衍生品对冲社保基金面临的系统风险,最终实现社保基金保值增值的目的。在结构上本文主要有三大部分组成。第一部分为第一章,主要内容包括研究问题的提出、研究的意义及文章创新之处;第二部分是文章的理论介绍部分,包括第二、三、四三章,这三章分别介绍了社保基金的基本概念、投资理论依据及保基金指数化投资的可行性,为后面的进一步研究提供了必要的理论支持;第三部分是论文的核心部分,为论文的第五章,本章构建了以市场市盈率变动为指标、以沪深300股指期货为系统风险规避工具的社保基金指数化管理模式,并通过与社保基金主动型管理模式的实证对比,证实基于金融衍生品的社保基金指数化管理的可行性。

全文目录


摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
第一章 导论  7-14
  1.1 问题的提出  7-9
  1.2 本文研究对象与范围的界定  9-10
  1.3 国内外研究现状  10-11
  1.4 本文研究框架  11-12
  1.5 本文创新之处  12-14
第二章 社保基金投资相关理论综述  14-24
  2.1 社保基金概述  14-18
    2.1.1 我国社会保障基金的内涵和界定  14-15
    2.1.2 社会保障基金的特点  15-17
    2.1.3 社会保障基金的统筹方式  17-18
  2.2 社保基金投资理论  18-20
    2.2.1 资本资产定价理论（CAPM）  18
    2.2.2 套利定价理论（APT）  18-19
    2.2.3 有效市场理论  19-20
  2.3 社保基金投资特性  20-24
    2.3.1 社保基金投资的理念  20-21
    2.3.2 社会保障基金投资的原则  21-22
    2.3.3 社保基金证券投资的必要性  22-24
第三章 沪深300 股指期货在社保基金指数化管理中应用  24-34
  3.1 股指期货的概述  24-26
    3.1.1 股指期货的定义和特点  24-25
    3.1.2 股票指数期货的主要功能  25-26
    3.1.3 股指期货的产生和发展  26
  3.2 沪深300 股指期货的介绍  26-28
    3.2.1 沪深300 指数介绍  26-27
    3.2.2 沪深300 股指期货合约内容  27-28
  3.3 股指期货套期保值理论  28-30
    3.3.1 套期保值理论的发展  28-29
    3.3.2 股指期货套期保值的原理  29-30
    3.3.3 股指期货套期保值遵循的原则  30
  3.4 股指期货套期保值模型  30-34
    3.4.1 传统套期保值模型  30-31
    3.4.2 现代套期保值模型  31-34
第四章 社保基金投资指数化管理可行性分析  34-42
  4.1 我国社保基金投资现状及分析  34-36
    4.1.1 我国社保基金的投资现状  34
    4.1.2 我国社保基金投资现状分析  34-36
  4.2 国外社保基金指数化管理发展趋势及经验  36-38
    4.2.1 社保基金的指数化投资  36-37
    4.2.2 股指期货与指数化投资  37-38
  4.3 我国社保基金指数化管理分析  38-42
    4.3.1 社保基金指数化管理跟踪工具选择  38-39
    4.3.2 社保基金指数化管理股指期货引入有效性分析  39-42
第五章 社保基金主动性管理与指数化管理实证分析  42-52
  5.1 社保基金投资组合主动型管理风险收益分析  42-44
    5.1.1 数据处理  42
    5.1.2 主动型社保基金组合收益率分析  42-44
  5.2 社保基金指数化管理历史数据模拟风险收益分析  44-48
    5.2.1 市场市盈率概述  44-47
    5.2.2 基于沪深300 股指期货社保基金指数化管理模式设立  47-48
  5.3 社保基金主动型与指数化管理分析对比  48-52
    5.3.1 基于沪深300 股指期货社保基金指数化投资实证分析  48-51
    5.3.2 社保基金组合积极型与基于股指期货的指数型管理对比分析  51-52
结束语  52-54
参考文献  54-57
附录  57-63
发表论文和参加科研情况说明  63-64
致谢  64

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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