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上市公司现金股利政策与公司价值关系的实证研究

作　者: 王葳葳
导　师: 何红渠
学　校: 中南大学
专　业: 会计学
关键词: 上市公司 现金股利政策 公司价值
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 391次
引　用: 1次
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内容摘要


作为现代公司理财活动的三大核心内容之一,股利政策的研究一直是财务理论界和上市公司管理层关注的焦点,而其中的现金股利政策更是研究的重中之重。一方面,科学的现金股利政策可以为公司规模的扩张提供充裕的资金来源；另一方面,也可以为公司树立良好的形象,使公司获得长期、稳定的发展条件和机会,从而实现公司价值的最大化。然而,从国内以往的相关研究可以发现我国上市公司现金股利分配政策缺乏连续性和稳定性,且短期行为特征较为严重。针对这种状况,本文通过对国内外股利政策相关理论的介绍,结合我国上市公司现金股利政策的分配现状及其影响因素,分析了现金股利政策对公司价值的影响方式及其影响机理。文中采用描述性统计方法、双因素相关性研究方法和多元线性回归模型,借助spss、excel软件对2006年-2009年度的上市公司总体样本和分年度的样本进行了实证检验,结果发现现金股利的发放可以很好的反映出一个公司的价值,最后根据实证研究结果,对优化我国上市公司现金股利政策提出了几点建议。

全文目录


摘要  3-4
ABSTRACT  4-5
目录  5-7
第一章 绪论  7-13
  1.1 研究背景及意义  7-8
    1.1.1 研究背景  7-8
    1.1.2 研究意义  8
  1.2 研究现状  8-11
    1.2.1 国外研究综述  8-9
    1.2.2 国内研究综述  9-11
  1.3 研究思路和方法  11
  1.4 研究内容和论文框架  11-13
    1.4.1 研究内容  11-12
    1.4.2 结构框架图  12-13
第二章 股利政策与公司价值的基本理论  13-21
  2.1 传统的股利政策理论  13-15
    2.1.1 "在手之鸟"理论  13
    2.1.2 MM股利无关理论  13-14
    2.1.3 税差理论  14-15
  2.2 现代股利政策理论  15-18
    2.2.1 客户效应理论  15
    2.2.2 信号理论  15-16
    2.2.3 剩余股利理论  16-17
    2.2.4 代理成本理论  17-18
  2.3 公司价值理论  18-21
    2.3.1 公司价值的定义  18-19
    2.3.2 公司价值的评估方法  19-21
第三章 我国上市公司现金股利政策与公司价值的相关性  21-29
  3.1 上市公司现金股利政策与公司价值的关系  21-23
    3.1.1 上市公司现金股利政策对公司价值的影响方式  21-22
    3.1.2 上市公司现金股利政策对公司价值的影响机理  22-23
  3.2 我国上市公司现金股利分配现状  23-26
    3.2.1 派发现金股利的上市公司数量逐年提高  23-24
    3.2.2 不分配现金股利的现象比较突出  24-25
    3.2.3 现金股利分配短期行为严重,缺乏连续性和稳定性  25
    3.2.4 现金股利支付率的水平较低  25-26
    3.2.5 超派现、大股东套现等不良派现现象严重  26
  3.3 我国上市公司现金股利政策的影响因素分析  26-29
    3.3.1 内部因素  26-28
    3.3.2 外部因素  28-29
第四章 现金股利政策与公司价值关系的实证研究  29-46
  4.1 问题的提出  29
  4.2 研究设计  29-35
    4.2.1 样本选择和数据来源  29-30
    4.2.2 检验模型及变量说明  30-32
    4.2.3 样本特征描述性统计  32-35
  4.3 实证检验结果及解释  35-44
    4.3.1 回归结果与分析  35-38
    4.3.2 模型评价  38-39
    4.3.3 分年度检验  39-42
    4.3.4 稳健性测试  42-44
  4.4 小结  44-46
第五章 优化我国上市公司现金股利政策的建议  46-52
  5.1 制度方面  46-48
    5.1.1 健全现金股利政策相关的法律法规  46-47
    5.1.2 加强现金股利政策的市场监管,规范上市公司信息披露制度  47
    5.1.3 规范上市公司的派现行为  47-48
    5.1.4 大力培养机构投资者,使之成为股市的主导力量  48
  5.2 上市公司方面  48-52
    5.2.1 根据上市公司所处阶段选择适用的股利政策  48-49
    5.2.2 保持现金股利分配政策的稳定性和连续性  49-50
    5.2.3 提高自身的盈利能力,拓宽融资渠道  50
    5.2.4 完善公司治理结构  50-52
第六章 结论  52-53
参考文献  53-56
致谢  56-57
附录　(攻读学位期间所发表的学术论文目录)  57

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