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基于VaR的上市公司财务风险评估指标体系构建及有效性分析

作 者: 景玉锋
导 师: 边旭
学 校: 浙江理工大学
专 业: 管理科学与工程
关键词: 上市公司 财务风险 评估指标体系 有效性 VaR
分类号: F832.51;F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
下 载: 73次
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内容摘要


随着我国经济的快速发展,我国证券市场在逐渐丰富和完善起来,沪、深证券市场的上市公司数量也在不断增加,这不仅为上市公司提供了获得发展资金的途径,也为我国的投资者提供了更多的投资手段。然而由于经济的复杂性、环境的多变性和上市公司发展的不确定性等因素,我国上市公司的财务风险也在逐渐突显出来,因此人们在关注投资带来的收益的同时也开始重视上市公司的财务风险问题,对上市公司的财务风险进行评估正在成为人们关注的焦点。要对上市公司财务风险进行科学的评估,首先要建立一套科学的财务风险评估指标体系。市场风险直接影响着上市公司的的现金流,所以一套科学的财务风险评估指标体系是应该将市场风险包含在内的。将市场风险纳入到财务风险的评估中是必要的,这也是很多学者正在研究的问题。本文在对上市公司的财务风险相关理论进行了分析和研究的基础上,将度量市场风险的VaR融入到上市公司财务风险评估指标体系中,建立了一套基于VaR的财务风险评估指标体系。并以沪、深证券市场的100家上市公司作为研究对象,将其分为两组,一组为试验样本,另一组为检验样本,用试验样本对两个指标体系进行实证分析和比较,用检验样本检验其有效性。论文的主要工作包括:1、财务风险相关理论及研究。在阐述财务风险相关概念和理论的基础上,对财务风险的概念进行界定,并对财务风险指标体系相关理论进行了综述分析,引出将市场风险融入财务风险评估中的必要性。2、市场风险度量相关理论及研究。介绍了与市场风险度量相关的概念和理论研究,着重对对度量市场风险的VaR理论进行了详细阐述。3、上市公司财务风险评估指标体系的构建。基于上述财务风险及市场风险理论,根据指标体系构建原则,建立基于VaR的财务风险评估指标体系。并且选取了ST上市公司和与之配对的同行业同规模的非ST上市公司作为研究样本,对其VaR进行计算。4、对基于VaR的财务风险评估指标体系的有效性进行分析。本文首先采用因子分析方法对研究样本进行评估,然后用描述分析和二项逻辑回归分析对评估结果进行有效性分析。本文的主要结论是基于VaR的财务风险评估指标体系是有效的,从对研究样本进行分析发现:与已被ST的公司相比,下一年被ST的公司的财务风险更大。

全文目录


摘要  5-7
Abstract  7-12
1. 绪论  12-17
  1.1 研究背景  12-13
  1.2 研究目的和意义  13-14
    1.2.1 研究目的  13-14
    1.2.2 研究的意义  14
  1.3 本文的研究内容、研究方法和文章结构  14-17
    1.3.1 本文的主要内容  14-15
    1.3.2 本文的研究方法  15
    1.3.3 本文的研究框架  15-17
2 上市公司财务风险相关理论及研究  17-30
  2.1 风险基本概念介绍  17-18
    2.1.1 风险的概念  17
    2.1.2 风险的特征  17-18
    2.1.3 风险的类型  18
  2.2 财务风险的基本概念  18-22
    2.2.1 财务风险的概念  18-19
    2.2.2 财务风险的特征  19-20
    2.2.3 财务风险的成因  20-21
    2.2.4 财务风险和财务危机  21-22
  2.3 财务风险评估指标体系  22-30
3 上市公司市场风险相关理论及研究  30-40
  3.1 上市公司市场风险定义  30-32
    3.1.1 市场风险的定义  30
    3.1.2 市场风险的特征  30-31
    3.1.3 市场风险的类型  31-32
    3.1.4 市场风险的研究  32
  3.2 上市公司市场风险度量方法  32-35
    3.2.1 敏感度法  33
    3.2.2 波动性方法  33-34
    3.2.3 压力测试  34-35
    3.2.4 资产定价模型  35
    3.2.5 在险价值  35
  3.3 度量市场风险的VaR 方法  35-40
    3.3.1 VaR 的概念  35-36
    3.3.2 VaR 估计的一般方法  36-40
4 基于VaR 的上市公司财务风险评估指标体系的构建  40-50
  4.1 财务风险评估指标体系的构建原则  40-41
  4.2 财务风险指标的选择  41-47
    4.2.1 偿债能力指标  41-43
    4.2.2 盈利能力指标  43
    4.2.3 资产经营能力指标  43-45
    4.2.4 发展能力指标  45-46
    4.2.5 获现能力指标  46-47
  4.3 市场风险指标VaR  47-48
  4.4 构建基于VaR 的上市公司财务风险评估指标体系  48-50
    4.4.1 不含VaR 的上市公司财务风险评估指标体系构建  48
    4.4.2 基于VaR 的上市公司财务风险评估指标体系的构建  48-50
5 样本的选取及VaR 的计算  50-56
  5.1 变量的确定  50-51
  5.2 样本的选取  51-53
    5.2.1 样本公司选取的背景  51
    5.2.2 样本与数据选取  51-53
  5.3 VaR 的计算  53-56
    5.3.1 模型的建立  53
    5.3.2 收益率的计算  53-54
    5.3.3 VaR 的计算  54-56
6 基于VaR 的上市公司财务风险评估指标体系的有效性分析  56-88
  6.1 模型构建  56-58
    6.1.1 因子分析法  56-57
    6.1.2 因子分析法模型  57
    6.1.3 因子分析法计算过程  57-58
  6.2 不含VaR 的上市公司财务风险评估指标体系因子分析  58-68
    6.2.1 样本相关性检验  58
    6.2.2 提取潜在因子  58-60
    6.2.3 潜在因子实际意义  60-64
    6.2.4 计算因子得分  64-68
  6.3 基于VaR 的上市公司财务风险评估指标体系因子分析  68-75
    6.3.1 样本相关性检验  68-69
    6.3.2 提取潜在因子  69-70
    6.3.3 潜在因子实际意义  70-71
    6.3.4 计算得分  71-75
  6.4 对评估结果分布进行描述性分析  75-84
    6.4.1 试验样本描述性分析  76-77
    6.4.2 检验样本描述性分析  77-79
    6.4.3 综合描述性分析  79-84
  6.5 用二项逻辑回归对评估结果的有效性进行分析  84-88
    6.5.1 试验样本回归分析  85-86
    6.5.2 检验样本回归分析  86-87
    6.5.3 综合回归分析  87-88
7 结论及展望  88-91
  7.1 研究结论  88-89
  7.2 研究不足  89-90
  7.3 研究建议  90-91
参考文献  91-99
致谢  99-100
攻读学位期间的研究成果  100

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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