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我国上市家族企业公司治理结构问题研究

作　者: 纪远亮
导　师: 孙贺捷
学　校: 北京交通大学
专　业: 会计
关键词: 上市家族企业股权结构董事会管理层激励职业经理人机构投资者
分类号: F276.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

随着我国经济的快速发展,我国家族企业数量越来越多,规模也越来越大。一些家族企业走向资本市场,上市融资,成为上市家族企业。但在快速发展中,我国上市家族企业也暴露了公司治理方面的问题和矛盾。而到目前为止,已有研究只是从某个或几个要素研究上市家族企业的公司治理结构,并没有全面及时地研究现阶段我国上市家族企业公司治理结构的现状、问题和优化途径。因此深入研究这一问题具有重要的理论意义和现实意义。本文以家族企业和公司治理的相关理论为基础,结合国内外上市家族企业的现状和公司治理特征,分析了影响我国上市家族企业公司治理结构存在的问题。本文以2009数据为基准,选取2007年年底以前上市的188家家族控股上市公司作为研究样本,通过实证研究,分析了我国上市家族企业的公司治理结构与公司绩效的关系。在实证研究时,我们以净资产收益率ROE和托宾Q值作为衡量指标,分别与股权结构、董事会、管理层激励、职业经理人和机构投资者五方面进行描述性统计分析、相关性分析并建立多元线性回归模型,进行回归分析,得出各变量与ROE、托宾Q值的相关关系和回归系数。通过拟合出的回归方程验证股权结构中控股家族股东持股比例与公司绩效呈倒U型曲线关系；股权结构中的第二到第十大股东持股比例之和与公司绩效呈正相关关系；管理层激励和机构投资者与公司绩效呈显著正相关关系；而董事会和职业经理人与公司绩效无显著关系。为了进一步研究我国上市家族企业公司治理结构存在的问题,本文以备受关注的国美电器“控制权之争”为案例,从股权结构、董事会、管理层激励、职业经理人和机构投资者等方面对国美电器公司治理结构的问题进行深入剖析,论述了上述五方面在我国上市家族企业实际运用中所面临的问题及优化建议。最后总结归纳实证研究结论及国美电器“控制权之争”案例结论,提出相关政策建议。

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