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基于股票回购的上市公司市值管理研究
作 者: 沈杰
导 师: 严复海
学 校: 兰州理工大学
专 业: 企业管理
关键词: 上市公司 股票回购 价值管理 市值管理
分类号: F832.51;F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
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内容摘要
开始于2005年的股权分置改革,被认为是中国资本市场一次新的革命,这次变革不仅终结了证券市场上中国特有的流通股和非流通股的差异,更重要的是它使资本市场的两大功能——价值发现和价值提升得以逐步恢复。在全流通时代,市值管理这一全新课题的意义和作用得到空前的提升。股票回购作为提高公司市值的一个有效工具,近几年在上市公司中已经得到应用,这种做法可以增强公众投资者对公司的信心,并进一步提升公司价值,实现股东利益最大化,公司价值最大化。本文以我国2005年-2010年间宣告股票回购的上市公司为样本,运用事件研究法和多元回归分析法,研究了我国基于股票回购的上市公司市值管理。研究结果表明我国上市公司进行股票回购后的短期市场反应活跃,业绩显著提升,公司经营绩效与其市值均呈现增长态势。本文还利用多元回归分析考察了提升我国上市公司市值的绩效情况,其结果表明市净率与回购后的经营绩效在1%的水平下显著并呈现负相关关系,资产负债率与回购的经营绩效在5%的水平下显著并呈现负相关关系;同行业个股数和净资产收益率与回购后的经营绩效在1%水平下显著并呈现正相关关系,总资产与回购后的经营绩效在5%水平下显著并呈现正相关关系。全文以市值管理为基础,以股票回购为前提条件来阐述上市公司进行股票回购后给公司的市值带来的效果分析,从实证的结果分析出公司的市值情况,最后提出公司进行市值管理的必要性。全文分为四个部分:第一章介绍了市值管理和股票回购的国内外研究现状;第二章介绍了有关市值管理和股票回购的相关基础理论;第三章先运用事件研究法对股票回购后的公司市值的短期市场效应和其业绩情况进行论证,然后在采用多元回归法对公司经营绩效进行验证;第四章是通过对前面的实证研究,归纳出与之相关的结论及该学术领域未来相关研究的展望。
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全文目录
摘要 5-6 Abstract 6-10 第一章 绪论 10-20 1.1 研究背景 10 1.2 研究意义 10-11 1.3 研究文献综述 11-17 1.3.1 市值管理国内外研究文献综述 11-14 1.3.2 股票回购国内外研究文献综述 14-16 1.3.3 股票回购与市值管理的国内外研究综述 16 1.3.4 国内外研究现状综合评述 16-17 1.4 研究思路与研究方法 17-19 1.4.1 研究思路 17-18 1.4.2 研究方法 18-19 1.5 本文的创新点 19-20 第二章 基础理论研究 20-35 2.1 股票回购的基础理论 20-23 2.1.1 股票回购的动因理论 20-22 2.1.2 股票回购的主要方式 22-23 2.2 市值管理的理论研究 23-31 2.2.1 市值管理的内涵 23-24 2.2.2 市值管理与价值管理 24-25 2.2.3 估值方法比较 25-27 2.2.4 上市公司市值管理的影响因素分析 27-28 2.2.5 目前上市公司市值管理的工具及评价 28-31 2.3 股票回购提升市值的内在机理分析 31-35 2.3.1 股票回购动因与市值管理 31-32 2.3.2 股票回购与公司财务策略 32-35 第三章 股票回购与公司市值关系的实证研究 35-54 3.1 研究目的 35 3.2 股票回购的短期市场效应和业绩变化实证 35-43 3.2.1 研究假设 35 3.2.2 研究方法与步骤 35-37 3.2.3 样本的选取与数据分析 37-42 3.2.4 该实证研究的局限性 42-43 3.3 股票回购对公司经营绩效的验证 43-54 3.3.1 研究假设 43-45 3.3.2 研究设计和样本选择 45-47 3.3.3 样本描述性统计 47-48 3.3.4 实证结果与分析 48-53 3.3.5 稳健性检验 53-54 第四章 结论及展望 54-56 4.1 研究结论 54 4.2 论文的不足之处 54-55 4.3 对未来的展望 55-56 参考文献 56-59 致谢 59-60 个人简介 60-61 攻读硕士期间所发表的学术论文目 61
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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