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江苏省上市公司过度投资行为的影响因素研究

作　者: 艾欢欢
导　师: 徐惠珍
学　校: 江苏大学
专　业: 会计学
关键词: 过度投资 自由现金流量 负债融资 股权结构
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 152次
引　用: 1次
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内容摘要


近年来,我国经济保持快速增长,投资增长发挥了主要的拉动作用。然而,由于受资源和消费需求等的限制,投资增速如果超过了合理范围,经济就会“过热”,最终导致过度投资问题。由于过度投资,大量的资本沉淀在生产能力过剩从而盈利能力恶化的领域,造成资源浪费,金融风险加大,同时也减弱了经济增长吸纳劳动力的能力,制约着经济、环境与社会的协调发展。江苏省作为一个经济大省,在经济快速增长的同时,各上市公司为了扩大公司规模或追求高额利润,在投资扩张的冲动下,大肆扩大投资规模,甚至有些企业为了做大做强,盲目地的进行多元化经营,导致许多经营良好的上市公司出现了过度投资行为。因此,研究过度投资行为具有十分重要的意义。本文在系统借鉴和吸收西方最新企业投资行为研究成果基础上结合投资相关理论,首先分析了对上市公司过度投资行为产生约束作用的因素,并提出了相关假设。然后使用SPSS17.0和EXCEL2003统计软件,以江苏省上市公司作为研究样本,选取2007-2009三年的财务报告数据,建立回归模型,通过模型的描述性统计与回归检验得出了如下结论：(1)江苏省上市公司2007-2009年普遍存在过度投资行为；(2)当自由现金流充裕时,容易导致企业过度投资行为,企业投资与自由现金流显著正相关；(3)负债融资可以有效抑制股东的过度投资行为；(4)短期负债对于上市公司过度投资的影响作用呈显著的负相关关系,长期负债对于上市公司过度投资的影响作用呈正相关关系；(5)股权集中度和股权制衡度不能有效抑制江苏省上市公司过度投资行为；(6)企业规模与过度投资负相关。文章最后提出了规范我国上市公司非效率投资行为的对策建议,对于引导我国上市公司投资决策的规范化、科学化,指导其做出有效的投资决策都具有重要的研究意义。

全文目录


摘要  5-7
ABSTRACT  7-11
第1章 绪论  11-22
  1.1 研究背景及意义  11-13
    1.1.1 研究背景  11-12
    1.1.2 研究意义  12-13
  1.2 文献综述  13-20
    1.2.1 国外文献综述  13-16
    1.2.2 国内文献综述  16-20
  1.3 研究内容与研究方法  20-21
    1.3.1 研究内容  20
    1.3.2 研究方法  20-21
  1.4 本文创新之处  21-22
第2章 企业投资行为相关理论概述  22-32
  2.1 企业投资基本理论  22-27
    2.1.1 委托代理理论  22-23
    2.1.2 信息不对称理论  23-24
    2.1.3 自由现金流代理成本理论  24-25
    2.1.4 托宾Q理论  25-27
  2.2 过度投资概述  27-32
    2.2.1 投资、非效率投资以及过度投资界定  27-28
    2.2.2 过度投资产生原因  28-29
    2.2.3 过度投资的计量方法  29-32
第3章 上市公司过度投资行为的影响因素及研究假设的提出  32-41
  3.1 自由现金流量  32-34
    3.1.1 自由现金流的定义及指标的计量  32-33
    3.1.2 自由现金流假说及研究假设的提出  33-34
  3.2 负债融资  34-37
    3.2.1 负债的相机治理作用及研究假设的提出  35-36
    3.2.2 债务期限结构及研究假设的提出  36-37
  3.3 股权结构  37-40
    3.3.1 股权集中度及研究假设的提出  38-39
    3.3.2 股权制衡度及研究假设的提出  39-40
  3.4 其它影响因素  40-41
第4章 江苏省上市公司过度投资行为影响因素实证分析  41-55
  4.1 江苏省上市公司过度投资行为分析  41-48
    4.1.1 江苏省上市公司的运行特点与现状  41-42
    4.1.2 江苏省上市公司的投资现状  42-43
    4.1.3 江苏省上市公司存在过度投资行为的实证分析  43-48
  4.2 江苏省上市公司过度投资影响因素实证分析  48-53
    4.2.1 研究假设  48-49
    4.2.2 变量的选取及定义  49-50
    4.2.3 模型的建立  50
    4.2.4 实证过程  50-53
  4.3 实证结果分析  53-55
第5章 提高江苏省上市公司投资效率的政策性建议  55-59
  5.1 发挥负债对投资的约束作用  55-56
    5.1.1 优化企业融资方式,合理调整企业债务期限结构  55
    5.1.2 发挥银行在上市公司融资渠道和监管中的作用  55-56
    5.1.3 完善企业破产机制  56
  5.2 进一步完善上市公司的公司治理机制  56-59
    5.2.1 健全公司治理结构,提高上市公司质量  56
    5.2.2 提高上市公司治理效率  56-57
    5.2.3 完善股权结构  57
    5.2.4 限制控股股东侵害,加强中小投资者权益保护  57-59
第6章 结论与展望  59-61
参考文献  61-65
致谢  65-66
在学期间发表的学术论文及其他科研成果  66-67
附录A  67-74
附录B  74-81
附录C  81-83

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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