学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

我国开放式基金绩效评估的实证研究

作　者: 赵磊
导　师: 戴亮
学　校: 贵州财经学院
专　业: 金融学
关键词: 开放式基金选股能力择时能力绩效评估
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 157次
引　用: 1次
阅　读: 论文下载

内容摘要

自1998年3月27日我国首次批设开元、金泰两只封闭式证券投资基金以来,我国的证券投资基金业得到了快速发展。尤其是从2001年9月12日我国第一只开放式基金—华安创新基金诞生以来,我国开放式基金进入迅速发展阶段。不到10年间的发展过程中,开放式基金已经取代封闭式基金成为基金市场的主流。证券投资基金已成资本市场乃至整个经济最为重要的机构投资者之一。随着开放式基金的快速发展,基金的个性化也更加突出。债券型基金、股票型基金、混合型基金、货币型基金,及QDII基金的推出,使得证券投资基金的品种越来越丰富,为投资者提供了更多的选择,而越来越多的人也选择了将储蓄转变为购买基金,证券投资基金成为投资者越来越认可的理财工具和投资品种。在这种背景下,开放式基金绩效也引起了人们的普遍关注。尤其是在中国这样一个新兴证券市场上,开放式基金绩效能否超越市场表现,我国基金经理的投资管理能力如何,基金能否真正体现出集合投资、专家理财的优势,都成为人们所关注的焦点。建立科学的基金绩效的评价具有重要意义。对于基金管理公司而言,建立科学的基金绩效评价体系,可以以此来分析所实施的投资计划是否达到了或者超过了投资目标,总结管理基金的经验,以提高公司的管理水平；对于投资者而言,‘通过分析基金的业绩,可以获得基金投资管理的信息,从而结合自己的实际情况,及时调整自己的投资策略,避免因为信息不实而遭受损失；对于监管部门而言,通过科学合理的基金绩效评价体系,对基金的投资业绩和运作情况进行客观评价,并以此作为制定或者完善监管规则的依据。因此,建立一套科学、合理的基金绩效评价体系,使市场各方都能够对基金的业绩和投资结果进行客观评价,不仅具有很高的理论价值,对于我国证券投资基金体系乃至我国整个证券市场体系的健康发展,都具有很大的现实意义。目前,国内外关于基金绩效评估的研究可谓是举不胜数,关于评价理论、指标的选取及基准市场的构建也是大同小异,本文也不例外。可是应该看到的是本文还是有自己的创新之处。首先,在基金样本的选取上很有特色,本文选取的是20只运行满三年的股票型基金,这20只基金分别来自于20个基金管理公司,每个公司一只,没有重复。而且由于基金公司的成立时间有早有晚,规模有大有小,情况各不相同,因此样本基金的涵盖面很广,选取的随机性很强。本文通过对这20只股票型开放式基金的研究,能从整体上体现我国股票型开放式基金的整体特色,避免了选取代表性很强的基金所得结论的片面性。其次,本文研究的时间段为2007年12月31日到2009年12月31日,在这段时间我国经济经历了金融危机的冲击,经济面持续走坏,市场波动明显,选择这段时间进行研究,更能检验我国证券投资基金的业绩表现,也更能体现基金经理的投资管理能力。本文在梳理西方主流的关于基金绩效评价的体系的基础上,结合我国证券投资基金市场的具体情况进行了研究。在研究过程中,沿用了西方的关于开放式基金绩效的理论研究基础：马克维茨的均值—方差模型和CAPM模型；选用了权威的詹森指数、特雷诺指数、夏普指数来衡量我国开放式基金的收益能力；并选用了H-M模型、T-M模型,检验我国基金经理的投资管理能力,即选股择时能力。同时构建了基准市场组合,并将这20只开放式基金的绩效与基准市场组合进行了比较,从整体上对我国开放式基金的投资绩效做出评价,同时检验了我国开放式基金经理的投资管理能力。本文的主要研究结论为：我国证券投资基金在未经风险调整的情况下总体表现超越基准组合表现,但是在用经过风险调整的三大指数进行绩效衡量的情况下,未能表现出显著的超越市场基准组合的表现。这说明我国开放式证券投资基金尚未真正体现出集合投资、专家理财的优势。同时也说明了仅仅用收益率这个指标来衡量我国开放式基金业绩表现的片面性。在检验基金经理投资管理能力方面,显示我国基金经理具备一定的选股能力,但是择时能力普遍较差。最后,本文就实证分析的结果归纳了文章的研究结论,并提出了一些建议和后续研究的方向。

我国开放式基金绩效评估的实证研究

内容摘要

全文目录

相似论文