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VaR在中国开放式基金风险管理中的应用

作　者: 罗红玲
导　师: 田新时
学　校: 华中科技大学
专　业: 金融学
关键词: 开放式基金 VaR GARCH模型投资组合动态调整
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

二十世纪以来,很多大型金融机构,如巴林银行、日本大和银行等都在金融市场上遭受了巨额损失。甚至很多风险管理水平很高的机构或公司也很难将其面临的风险控制好,为了解决这个问题,世界范围内的金融机构都开始重视一种重要的风险度量方法,即VaR方法,VaR方法逐渐发展为市场风险测度的主流方法。近些年来,证券投资基金因为其集合投资的优点吸引着众多投资者特别是中小投资者的青睐。我国金融领域出现了一个新的热点:对基金的研究,尤其是开放式基金的研究。同时,对基金的风险控制也不容忽视。有很多方法可以度量基金的风险,比如说:为人们所熟知的标准差、β系数、决定系数R 2等等。在VaR方法产生后,很多基金公司开始运用VaR方法测度风险。本文在对VaR方法及GARCH模型进行理论分析的基础上选择了六只基金作为样本进行实证研究,其中股票型开放式基金两只、混合型开放式基金两只、债券型开放式基金两只,以2005年1月4日到2009年12月31日的累计净值作为原始数据,经过对数处理得到其对数回报率,然后用GARCH-VaR计算其日VaR值,并与日损失值进行比较分析;最后以第一只股票型基金华夏成长为例,以其2009年第四季度的资产配置数据为样本,计算其边际VaR、成分VaR,并将边际VaR和成分VaR值作为一个参考标准,提出调仓的建议。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-7
1 绪论  7-14
  1.1 选题背景和研究意义  7-8
  1.2 VaR 理论国内外研究现状  8-12
  1.3 本文研究的主要内容和创新点  12-14
2 开放式基金的风险理论分析  14-20
  2.1 开放式基金简述  14-16
  2.2 开放式基金的风险分析  16-17
  2.3 开放式基金的风险度量方法  17-20
3 开放式基金VaR 度量方法及其实证研究  20-36
  3.1 VaR 方法的理论分析  20-23
  3.2 GARCH-VaR 理论分析  23-26
  3.3 实证分析：基于GARCH 模型的VaR 度量  26-36
4 基于VaR 的基金投资组合动态调整的研究  36-42
  4.1 VaR 指标延伸  36-39
  4.2 实证分析：基于VaR 的基金组合动态调整  39-42
结论  42-44
致谢  44-45
参考文献  45-48

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