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中美港股指期货市场的波动溢出效应研究

作　者: 何苗苗
导　师: 吴丽华; 屈文洲
学　校: 厦门大学
专　业: 金融
关键词: 股指期货波动效益 VAR-CCC-GARCH
分类号: F724.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
下　载: 8次
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内容摘要

2010年4月16日,以沪深300股指为标的的沪深300股指期货正式上市,成为我国资本市场的一个新的拓展。国际上美国、香港作为世界经济发达地区,其经济发展对中国经济已经产生了重大的影响,中国、美国、香港股指期货间也表现出越来越明显的联动,而股指期货对股指的影响作用至今仍未达成一致。中国、美国、香港股指期货之间是否有波动溢出效应?中国股指期货对股指是否有影响作用?因此,研究中国股指期货与其指数市场、国际期货市场的联动关系具有重要的现实意义。本文主要运用了多变量VAR-CCC-GARCH对沪深300股指期货、沪深300指数、S&P500指数期货和恒生指数期货之间的波动溢出效应进行了研究。首先,对中国、美国、香港三个国家2010年4月16日至2014年2月10日的沪深300股指期货、沪深300指数、S&P500指数期货和恒生指数期货的日度收益率数据建立VAR(自向量回归)模型,分析四个市场收益率之间的相互影响关系；其次,在VAR的基础上进行协整检验、格兰杰因果检验及其脉冲响应分析,并着重分析沪深300股指期货对沪深300指数的影响；最后,在VAR的基础上建立多变量CCC-GARCH模型,检验沪深300股指期货、沪深300指数、S&P500指数期货和恒生指数期货之间的波动溢出效应。研究表明：(1)沪深300股指期货、沪深300指数、S&P500指数期货和恒生指数期货之间存在长期协整关系；(2)国内市场中,沪深300期货市场与沪深300指数之间相互产生影响；(3)国际市场中,香港恒生指数期货对沪深300股指期货具有单向的波动溢出效应,而沪深300股指期货与S&P500指数期货之间没有波动溢出效应。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-9
导论  9-13
  一、选题背景和意义  9
  二、研究思路与方法  9-10
  三、本文框架结构  10-11
  四、本文主要特色、不足及未来研究方向  11-13
第一章文献综述  13-26
  第一节证券市场波动理论综述  13-18
  第二节国外对股指期货波动相关文献研究  18-22
  第三节国内对股指期货波动相关文献研究  22-26
第二章模型设定与数据选择  26-32
  第一节 VAR—CCC—GARCH模型的设定  26-28
  第二节中美港股指期货简介  28-32
第三章中美港股指期货波动溢出效应实证分析——基于VAR模型  32-45
  第一节数据预处理  32-35
  第二节 VAR模型的实证分析  35-45
第四章中美港股指期货波动溢出效应实证分析——基于CCC-GARCH模型  45-50
  第一节 CCC-GARCH模型的实证结果  45-48
  第二节 CCC-GARCH模型估计结果的解释  48-50
第五章结论与政策建议  50-54
  第一节本文的主要结论  50-51
  第二节政策建议  51-54
参考文献  54-58
致谢  58

中美港股指期货市场的波动溢出效应研究

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