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我国股指期货期现套利及现货选择

作　者: 商鸿钧
导　师: 王新军
学　校: 山东大学
专　业: 工业工程
关键词: 股指期货期现套利现货选择
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

本文重点介绍了股指期货期现套利的概念、功能、流程、定价原理,着重介绍了沪深300指数期货对应的现货配置的几种组合,并根据我国证券市场的的实际情况,计算了我国股指期货期现套利的交易成本,推导出期现套利交易的无套利区间。文章提出了在我国现有的市场环境下,股指期货的期现套利行为受到多种因素影响,套利行为并非完全无风险,有些因素甚至威胁到套利操作的成败与否。作者从股期期现套利行为的全过程入手,分析了影响套利效果的各种因素,提出解决方案,并对其中关键的现货选择提供了具体配置方案,以期对套利投资者的套利实践有所帮助。文章还分别介绍了几种常见ETF基金成分股票的选择依据、套利标的ETF指数基金的选择依据,可选的ETF及其组合的比较,使用数学模型求出ETF组合的最优配置比例,并将各配置组合对标的指数的跟踪效果进行了分析。本文主要结论为：(1)中国资本市场股指期货期现套利确实存在着无套利区间,可以依据现有交易参数计算出来该区间的上限下限,并在文中根据现有指数点位和交易费率等参数计算出了现在期现套利的无套利空间。(2)对于期现套利的现货组合选择给出几种方案,并以数学计算和模拟交易数据进行验证,结果表明其中尤以采用ETF50、ETF180和ETF100组合的方案相关性最高,并给出用这三种ETF组合配置的最优比例。本文结构如下：第一章绪论部分阐述了股指期货期现套利作为研究对象的现实背景和意义、采取的研究方法、文章的基本思路和结构安排；第二章介绍股指期货期现套利相关原理及部分研究文献,从套利-股指期货套利-股指期货期现套利的顺序展开,逐步深入分析期现套利；第三章介绍股指期货期现套利的操作步骤及操作流程,并用案例讲述套利的过程；第四章介绍股指期货期现套利现货配置组合的选择,并说明ETF基金作为现货选择的优势,以及国内基于ETF实现套利的研究情况；第五章介绍各种现货组合与股指期货相关性比较,得出本文的结论,并分别用理论和实证总结,借助数学模型、交易数据等论证上述结论；第六章介绍股指期货期现套利存在的风险及需要注意的问题。

全文目录

中文摘要  10-12
ABSTRACT  12-14
第一章绪论  14-23
  1.1 选题的背景及意义  14-15
  1.2 股指期货期现套利研究意义  15
  1.3 研究内容、研究方法及创新之处  15-16
  1.4 主要概念界定  16-18
  1.5 文献综述  18-23
    1.5.1 国外研究综述  18-20
    1.5.2 国内研究综述  20-23
第二章股指期货期现套利原理及国内外发展情况  23-41
  2.1 期现套利理论基础  23-27
    2.1.1 期现套利的原理  23-24
    2.1.2 无套利均衡原理  24
    2.1.3 期货定价公式  24-25
    2.1.4 股指期货期现套利操作遵循的原则  25-27
    2.1.5 股指期货期现套利的作用  27
  2.2 期现套利机会分析  27-28
    2.2.1 股指期货推出初期的机会分析  27
    2.2.2 大市值权重股发生特殊事件进行套利  27-28
    2.2.3 指数成分股分红期进行套利  28
    2.2.4 分红套利(反向套利)  28
  2.3 国外股指期货期现套利发展情况  28-31
    2.3.1 国外股指期货期现套利发展历史  28-30
    2.3.2 国外股指期货期现套利现状及主要的股指期货合约  30-31
  2.4 我国股期期现套利的发展历程  31-34
    2.4.1 我国股指期货的发展过程  31-32
    2.4.2 我国发展股指期货期现套利的积极作用  32-33
    2.4.3 我国期现套利的现状  33-34
  2.5 沪深300指数及股指期货介绍  34-41
    2.5.1 沪深300指数介绍  34-36
    2.5.2 沪深300股指期货合约介绍  36-39
    2.5.3 推出股指期货对我国证券市场发展的重要作用  39-41
第三章股指期货期现套利的现货选择及操作  41-56
  3.1 期现套利的一般步骤  41-42
    3.1.1 简要列示一般步骤  41
    3.1.2 无套利区间定价  41-42
  3.2 股指期货期现套利的现货选择  42-43
    3.2.1 可选择的现货组合  42-43
    3.2.2 ETF作为现货选择的优势  43
  3.3 选择ETF组合时需考虑的因素  43-45
    3.3.1 选择时考虑的基本因素  43-44
    3.3.2 影响跟踪误差的因素  44-45
  3.4 股期期现套利的交易参数分析  45-48
  3.5 以案例讲述期现套利的步骤  48-49
  3.6 套利交易操作需注意的细节  49-51
  3.7 期现套利风险及防范  51-56
    3.7.1 交易制度障碍风险  51-52
    3.7.2 构建现货组合风险  52-53
    3.7.3 交易操作实践风险  53-54
    3.7.4 保证金管理风险  54-56
第四章各现货组合与期货相关性的比较  56-64
  4.1 期现套利中可做现货配置选择的ETF基金介绍  56-61
    4.1.1 可做现货配置品种的ETF基金选择  56-57
    4.1.2 华夏上证50ETF简介  57-59
    4.1.3 易方达深证100ETF简介  59-60
    4.1.4 华安上证180ETF简介  60-61
    4.1.5 上述三支基金与沪深300成分股构成比较  61
  4.2 ETF组合选择及其与沪深300指数跟踪误差比较  61-64
    4.2.1 跟踪误差原理及公式  61-63
    4.2.2 以上三支ETF与沪深300相关性及跟踪误差  63-64
第五章结论与展望  64-74
  5.1 结论:最优的ETF组合配置比例  64-65
    5.1.1 两只ETF组成的现货组合的最优配置比例  64
    5.1.2 三只ETF基金组合的现货组合的最优配置比例  64-65
  5.2 验证  65-69
  5.3 以上现货组合的无套利区间测算  69-72
    5.3.1 现货组合的套利成本组成分析  69-71
    5.3.2 以7月份主力合约IF1107为例进行的无套利区间的测算  71-72
  5.4 研究创新点  72
  5.5 研究展望  72-74
参考文献  74-77
附录  77-87
致谢  87-88
学位论文评阅及答辩情况表  88

我国股指期货期现套利及现货选择

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