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上市钢铁企业并购重组绩效研究

作　者: 张丽
导　师: 潘立侠
学　校: 辽宁科技大学
专　业: 企业管理
关键词: 钢铁企业并购重组绩效
分类号: F271
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

并购重组已成为企业优化产品结构、提升竞争力的重要手段，对公司并购重组绩效优劣的研究，就成为了国内外学者探讨的热点。但是由于并购重组的复杂性和多样性，研究样本的不同，以及研究方法上的缺陷等原因，未能取得一致的结论。因此，研究我国钢铁企业并购重组绩效，具有十分重要的价值。已有研究对钢铁企业并购重组政策未能进行量化分析，本课题从实际出发，加入国家产业政策这个虚拟变量，同那些衡量企业绩效的财务指标一起建立指标体系，不仅对中国上市钢铁企业的并购绩效，进行规范性的研究，而且以尽可能充分的数据进行实证研究，从而更客观准确的研究并购重组对绩效的影响。首先本文根据我国上市钢铁企业并购重组的现状，对2002-2008年发生的并购重组活动进行了实证研究，选取了衡量公司经营业绩的12个指标，加上产业政策这一虚拟变量，对这13个变量利用因子分析法，构造了评价企业绩效的综合得分函数，并以此衡量上市钢铁企业的并购绩效。实证研究发现：并购重组后企业经营绩效得到了明显的改善，有少部分钢铁企业绩效出现恶化的情况。造成这一结果的原因有并购整合效应的滞后，及危机对全球钢铁业的冲击，导致原材料和燃料价格的攀升，以及我国中介机构的滞后等等。最后，本文针对影响我国上市钢铁企业并购重组绩效的相关因素，提出了具体的应对措施。

全文目录

摘要  5-6
ABSTRACT  6-10
1. 绪论  10-20
  1.1 研究背景及问题的提出  10-11
    1.1.1 研究背景  10-11
    1.1.2 研究问题的提出  11
  1.2 研究目的和研究意义  11-12
    1.2.1 研究目的  11-12
    1.2.2 研究意义  12
  1.3 国内外研究综述  12-16
    1.3.1 国外研究现状  12-13
    1.3.2 国内研究现状  13-16
  1.4 研究方法和论文框架  16-19
    1.4.1 研究方法  16-17
    1.4.2 论文框架  17-19
  1.5 本文的创新和不足  19-20
    1.5.1 本文的创新  19
    1.5.2 本文的不足  19-20
2. 钢铁企业并购重组与绩效的理论分析  20-26
  2.1 并购与重组的概念及其内涵  20-22
    2.1.1 并购与重组的概念  20
    2.1.2 并购与重组的方式  20-21
    2.1.3 并购与重组的实质和目的  21
    2.1.4 并购重组的动因  21-22
  2.2 并购重组绩效的理论分析  22-23
    2.2.1 规模经济学理论一基于经济学的解释  22-23
    2.2.2 协同效应理论一基于管理学的解释  23
  2.3 钢铁企业现状及实施并购重组的必要性  23-26
    2.3.1 钢铁企业现状  23-24
    2.3.2 钢铁企业实施并购重组的必要性  24-26
3. 钢铁企业的绩效指标及并购重组的产业政策对绩效的影响  26-29
  3.1 衡量企业绩效的财务指标  26-27
    3.1.1 盈利能力  26
    3.1.2 偿债能力  26
    3.1.3 营运能力  26-27
    3.1.4 发展能力  27
    3.1.5 财务指标与绩效的关系  27
  3.2 钢铁企业并购重组的产业政策及其对绩效的影响  27-29
    3.2.1 钢铁产业政策  27-28
    3.2.2 钢铁产业政策对绩效的影响  28-29
4. 钢铁企业并购重组绩效的实证分析  29-45
  4.1 样本选择  29-31
    4.1.1 样本数据来源  29
    4.1.2 样本选取原则  29-31
  4.2 变量解释  31-32
  4.3 模型构建  32-42
    4.3.1 因子分析的主要步骤  32-33
    4.3.2 描述性统计  33-34
    4.3.3 因子分析的适宜性判断  34
    4.3.4 因子分析的共同度分析  34-37
    4.3.5 相关系数矩阵方差贡献率  37-39
    4.3.6 标准化数据的相关系数矩阵  39-41
    4.3.7 计算各年的综合得分  41-42
  4.4 结论分析  42-45
5. 钢铁企业并购重组存在问题的原因分析及建议  45-50
  5.1 钢铁企业并购重组存在问题的原因分析  45-47
    5.1.1 国际形势不容乐观  45
    5.1.2 忽视并购后的整合  45
    5.1.3 原材料价格不断攀升  45-46
    5.1.4 公司股权结构的不合理  46
    5.1.5 融资渠道和资本市场不通畅  46
    5.1.6 政府的不适当干预  46
    5.1.7 中介机构发展缓慢  46-47
  5.2 提高钢铁企业并购重组绩效的政策建议  47-50
    5.2.1 危机下的应对措施  47
    5.2.2 强化并购后的整合  47-48
    5.2.3 建立公平的并购重组市场  48
    5.2.4 改善股权治理结构  48
    5.2.5 完善资本市场和融资渠道  48-49
    5.2.6 完善信息披露制度  49
    5.2.7 加强对中介机构的建设  49-50
6. 结束语  50-51
参考文献  51-53
附录 A 附录内容名称  53-55
攻读硕士学位期间发表学术论文情况  55-56
致谢  56-57
作者简介  57-58

上市钢铁企业并购重组绩效研究

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