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商业银行开展企业短期融资券业务分析

作　者: 向良
导　师: 陈野华
学　校: 西南财经大学
专　业: 金融学
关键词: 商业银行企业短期融资券替代效应
分类号: F832.2
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

为促进货币市场的建设,央行在银行间债券市场推出企业短期融资券业务。此举是拓宽企业融资渠道的重大举措,对商业银行的经营有重大影响,也会对中国金融市场的发展产生深远的影响。就商业银行而言,如何在企业短期融资券业务开展的实践中不断探索,因势利导地积极参与并推动企业短期融资券市场发展,进而促进自身业务创新,提高银行综合盈利水平,是现阶段商业银行面临主要挑战之一。基于此,本文拟对商业银行开展企业短期融资券业务进行研究。本文的主要内容分为以下五个部分：第一部分是引言,主要介绍了研究背景、研究思路、研究方法、国内外研究文献综述以及本文可能的创新和不足之处。第二部分是对短期融资券的定义。本文采用了我国1995年颁布的《企业短期融资券管理办法》中对于企业短期融资券的定义。所谓企业短期融资券,是一种市场化的融资工具。该金融工具力求把风险识别和风险承担交给投资者,把信息揭示交给专业评级机构和中介服务机构等,从而最终让主管部门从对发行人的实质判断中摆脱出来,避免把间接融资体制下集中到银行的信用风险转变成直接融资体制下的政府风险。第三部分主要介绍了短期融资券在我国发展的历史和现状,并着重分析其现状,主要分析了发行主体、发行规模及期限、信用评级、发行利率企业短期融资券的基本要素。第四部分主要介绍了短期融资券一般风险的确定和操作实务举例。本文认为企业短期融资券的风险主要有以下几种形式：信用风险、市场风险、流动性风险、政治风险、滚动风险、金融风险和信息披露风险等。其中,企业短期融资券存在的风险主要为信用风险和财务风险。此外,这一部分利用笔者在交通银行四川省分行实习期间所参与的某企业短期融资券项目作为案例,详细分析了企业短期融资券的风险及其运行流程。第五部着重分析了企业短期融资券中“短融长投”现象,并结合这一现象分析了短期融资券业务对于商业银行传统业务的替代效应以及该替代效应对于商业银行的影响。“短融长投”对于商业银行的影响,简言之就是指企业用短期募集的资金做长期投资使用,进而导致企业长期贷款需求的下降。这种现象的存在也就使得短期融资券在对商业银行的中短期贷款具有替代作用的同时,对商业银行的长期贷款形成了替代作用。本文通过对企业短期融资券市场发展现状、短期融资券发行的历史与背景、企业短期融资券风险因素分析以及企业短期融资券对我国商业银行影响的论述,指出企业短期融资券业务对商业银行中短期贷款具有替代作用。而正是“短融长投”现象的普遍存在使得短期融资券业务对商业银行贷款具的替代作用变得更为复杂。本文的研结论认为,企业短期融资券业务的对于商业银行的影响主要有以下几个方面：第一,企业短期融资券业务将加速我国商业银行转型。这主要表现在：①商业银行信贷关系债券化。在企业短期融资券出现以前,企业融资主要依赖于银行贷款,企业融资渠道单一,融资成本相对较高。《企业短期融资券管理办法》的出台,使得企业短期融资券成为企业另外一种融资方式的选择,由于企业短期融资券发行实行备案制、手续简便,发行效率较高,已经成为企业融资的主要方式之一。②商业银行融资服务投行化。商业银行融资服务投行化是现阶段商业银行发展的趋势。伴随、着短期融资券业务等直接融资工具的出现,直接融资与间接融资逐渐融合,以信贷为基础的传统银企关系发生了显著的变化。商业银行的诸多业务越来越和投资银行的业务进行融合。③企业短期融资券业务促进了商业银行内部管理水平的提升。这主要是因为这项业务的开展会给银行的经营管理带来三大挑战,即：对商业银行风险管理形成挑战,对商业银行营销模式形成挑战,对商业银行激励考核体系形成挑战。在这三大挑战下,银行必然会不断提高的自身的经营管理水平。第二,企业短期融资券业务加剧金融机构间、的竞争。这主要表现在：①商业银行与商业银行之间的竞争。企业短期融资券的推出对商业银行投资银行业务、商业银行的经营管理模式以及金融服务意识都提出了新的挑战,可以说这是商业银行在新的金融环境下形成新的竞争格局的开始。②商业银行与证券公司的竞争。证券公司由于在证券承销领域具有传统的专业和人才优势,此外,证券公司手中掌握的投行客户也可以成为企业短期融资券的潜在的客户。如果企业在证券市场融资受阻,证券公司可以转为发行企业短期融资券,因此,一旦证券公司大规模进入企业短期融资券承销市场,将对商业银行形成实质性的挑战。本文的政策建议认为：为了应对企业传统融资结构发生变化的趋势,商业银行应当采取包括提升承销服务的功能、加大对目标客户营销的力度、加强与外部专业机构的合作、建立专业考核的机制、培养相关投行专业人才的有效竞争策略；同时,针对承销业务中的主要风险点,商业银行应不断提高风险管理能力,通过在授信和承销业务之间设立防火墙、加强风险的事前控制、推荐发行尽职调查等策略,防范和化解承销业务过程中的信用风险、市场风险。本文可能的创新之处在于：第一,过往的研究多集中于短期融资券要素的探讨方面。本文主要站在商业银行的角度,同时结合“短融长投”风险来分析短期融资券业务对于银行传统业务的替代效应。以前的研究,多为探讨短期融资券业务对于流动性贷款的的替代效应,“短融长投”的存在,使得替代的范围扩大到银行的长期贷款业务。本文将以模型的形式,从商业银行的利息的收入与支出两个方面来分析这种影响。第二,本文把短期融资券的现状及其发展作为一个系统性问题进行研究,通过详实的数据和理性的分析得出尽量全面、合理的结论。第三,本文尝试着把短期融资券放到金融改革的大环境中去探讨它的价值。

全文目录

摘要  4-7
Abstract  7-12
1.引言  12-20
  1.1 选题背景  12-13
  1.2 国内外研究现状  13-17
    1.2.1 国外研究成果  13-15
    1.2.2 国内研究现状  15-17
  1.3 研究思路及创新之处  17-19
    1.3.1 研究思路  17-19
    1.3.2 创新之处  19
  1.4 研究方法  19-20
2.短期融资券的界定  20-30
  2.1 短期融资券的定义  20-23
  2.2 短期债券与企业融资券的比较  23-25
  2.3 商业票据(CP)和短期融资券的比较  25-29
  2.4 短期融资券实质的分析  29-30
3.企业短期融资券现状描述  30-42
  3.1 我国企业短期融资券的历史  30-32
  3.2 我国企业短期融资券再一次出现的背景  32-34
    3.2.1 货币供应纽持续高增长  32
    3.2.2 金融市场发展不均衡  32-33
    3.2.3 储蓄难以顺畅转化为投资  33-34
  3.3 我国企业短期融资券发行现状  34-42
    3.3.1 发行主体分析  34-37
    3.3.2 发行规模及期限  37-38
    3.3.3 信用等级及评级公司  38-40
    3.3.4 发行利率  40-42
4.企业短期融资券一般风险因素确定  42-61
  4.1 信用风险  43-45
  4.2 财务风险  45-46
  4.3 短期融资券业务风险因素识别及财务风险分析的案例  46-60
    4.3.1 发行人的基本情况  46-47
    4.3.2 发行主体主要风险因素确定  47-48
    4.3.3 发行人财务风险分析  48-57
    4.3.4 偿债能力压力测试分析  57-59
    4.3.5 短期债券到期兑付来源  59-60
  4.4 本章小结  60-61
5.结论——短融长投现象以及替代效应分析  61-77
  5.1 募集资金短触长投风险  61-64
  5.2 企业短期融资券对我国商业银行传统业务替代效应的理论分析  64-71
    5.2.1 企业短期融资券对商业银行影响的理论分析  64-66
    5.2.2 我国银行业的基本状况  66-67
    5.2.3 企业短期融资券融资对我国银行业替代效用模型分析  67-71
  5.3 企业短期融资券业务对商业银行的影响  71-77
    5.3.1 企业短期融资券业务加速我国商业银行转型  72-75
    5.3.2 企业短期融资券业务加剧金融机构间的竞争  75-77
参考文献  77-80
后记  80-81
致谢  81-82
在读期间科研成果目录  82-83

商业银行开展企业短期融资券业务分析

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