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我国上市公司融资结构优化研究

作　者: 李惠民
导　师: 黄淑芬
学　校: 海南大学
专　业: 企业管理
关键词: 上市公司融资结构股权融资债权融资
分类号: F272
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

融资结构研究是现代企业财务理论研究的一个重要方面。它所揭示的是企业在特定环境下资本的来源、资本的获得方式以及资本的形成结构等方面内容。但在多数情况下,企业融资结构特指企业股权融资和债权融资的比例关系。它涉及企业的融资目标、融资方式、融资成本和融资风险等企业诸多的重大财务问题,最终会影响到企业的价值。因此,融资决策也己成为我国现代企业经营决策和财务决策的重要内容。由于融通资金大部分通过市场进行,那么从宏观经济角度考察,企业融资结构又会涉及到资金供需双方,从而对国家经济发展会产生重大影响。本论文首先回顾了西方融资结构理论体系,采用近期的数据资料,运用定性与定量分析相结合的研究方法,通过与西方发达国家融资结构对比的方式,总结出我国上市公司融资结构特征,即我国上市公司在一直以来就存在着重外部融资轻内部融资,重股权融资轻债务融资,表现出强烈的股权融资偏好。与此同时,我国上市公司的融资效率很低。我国上市公司之所以存在如此融资结构特征,首先,在宏观上,是与我国的政策密切相关的,即我国的宏观经济变量是一个重要的影响因素。本文对我国上市公司的融资结构制度的背景进行了分析,以便解释运用的理论依据；在微观上,根据融资结构的理论模型,本文对影响我国上市公司融资结构特征的因素进行了分析,得出显著的影响因素。最后,通过以上的分析为基础,为了实现我国上市公司融资结构优化这一目标,提出优化建议。本文通过以上分析,希望对我国上市公司融资结构的优化有所启示,同时为我国上市公司融资决策和融资政策制定提供理论依据和实践指导,最终实现上市公司价值最大化的目标。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-9
1 序言  9-11
  1.1 研究的背景及意义  9
  1.2 研究方法  9-10
  1.3 数据来源  10
  1.4 研究的内容与观点  10-11
2 融资结构文献综述  11-21
  2.1 西方融资结构文献综述  11-18
    2.1.1 早期融资结构理论  11-12
    2.1.2 现代融资结构理论  12-16
    2.1.3 新融资结构理论  16-18
  2.2 我国融资结构文献综述  18-21
    2.2.1 股权融资偏好的研究  18-19
    2.2.2 融资结构影响因素研究  19-20
    2.2.3 融资结构优化研究  20-21
3 西方国家融资结构比较和我国上市公司融资结构  21-32
  3.1 西方国家融资结构比较  21-26
    3.1.1 企业的融资方式  21
    3.1.2 西方国家融资结构模式  21-24
    3.1.3 西方国家融资结构比较  24-26
  3.2 我国证券市场概况  26-28
    3.2.1 股票市场发展迅速  26-27
    3.2.2 债券市场发展滞后  27-28
  3.3 我国上市公司融资结构特征  28-32
    3.3.1 内源融资不足  28-29
    3.3.2 直接融资增长快于间接融资  29-30
    3.3.3 重股权融资轻债权融资  30-31
    3.3.4 负债结构不合理  31-32
4 我国上市公司融资结构的宏观影响因素分析  32-35
  4.1 经济发展水平  32
  4.2 行业特征  32-33
  4.3 法律政策  33-34
  4.4 融资工具  34
  4.5 资金成本  34-35
5 我国上市公司融资结构的微观影响因素分析  35-41
  5.1 我国上市公司融资结构微观影响因素的理论分析  35-37
    5.1.1 股权结构  35-36
    5.1.2 公司规模  36
    5.1.3 公司成长性  36
    5.1.4 盈利能力  36-37
    5.1.5 偿债能力  37
    5.1.6 资产结构  37
  5.2 我国上市公司融资结构微观影响因素的实证分析  37-41
    5.2.1 样本选择的说明  37
    5.2.2 数据来源  37
    5.2.3 研究方法  37-38
    5.2.4 设定变量  38
    5.2.5 建立回归模型  38-39
    5.2.6 统计分析结果  39
    5.2.7 统计分析结论  39-41
6 我国上市公司融资结构优化策略  41-48
  6.1 提高资本市场的有效性  41-43
    6.1.1 完善法律政策  41-42
    6.1.2 规范信用制度  42-43
  6.2 扩大上市公司内源融资比例  43-44
    6.2.1 建立有利的内部融资的制度  44
    6.2.2 改进固定资产的折旧政策  44
  6.3 弱化上市公司的股权融资偏好  44-45
    6.3.1 完善股权融资制度  44-45
    6.3.2 提高股权融资成本  45
  6.4 加快上市公司的债权融资发展  45-46
    6.4.1 加快企业债券发展  45-46
    6.4.2 加快银行改革步伐  46
  6.5 发展其它融资工具  46-48
    6.5.1 发展商业信用融资  46-47
    6.5.2 利用国际市场融资  47
    6.5.3 加快租赁融资发展  47-48
7 结论  48-49
参考文献  49-52
附录: 样本名称及代码  52-53
后记  53

我国上市公司融资结构优化研究

内容摘要

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