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我国上市公司资本结构与经营绩效相关性研究
作 者: 吴珍琳
导 师: 徐春立
学 校: 天津财经大学
专 业: 会计学
关键词: 资本结构 经营绩效 上市公司
分类号: F275
类 型: 硕士论文
年 份: 2010年
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内容摘要
资本结构与经营绩效之间的关系的研究,一直是国内外资本结构研究的热点,国内学者在进行资本结构与经营绩效的相关性研究时,绝大部分学者均采取单一的股权结构或债权结构来进行,忽略了另一半对经营绩效的影响。而本文在进行实证研究时,采取股权结构与债权结构的相关指标一并考虑,研究它们对经营绩效的影响,能够起到综合分析的作用。在实践中为资本结构的优化、提高企业经营绩效提供理论指导。并且在经营绩效衡量指标上,鲜有人选取经营现金净流量这一指标,而本文试图加入这一衡量指标,以丰富研究。文章主要采用实证研究并辅以规范研究的方法,结合我国企业的现实状况和真实财务数据,运用财务、管理、计量、数学等多学科知识对资本结构对经营绩效的影响这一问题进行详尽的分析与阐述。以资产负债率来反映公司的资本结构,以总资产净利润率和经营现金净流量指标来反映上市公司业绩,对整个沪市2006-2008年的资本结构和经营绩效之间的相关性进行回归分析,试图验证国外部分学者支持的“存在最有资本结构区间”在中国上市公司是否存在,实证分析的结果表明中国上市公司不存在最有资本结构区间,且资本结构与经营绩效之间存在显著的负相关关系。在实证结果基础上分析原因,并提出相应的改进建议。研究上市公司资本结构与经营绩效之间的关系,对公司正确选择财务政策自本结构以提高经营绩效有较大的现实指导意义。希望文章能对国内企业在资本结构的选择上,起到一定的积极作用。
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全文目录
内容摘要 4-5 Abstract 5-10 第1章 绪论 10-14 1.1 研究的背景、意义和目的 10-12 1.1.1 研究的背景 10-11 1.1.2 研究的目的和意义 11-12 1.2 本文概念的界定 12-13 1.2.1 资本结构 12 1.2.2 经营绩效 12-13 1.3 研究的方法和框架 13 1.3.1 研究的方法 13 1.4 研究框架 13-14 第2章 资本结构与经营绩效的理论综述和文献回顾 14-30 2.1 早期资本结构理论 14-17 2.1.1 净收益理论 14-15 2.1.2 营业收益理论 15-16 2.1.3 传统理论 16-17 2.2 经典资本结构理论 17-22 2.2.1 MM理论 18-20 2.2.2 权衡理论 20-22 2.3 现代资本结构理论 22-25 2.3.1 代理成本理论 22-23 2.3.2 优序融资理论 23-24 2.3.3 信号传递理论 24 2.3.4 控制权理论 24-25 2.4 国内外文献综述 25-30 2.4.1 国外的研究成果 25-27 2.4.2 国内的研究成果 27-30 第3章 我国上市公司资本结构对经营绩效影响的实证分析 30-47 3.1 研究的样本与数据来源 30-31 3.1.1 研究的样本 30 3.1.2 数据来源 30-31 3.2 研究所用变量 31-33 3.2.1 被解释变量 31-32 3.2.2 解释变量 32 3.2.3 控制变量 32-33 3.2.4 本文选取指标具体计算 33 3.3 实证模型与结论分析 33-35 3.3.1 研究假设 33-34 3.3.2 模型的建立 34-35 3.4 相关变量的统计性描述 35-36 3.5 实证检验结果分析 36-47 3.5.1 对于2006年数据的分析 37-40 3.5.2 对于2007年数据的分析 40-43 3.5.3 对于2008年数据的分析 43-47 第4章 主要结论与政策建议 47-55 4.1 实证分析的结论与解释 47-50 4.1.1 资本结构与公司经营绩效呈现显著负相关 47 4.1.2 资本结构与公司经营绩效不存在着显著的二次曲线关系 47-48 4.1.3 股权集中度与公司绩效显著正相关 48-49 4.1.4 流通股比例与公司绩效显著正相关 49 4.1.5 公司规模与公司绩效显著正相关 49-50 4.2 对我国上市公司优化资本结构以提高经营绩效的建议 50-52 4.2.1 优化股权结构 50-51 4.2.2 大力发展企业债券市场 51-52 4.2.3 完善企业破产法律法规体系 52 4.3 本文的创新之处 52-53 4.4 本文的局限性与研究展望 53-55 4.4.1 本文的局限性 53 4.4.2 研究的展望 53-55 参考文献 55-58 后记 58
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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