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中国上市公司资本结构与公司治理研究

作　者: 吴运波
导　师: 张德容
学　校: 湖南工业大学
专　业: 企业管理
关键词: 资本结构 公司治理 股权结构 债权结构 实证分析
分类号: F276.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要


在现代企业中,由于所有权与管理权的两权分离便产生了股东与管理者的代理关系,而资金借贷关系的存在又使得企业与债权人产生了一种契约,即是股权结构与债权结构,二者共同构成了公司的资本结构。股权结构是公司治理的基础,不仅决定着公司内部权力的配置,而且还影响控制权市场的运作;债权结构则通过企业债务契约的安排和破产机制影响公司治理。成功的公司治理研究经验表明,在公司的资本结构中安排好股权结构与债权结构的比例,对提高公司治理水平是大有裨益的。处于经济转轨阶段的中国,特殊的国情背景下股权结构与债权结构同样有着特殊的属性,本文正是研究在特殊背景下,中国上市公司特殊资本结构对公司治理的作用和影响。本文在介绍资本结构理论与公司治理理论的基础上,借鉴西方英美和日德的不同公司治理模式,结合中国上市公司资本结构特点,定性分析西方成功的公司治理模式给中国上市公司的启示。在此基础上以钢铁上市企业为样本,采用SPSS软件实证研究股权结构和债权结构与治理效果之间的关系。实证分析得出结论,股权高度集中且与公司盈利能力正相关,通股比重低且与公司盈利能力负相关,银行负债融资率与公司盈利能力显著正相关,最后提出实现股票全流通、股权多元化和培育机构投资者等改革资本市场的建议,实施银行参与公司治理、健全偿债机制等发展债权市场的对策,以及培育经理人市场和控制权市场等要素市场的发展建议。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-10
第一章 绪论  10-18
  1.1 研究背景、目的及意义  10-12
    1.1.1 研究背景  10-11
    1.1.2 研究目的和意义  11-12
  1.2 国内外研究现状及水平  12-18
    1.2.1 资本结构理论综述  12-14
    1.2.2 资本结构与企业价值和绩效理论综述  14-15
    1.2.3 资本结构与公司治理机制理论综述  15-18
第二章 资本结构与公司治理理论  18-31
  2.1 资本结构理论  18-23
    2.1.1 激励理论  19-20
    2.1.2 控制权理论  20
    2.1.3 以产业组织理论为基础的资本结构理论  20-23
  2.2 公司治理理论  23-26
    2.2.1 公司治理理论的微观经济学基础——委托代理理论  23-24
    2.2.2 公司治理学说  24-26
  2.3 资本结构对公司治理影响  26-31
    2.3.1 股权结构对公司治理影响  27-29
    2.3.2 债权结构对公司治理影响  29-31
第三章 中国上市公司资本结构与公司治理及国际模式比较  31-43
  3.1 中国上市公司资本结构的特征  31-34
    3.1.1 股权结构特征  32-33
    3.1.2 债权结构特征  33-34
  3.2 资本结构对公司治理的国际比较——英美模式和德日模式  34-39
    3.2.1 英美模式  35-37
    3.2.2 德日模式  37-39
  3.3 对中国上市公司治理的启示  39-43
第四章 中国上市公司资本结构与公司治理的实证分析---以钢铁板块上市公司为例  43-53
  4.1 股权结构与公司治理  43-49
    4.1.1 变量选取  43-44
    4.1.2 研究假设  44-45
    4.1.3 数据选取  45
    4.1.4 回归分析  45-49
  4.2 债权结构与公司治理  49-52
    4.2.1 变量选取  49
    4.2.2 研究假设  49-50
    4.2.3 数据选取  50
    4.2.4 回归分析  50-52
  4.3 实证研究结论  52-53
    4.3.1 股权结构与公司治理  52
    4.3.2 债权结构与公司治理  52-53
第五章 对策与建议  53-59
  5.1 股权治理  53-55
    5.1.1 逐步实现股票的全流通，发挥市场机制作用  53
    5.1.2 实现股权多元化，降低上市公司股权集中度  53-54
    5.1.3 积极培育机构投资者，强化上市公司管理  54-55
  5.2 债权治理  55-57
    5.2.1 建立银行参与治理的机制，加大银行治理力度  55-56
    5.2.2 大力发展债权市场，实现债权治理硬约束  56
    5.2.3 健全偿债保障机制，从法律上保护债权人利益  56-57
  5.3 市场治理  57-59
    5.3.1 培育经理人市场，实现经理人市场职业化市场化  57
    5.3.2 培育控制权市场，实现企业产权流动  57-59
研究结论  59-60
参考文献  60-64
附录  64-65
致谢  65

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 各种企业经济 > 公司
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