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我国上市公司投资与现金流敏感性实证研究

作　者: 王娟娟
导　师: 王爱东
学　校: 中国石油大学
专　业: 工商管理
关键词: 投资内部现金流融资约束假说自由现金流假说
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

投资与现金流的敏感性研究是近20年来,现代西方财务理论研究的热点之一。进入21世纪以来,国内学术界对企业投资行为也进行了研究,基本上是运用我国公司的数据对国外的某个假说进行验证,研究框架与国外基本一致。而我国现在处于转轨经济时期,与国外的实际情况有很大区别,本文根据我国的具体国情对我国上市公司投资与现金流相互之间的敏感性进行了研究。本文首先对投资与现金流敏感性研究的相关理论进行了概述;然后选取合适的样本数据,对主要的指标进行设定,来建立适合我国国情的实证研究模型,本文不仅建立了现金流对投资的敏感性模型而且尝试性的建立了投资对现金流的敏感性模型,并且提出了研究假设;其次根据建立的实证模型对我国上市公司的投资与现金流进行了描述性统计分析、相关性分析和多元线性回归分析,并进一步的将我国的上市公司进行行业分类来研究不同行业投资与现金流之间的相互关系;根据实证研究的结果可以得出我国上市公司的现金流对于投资来说敏感性不显著,投资对于现金流敏感性也不显著,得出了与国外不同的结论。最后结合得出的结论分析我国上市公司投资效率低的原因并根据原因提出相应的改善我国上市公司投资状况的建议,使我国经济能够健康稳步发展。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-9
第1章前言  9-14
  1.1 研究背景和研究意义  9-10
  1.2 国内外研究综述  10-12
    1.2.1 国外研究综述  10-12
    1.2.2 国内研究综述  12
  1.3 研究内容框架、方法  12-13
  1.4 本文的创新点  13-14
第2章投资─现金流敏感性研究相关理论概述  14-19
  2.1 投资─现金流敏感性相关理论介绍  14-16
    2.1.1 融资约束假说  14-15
    2.1.2 自由现金流假说  15-16
    2.1.3 两种动因的比较  16
  2.2 投资─现金流敏感性的相关理论模型评述  16-19
    2.2.1 传统投资模型  17-18
    2.2.2 FHP88模型  18-19
第3章我国上市公司投资─现金流敏感性实证研究模型设计  19-32
  3.1 投资─现金流敏感性实证研究的样本数据的选取  19-20
  3.2 投资─现金流敏感性实证研究的主要指标设定  20-27
    3.2.1 投资指标的设定及其影响因素  20-24
    3.2.2 内部现金流指标的设定  24-25
    3.2.3 托宾Q指标的设定  25-27
  3.3 投资─现金流敏感性实证研究模型的建立  27-29
    3.3.1 投资─现金流敏感性存在性检验模型的建立  27-29
    3.3.2 投资─现金流敏感性存在动因检验模型的建立  29
  3.4 投资─现金流敏感性实证研究的假设  29-32
第4章我国上市公司投资─现金流敏感性实证分析  32-47
  4.1 描述性统计分析  32-35
  4.2 相关性分析  35-36
  4.3 多元线性回归分析  36-39
  4.4 不同行业分类下的投资─现金流敏感性分析  39-45
  4.5 本章小结  45-47
第5章改善我国上市公司投资状况的建议  47-54
  5.1 我国上市公司投资─现金流不敏感的原因  47-50
  5.2 改善我国上市公司投资状况的建议  50-54
第6章结论  54-56
参考文献  56-59
附录  59-62
攻读硕士学位期间取得的学术成果  62-63
致谢  63

我国上市公司投资与现金流敏感性实证研究

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