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变额年金及最低利益保证的定价

作　者: 刘迪
导　师: 周斌
学　校: 华东师范大学
专　业: 精算学
关键词: 变额年金最低利益保证 GMxB定价 Regime-Switching
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 216次
引　用: 2次
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内容摘要

2010年7月7日,中国保监会发布《关于变额年金保险试点的通知》和《变额年金保险管理暂行办法》,授权具备相关条件的寿险公司、养老保险公司进行变额年金保险试点,这意味着在国外发展很好的变额年金保险产品将正式引入中国。具有最低利益保证的变额年金保险于上世纪九十年代出现在美国,随后的几十年在北美、日本、韩国等地区发展势头迅猛。相对于其他养老金投资渠道,比如银行、债券等能获得长期稳定低收益的金融产品,投资人更愿意选择变额年金这种既有最低利益保证,在市场上升时也能够从中获益的新型理财工具。目前国内变额年金保险市场刚刚开启,各授权的保险公司都在积极讨论该险种的定价和风险控制方法。正因为国内关于变额年金领域的研究和文献还很少,所以本文的研究具有较强的应用背景,希望能够为中国开展变额年金保险业务提供理论与实践上的参考。本文首先介绍了变额年金保险的背景、国外市场的发展情况,并分析了我国市场开展变额年金保险的可行性。其次,本文研究了变额年金中最低利益保证的构造,对变额年金中的风险进行了识别,并介绍了实务中的风险对冲方法。接下来,本文给出了变额年金中最低利益保证的定价,并考虑了经济状态转变的影响,运用Regime-Switching模型对最低取款利益保证(GMWB)进行了数值分析。最后,文章分析了在我国保险市场开展变额年金存在的障碍,并针对我国市场的情况给出了相关的建议。

全文目录

摘要  10-11
Abstract  11-12
第一章绪论  12-16
  §1.1 研究背景  12-13
  §1.2 文献综述  13-14
  §1.3 本文主要内容与创新  14-16
第二章国外变额年金市场和我国市场分析  16-23
  §2.1 国外变额年金市场  16-20
    §2.1.1 美国市场  16-18
    §2.1.2 日本市场  18-20
    §2.1.3 其他地区市场  20
  §2.2 变额年金在我国市场发展的分析  20-23
第三章变额年金概述  23-28
  §3.1 变额年金定义  23-24
  §3.2 变额年金中的最低利益保证  24-28
    §3.2.1 最低身故利益保证GMDB  24
    §3.2.2 最低生存利益保证GMLB(GMAB、GMIB、GMWB)  24-28
第四章变额年金中的风险识别与风险对冲  28-33
  §4.1 风险识别  28-30
    §4.1.1 市场风险  28-29
    §4.1.2 精算风险  29
    §4.1.3 营运风险  29-30
  §4.2 风险对冲  30-33
第五章变额年金中最低利益保证的定价  33-46
  §5.1 资产模型与假设  33
  §5.2 GMDB和GMAB的定价  33-36
    §5.2.1 利率和波动率为常数时运用B-S模型的定价公式  35-36
  §5.3 GMWB的定价  36-37
  §5.4 运用REGIME-SWITCHING模型对GMWB的数值分析  37-46
    §5.4.1 公平保证费用的确定  40-41
    §5.4.2 公平保证费用对取款率的敏感性分析  41-42
    §5.4.3 公平保证费用对利率和波动率的敏感性分析  42-43
    §5.4.4 公平保证费用对Regime-Switching模型的敏感性分析  43-46
第六章我国开展变额年金的策略探讨  46-49
  §6.1 我国实施变额年金的障碍  46-47
  §6.2 对我国实施变额年金的建议  47-49
结语  49-50
参考文献  50-53
附录A 价值敏感度GREEKS  53-54
附录B 相关定理  54-55
附录C 随机模拟程序  55-58
致谢  58

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