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深市股价波动性分析

作　者: 田天立
导　师: 赵霞
学　校: 山东经济学院
专　业: 统计学
关键词: 股票价格波动性 ARMA-PARCH-M模型核密度估计 N-W核回归估计
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

我国股票市场起步较晚,对外界刺激反映敏感,股价震荡幅度大。因此,股价波动性的研究对于保证股市健康发展,准确把握我国股市脉搏,建立完善的监管机制具有重要意义。本文基于深证综指的每日收盘价,利用参数和非参数方法对其收益率和波动率进行研究和分析。本文选取2001年1月2日至2010年12月31日期间的数据为样本,并分成样本期内和样本期外进行参数方法的对比分析。基于样本期内数据特点,本文结合PARCH模型和GARCH-M模型建立ARMA-PARCH-M模型,并与其他GARCH类模型进行对比分析。实证结果表明,在所有评价准则下,ARMA(3,3)-PARCH(1,1)-M模型的拟合优度最高,更为贴合深市股价在这段时间的实际波动情况,能够更加精确地描述信息冲击对条件方差的影响程度;基于样本期外数据的预测结果显示,ARMA-EGARCH-M模型的预测效果最好。本文采用非参数核密度方法和非参数核回归估计法,对深证综指的收益率和波动率特点进行分析。结果进一步证明了收益率分布尖峰厚尾的特点;我国股价波动性已具备非对称性,这与成熟股市相一致,但由于我国各项相关政策、制度体系尚不完善,仍然没有摆脱“政策市”的现实,股价波动随政策变化起伏频繁。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
第1章绪论  9-14
  1.1 研究背景及意义  9-10
  1.2 文献综述  10-12
    1.2.1 基于参数方法的研究现状  10-12
    1.2.2 基于非参数方法的研究现状  12
  1.3 文章框架和内容  12-13
  1.4 本文的创新之处  13-14
第2章股价波动的基本理论与研究方法  14-32
  2.1 股价波动的特征及影响因素  15-18
    2.1.1 股价的波动特征  15-16
    2.1.2 股价波动的特点及影响因素  16-18
  2.2 参数方法  18-28
    2.2.1 模型介绍  18-21
    2.2.2 非对称的信息冲击曲线  21-22
    2.2.3 相关检验方法  22-26
    2.2.4 尾项分布的种类  26-28
  2.3 非参数方法  28-32
    2.3.1 非参数估计的两种方式  28-30
    2.3.2 核函数与光滑参数  30-32
第3章基于参数方法的深市股价波动性分析  32-46
  3.1 深市股价收益率的基本统计特征  32-36
    3.1.1 平稳性  32-33
    3.1.2 尖峰厚尾性  33-34
    3.1.3 自相关性  34-35
    3.1.4 ARCH LM 检验  35-36
  3.2 基于ARMA-PARCH-M 模型的深市股价波动性分析  36-39
    3.2.1 尾项分布及方差方程阶数选择  36-37
    3.2.2 误差方程阶数的选择  37
    3.2.3 预期风险形式的选择  37-38
    3.2.4 模型估计结果  38-39
  3.3 模型对比分析  39-44
    3.3.1 样本期内GARCH 类模型的参数估计结果  39-42
    3.3.2 样本期内、外GARCH 类模型的对比评价分析  42-44
  3.4 非对称的信息冲击曲线  44-46
第4章基于非参数方法的深市股价收益率与波动性分析  46-53
  4.1 深市股价收益率的非参数核密度估计  46-49
    4.1.1 正态核密度估计  47
    4.1.2 Epanechnikov 核密度估计  47-48
    4.1.3 两种核密度估计结果比较  48-49
  4.2 基于N-W 核回归估计法的深市股价波动率分析  49-53
第5章结束语  53-59
  5.1 结论  53-54
  5.2 政策建议  54-59
    5.2.1 完善股票市场监管的政策建议  54-57
    5.2.2 对股票市场投资者的建议  57-59
参考文献  59-61
附录  61-64
攻读硕士学位期间发表的研究成果  64-65
致谢  65

深市股价波动性分析

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