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中兴通讯的价值评估研究

作　者: 董大伟
导　师: 王俊秋
学　校: 华东理工大学
专　业: 工商管理
关键词: 战略分析 财务分析 前景分析 自由现金流量 价值评估
分类号: F626.115
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


1985年成立的中兴通讯已经走过了25年的历程,作为即将进入世界通信设备制造业第一梯队的大型高新技术企业,作为在国内A股市场上被称为“二线蓝筹”的上市公司,中兴通讯是否具有投资价值?如何对其价值进行评估?这些是本文有待解答的问题。本文首先阐述了哈佛财务分析框架,包括战略分析、会计分析、财务分析、前景预测等,介绍了公司价值评估的基本方法。接着,理论联系实际,运用哈佛分析框架和自由现金流量折现模型对中兴通讯进行了较为全面的价值评估。具体包括：第一,介绍了中兴通讯的基本情况和历史沿革,结合宏观经济形势与行业发展形势,从宏观和中观层面诠释了中兴通讯所处的位置与应对策略；第二,从微观层面对中兴通讯进行分析,包括运用战略分析工具分析了中兴通讯的核心竞争力,运用财务分析方法分析了中兴通讯的经营情况,并在已有分析的基础上对中兴通讯进行前景预测；第三,运用资本资产定价模型和自由现金流量折现模型等方法评估公司价值。本研究对于通信设备制造业的价值评估具有重要的借鉴意义,研究结论还有利于企业改进经营策略,帮助投资者形成正确的投资决策。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-13
第1章 引言  13-17
  1.1 研究背景  13-14
  1.2 研究目标和研究意义  14-15
    1.2.1 研究目标  14
    1.2.2 研究意义  14-15
  1.3 研究内容与研究方法  15-17
    1.3.1 案例研究与文献研究相结合的研究方法  15-16
    1.3.2 研究内容  16-17
第2章 公司价值评估:理论框架和方法  17-24
  2.1 哈佛财务分析框架  17-22
    2.1.1 战略分析  17-18
    2.1.2 会计和财务分析  18-20
    2.1.3 前景分析  20-22
  2.2 企业价值评估方法  22-24
    2.2.1 乘数法  22
    2.2.2 股利折现模型  22
    2.2.3 自由现金流折现模型  22-23
    2.2.4 剩余收益法(RI)  23-24
第3章 中兴通讯的战略分析  24-38
  3.1 中兴通讯的基本情况  24-27
    3.1.1 中兴通讯的基本情况  24
    3.1.2 中兴通讯的历史沿革和股权构成  24-27
  3.2 中兴通讯行业背景分析  27-34
    3.2.1 通信行业分析  27-28
    3.2.2 通信设备制造业分析  28-34
  3.3 中兴通讯的战略分析  34-38
    3.3.1 先规模,后利润  34-35
    3.3.2 全业务经营  35
    3.3.3 市场跟随  35-36
    3.3.4 成本领先  36-37
    3.3.5 以人为本  37-38
第4章 中兴通讯的财务分析  38-55
  4.1 中兴通讯的会计分析  38-39
    4.1.1 审计报告分析  38
    4.1.2 会计政策分析  38-39
  4.2 中兴通讯的财务分析  39-55
    4.2.1 中兴通讯的财务报表分析  39-42
    4.2.2 中兴通讯的财务比率分析  42-55
第5章 中兴通讯的前景分析  55-66
  5.1 中兴通讯的未来增长点  55-60
    5.1.1 新的市场方向  55-57
    5.1.2 有线网络产品的更新  57
    5.1.3 光网络产品的潜力  57-58
    5.1.4 新的地区热点  58-59
    5.1.5 运营商3G扩容  59-60
  5.2 中兴通讯的前景分析  60-66
    5.2.1 中期预测  60-61
    5.2.2 长期预测  61
    5.2.3 未来财务报表预测  61-66
第6章 中兴通讯的价值评估  66-74
  6.1 自由现金流量的预测和计算  66-69
    6.1.1 历史绩效分析  66-69
  6.2 资本成本估算  69-71
    6.2.1 资本结构分析  69
    6.2.2 计算股权资本成本  69-70
    6.2.3 计算债务资本成本  70
    6.2.4 计算综合资本成本  70-71
  6.3 中兴通讯价值评估  71-74
    6.3.1 自由现金流量贴现法  71-72
    6.3.2 市盈率对比法  72-73
    6.3.3 价值评估结论  73-74
第7章 研究结论  74-76
参考文献  76-78
致谢  78-79
附录 上证综指与中兴通讯周收益率  79-83
卷内备考表  83

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中图分类: > 经济 > 邮电经济 > 电信 > 电信企业组织和经营管理 > 电话企业 > 企业组织和管理 > 财务管理、经济核算
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