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我国房地产上市公司盈余质量研究

作　者: 刘欣
导　师: 彭韶兵
学　校: 西南财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 房地产上市公司盈余质量
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

本文研究了我国房地产上市公司的盈余质量。在基于信息观的基础上,从盈余质量的特征和影响因素这两个方面来研究盈余质量,并在实证研究中以盈余的可持续性,作为研究出发点。在经营性会计盈余和经营性现金流量两个方面建立模型来研究盈余的可持续性,进而分析房地产行业的盈余质量。一.研究目的本文研究房地产上市公司盈余质量主要基于以下两个主要目的:(1)从盈余的可持续性角度分析房地产行业的盈余质量。该目的是本文写作的最主要的目的。盈余的可持续性,指盈余从时间序列上看,能够保持在一种稳定并不断合理增长的状态。作为盈余质量最核心的特征,将其作为评价盈余质量的角度,显得比较合适。此外,房地产行业本身因素决定了用盈余的可持续性角度评价该行业盈余质量显得更为合理,因为房地产行业最大的运行风险就是“房地产泡沫”,而“房地产泡沫”的本质就是房地产行业的经营不具有内在可持续性,明显的,用盈余的可持续性角度来分析房地行业的盈余质量则能更加有效。(2)根据分析后的房地产行业盈余质量,提出针对性的政策建议。众所周知,房地产行业在我国正处于发展期,其本身经营方式,管理方法并不完善,加之2008年全球性金融危机的影响,这些不利的因素,会降低房地产行业的盈余质量,因此有必要建议对其进行改进。此外,虽然我国出台的关于房地产行业的宏观经济政策的数量非常多,但是由于房地产行业自身的复杂性,同样需要进一步的完善和补充,因此,本文也想针对性的提些宏观经济政策的建议,以期能够对此有所帮助。二.主要内容根据本文的写作思路,全文一共由六章构成。(1)第一章导论。本章是全文的起始章节,主要阐述了本文研究我国房地产行业盈余质量的原因,研究该问题所要达到的目的,研究该问题所遵循的研究思路,以及通过本文,对该问题的类似研究所能产生的贡献。本章的重点是研究目的和研究思路。本文的研究目的有两点:第一,从盈余的可持续性角度分析房地产行业的盈余质量。第二,根据分析后的房地产行业盈余质量,提出针对性的政策建议。本文的研究思路是:从盈余质量的特征和影响因素这两个方面来研究盈余质量,并且这样的研究是基于信息观的基础上的。盈余质量的特征包括:可靠性,可持续性,现金含量。盈余的影响因素,本文根据房地产行业的特征区分为一般因素和特殊因素。在理论分析之后进行了实证研究,以盈余的可持续性作为研究出发点,从经营性会计盈余和经营性现金流量两个方面建立模型来研究盈余的可持续性,并在建立的模型中考虑了房地产行业特殊的影响因素。(2)第二章文献综述。本章对研究盈余质量以及房地产盈余状况的中外文献进行了综述,并分为三部分进行陈述。第一部分,基于计量观的盈余质量研究综述。在本部分中,介绍了基于计量观下,盈余质量的研究历程,发现在这种观点下研究盈余质量是通过研究企业会计盈余的本身,来探求会计盈余质量的高低。第二部分,基于信息观的盈余质量研究综述。本部分同样介绍了,在这种观点下,盈余质量的研究历程,发现在信息观下,盈余质量应该是体现会计盈余与公司在资本市场上表现之间的关系,也即是高质量的会计盈余应该与高回报的市场反应密切相关。市场观重点关注市场对公司盈余信息的反应。第三部分,房地产业盈余状况的研究综述。该部分主要介绍了对房地产盈余状况的研究历程,由于我国专门针对房地产盈余质量研究的文献较少,因此该部分的内容还包括了对房地产盈余的其他方面研究。(3)第三章理论分析。本章对盈余质量的内涵和外延进行了理论分析。全章分为三部分。第一部分阐述了盈余质量的定义,因为理论界对此尚无统一的定义,所以本文基于计量观的角度,将盈余质量定义为:反映会计盈余的可靠性,可持续性和盈余的现金含量。第二部分,阐述了盈余质量的特征。包括可靠性,可持续性,现金含量三个特征。其中,可靠性是指企业报告的盈余,是符合国家的法律,按照企业会计准则和行业会计制度的规定对企业盈余进行反映;可持续性表现为在连续的多个会计年度内,盈余水平的没有出现剧烈的变动情况,整体盈余水平从长远上看,呈现出稳步增长态势;现金含量表现为表现为会计盈余的确认的同时,是否与收到的现金相匹配。第三部分,论述了影响盈余质量的一般因素和对房地产行业而言的特殊影响因素。其中一般影响因素包括:会计规范、公司治理结构、企业的核心竞争力。对房地产行业的特殊影响因素包括:国家房地产政策、经营区域、经营战略。(4)第四章模型设计。本章主要阐述了模型设计的过程。本文借鉴了经典的DD模型并根据我国房地产行业的实际情况,进行了改动。本章分为三个部分。第一部分,研究假设。该部分的研究假设包括:经营性会计盈余模式研究假设和经营性现金流量模式研究假设。对于经营性会计盈余模式,所提出的假设是,经营性会计盈余第t+1年值与第t年值越相关,则盈余的可持续性越强,盈余质量越高。对于经营性现金流量模式,所提出的假设是第t+1年的经营性现金流量与第t年的经营性会计盈余越相关,则盈余的可持续性越强,盈余质量越高。第二部分,模型的建立,根据研究假设引申,借鉴DD模型并根据我国房地产行业的实际情况,建立经营性会计盈余分析模型和经营性现金流量分析模型。第三部分,样本选取。最终确认的满足条件的房地产上市企业一共有75家,450组数据,时间为2002年—2007年。(5)第五章实证分析。本章根据前述的理论分析和模型设计,对模型进行实证研究。本章分为三个部分。第一部分,描述性统计。结合资产负债表,利润表和现金流量,并考虑在两个模型里,对房地产企业而言非常重要的财务指标进行描述性统计,这些指标包括:总资产、经营性会计盈余、经营性现金流量、借款。通过描述性统计,对房地产行业整体盈余状况作出评价。第二部分,模型的回归分析。该部分对经营性会计盈余分析模型和经营性现金流量分析模型进行了回归分析。回归的结果表明:在整体上,盈余的可持续性比较明显,盈余质量较高,特别是2004年和2006年所反映出来的盈余质量表现得非常突出。但是,需要指出的是,如果我国经济一直保持较高的发展水平,那么这种水平的盈余质量就会一直保持,如果我国经济出现调整而不能维持这样高的增长率的情况下,那么房地产行业的盈余质量必然会下降。第三部分,模型的检验。本部分检验了模型的拟合度,并检验了模型是否存在自相关,是否存在自回归的情况,检验结果表明,模型符合统计的要求,检验得到通过。(6)第六章全文总结和政策建议。该章是本文的结束章节,全章分为三个部分。第一部分,总结。该部分简要叙述了本文的研究过程和研究结果,得出结论。认为房地产上市公司整体盈余质量表现得比较好,特别是2004年和2006年,但同时指出,房地产行业的繁荣也是比较依赖于国家宏观经济运行态势这个大背景下的,一旦国民经济自发进行调整或者国家对经济活动进行较大的调整,则会影响到房地产行业的盈余质量。第二部分,金融危机下对房地产行业的政策建议。该部分围绕发生在2008年的全球性的金融危机的背景,对我国房地产行业如何有效的应对金融危机以及政府此时对房地产行业的政策,提出了一些建议。三.主要贡献本文的主要贡献主要以下有两点:(1)本文选取了经营性会计盈余和经营性现金流量这两个方面来考察房地产上市公司盈余的持续性,进而分析盈余质量。由于目前学者对盈余质量的研究比较热衷于在信息观下研究盈余反应系数;而对在计量观下的盈余可持续性研究,特别是房地产行业的盈余持续性研究并不多见,并且研究盈余的可持续性的方法本身也比较庞杂,因此本文提供了一种关于盈余质量的可供选择和参考的研究方法。(2)本文根据房地产行业的特点,针对性的提出了一些影响房地产盈余质量的特殊因素,并将部分特殊因素纳入模型进行实证研究。由于理论界对盈余质量的研究多涉及整个市场,较少分行业研究,由此对盈余质量的影响因素也就适用于整个市场,但是对一些只对特定行业盈余质量有重大影响的因素的研究并不多见。本文就房地产行业的盈余质量进行研究,进而提出了几点影响房地产行业的特殊因素,并将其纳入模型,为此类研究提供了一些思路。

全文目录

摘要  3-7
Abstract  7-12
1. 导论  12-16
  1.1 研究背景  12-13
  1.2 研究目的  13
  1.3 研究思路  13-15
  1.4 主要贡献  15-16
2. 文献综述  16-21
  2.1 基于计量观的盈余质量研究综述  16-17
  2.2 基于信息观的盈余质量研究综述  17-19
  2.3 房地产业盈余状况的研究综述  19
  2.4 文献综述小结  19-21
3. 理论分析  21-32
  3.1 盈余质量的定义  21-22
  3.2 盈余质量的特征  22-24
    3.2.1 可靠性  22
    3.2.2 可持续性  22-23
    3.2.3 现金含量  23-24
  3.3 盈余质量的一般影响因素  24-27
    3.3.1 会计规范  24-25
    3.3.2 公司治理结构  25-26
    3.3.3 企业的核心竞争力  26-27
  3.4 房地产行业盈余质量的特殊影响因素  27-32
    3.4.1 国家房地产政策  27-29
    3.4.2 经营区域  29-30
    3.4.3 经营战略  30-32
4. 模型设计  32-37
  4.1 研究假设  32-33
    4.1.1 经营性会计盈余模式研究假设  32-33
    4.1.2 经营性现金流量模式研究假设  33
  4.2 模型建立  33-36
    4.2.1 经营性会计盈余分析模型  34-35
    4.2.2 经营性现金流量分析模型  35-36
  4.3 样本选取  36-37
5. 实证分析  37-52
  5.1 描述性统计  37-42
    5.1.1 房地产行业主要宏观指标的描述性统计  37-41
    5.1.2 描述性统计小结  41-42
  5.2 模型的回归分析  42-48
    5.2.1 经营性会计盈余分析模型的回归分析  42-45
    5.2.2 经营性现金流量分析模型的回归分析  45-48
  5.3 模型检验  48-51
    5.3.1 模型的显著性检验  48-49
    5.3.2 模型的多重共线性检验  49-50
    5.3.3 模型的自回归检验  50-51
  5.4 实证分析结论  51-52
6. 全文总结和政策建议  52-56
  6.1 总结  52-53
  6.2 金融危机下对房地产行业的政策建议  53-56
    6.2.1 金融危机对全球经济的影响  53
    6.2.2 金融危机对我国经济及房地产市场的影响  53-54
    6.2.3 应对政策建议  54-56
参考文献  56-59
附录  59-60
后记  60-61
致谢  61-62
在读期间科研成果目录  62

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