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企业资本结构动态调整研究-基于产品市场竞争视角

作　者: 苏欣欣
导　师: 孙伍琴
学　校: 宁波大学
专　业: 金融学
关键词: 产品市场竞争动态调整目标资本结构调整速度
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

资本结构问题一直是金融领域的热门话题，合理的资本结构有助于企业价值最大化的实现。动态资本结构理论认为，企业存在目标资本结构，且实际资本结构总是不断地向目标结构调整。但因企业在进行资本结构调整时存在调整成本，因此，企业的实际资本结构会暂时偏离其目标水平。企业在向其目标资本结构调整的过程中会受到包括产品市场竞争、宏观经济和国家政策等外部环境因素的影响，本文旨在研究产品市场竞争对企业资本结构动态调整的影响。文章在界定资本结构和产品市场竞争等相关概念、综述产品市场竞争与企业资本结构相关文献的基础上，描述了现阶段我国企业资本结构和产品市场竞争的现状，从竞争战略、竞争程度以及竞争环境等角度剖析了产品市场竞争影响企业资本结构的机理，并通过构建企业资本结构调整模型，利用2005-2010我国A股市场上市公司的相关面板数据，实证检验了不同类型竞争市场和不同竞争强度的外部环境因素对企业资本结构偏离目标资本结构的程度以及调整速度的影响。研究发现：企业实际资本结构偏离其目标资本结构的程度随着竞争强度的增强而表现得越小；企业资本结构调整速度与产品市场竞争正相关。实证结果检验了理论研究，在资本结构偏离程度方面，我国产品市场竞争因素对竞争行业上市公司资本结构偏离量的影响程度要大于对垄断行业上市公司；在竞争性行业中，产品市场竞争力与企业实际资本结构偏离其目标资本结构的程度显著正相关，在垄断性行业中则表现为不显著；在资本结构调整速度方面，竞争性行业上市公司对其资本结构作出部分调整，而垄断性行业上市公司存在部分背离资本结构调整现象，产品市场竞争因素对竞争性和垄断性行业上市公司资本结构调整速度的影响都不显著。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-9
1 绪论  9-13
  1.1 研究背景与意义  9-10
    1.1.1 研究背景  9-10
    1.1.2 研究意义  10
  1.2 研究内容与方法  10-12
    1.2.1 研究内容  10-11
    1.2.2 研究方法  11-12
  1.3 创新与有待进一步研究的问题  12-13
    1.3.1 创新点  12
    1.3.2 有待进一步研究的问题  12-13
2 产品市场竞争与企业资本结构文献综述  13-18
  2.1 资本结构动态调整研究  13-15
    2.1.1 资本结构动态调整国外研究  13-14
    2.1.2 资本结构动态调整国内研究  14-15
  2.2 产品市场竞争研究  15-16
    2.2.1 产品市场竞争国外研究  15-16
    2.2.2 产品市场竞争国内研究  16
  2.3 产品市场竞争与资本结构动态调整研究  16-17
    2.3.1 产品市场竞争影响资本结构偏离量  16-17
    2.3.2 产品市场竞争影响资本结构调整速度  17
  2.4 本章小结  17-18
3 产品市场竞争影响企业资本结构机理分析  18-24
  3.1 相关概念界定  18-19
    3.1.1 产品市场竞争  18
    3.1.2 资本结构  18
    3.1.3 资本结构动态调整  18-19
  3.2 产品市场竞争战略影响企业资本结构的机理  19-20
    3.2.1 竞争战略类型  19
    3.2.2 产品市场竞争战略对企业资本结构的影响  19-20
  3.3 产品市场竞争程度影响企业资本结构的机理  20-22
    3.3.1 市场结构的基本类型  20-21
    3.3.2 产品市场竞争程度对企业资本结构的影响  21-22
  3.4 产品市场竞争环境影响企业资本结构的机理  22-23
    3.4.1 竞争环境类型  22
    3.4.2 产品市场竞争环境对企业资本结构的影响  22-23
  3.5 本章小结  23-24
4 我国产品市场竞争与企业资本结构现状分析  24-35
  4.1 上市公司资本结构及其调整现状分析  24-31
    4.1.1 我国上市公司行业分类  24
    4.1.2 我国上市公司资本结构现状描述  24-29
    4.1.3 我国上市公司资本结构调整现状描述  29-31
  4.2 产品市场竞争的现状分析  31-33
    4.2.1 我国产品市场竞争的特性  31-32
    4.2.2 我国上市公司行业竞争状况分析  32-33
  4.3 本章小结  33-35
5 产品市场竞争影响企业资本结构动态调整实证分析  35-49
  5.1 研究假设与实证设计  35-43
    5.1.1 假设提出  35-36
    5.1.2 模型建立  36-38
    5.1.3 变量选取  38-43
  5.2 样本选择与统计分析  43-45
    5.2.1 模型样本的确定及数据来源  43
    5.2.2 相关变量的描述性统计  43-45
  5.3 实证结果分析  45-47
    5.3.1 产品市场竞争影响资本结构偏离量的分析  45-46
    5.3.2 产品市场竞争影响资本结构调整速度的分析  46-47
  5.4 本章小结  47-49
6 研究结论与建议  49-52
  6.1 研究结论  49
  6.2 建议  49-52
参考文献  52-55
在学研究成果  55-56
致谢  56

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