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机构投资者行为对证券市场稳定性的影响研究

作　者: 冀迎迎
导　师: 马亚明
学　校: 天津财经大学
专　业: 金融学
关键词: 机构投资者 市场稳定性 基金指数 股价指数 基金持股比例
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 6次
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内容摘要


在全球主要的几大证券市场上,证券投资的发展趋势基本相同,都是趋于投资机构化,机构投资者的发展势头极为迅速,已逐渐成为证券市场的主要力量,在证券市场中占据主要地位。近年来在我国的证券市场上,机构投资者对证券市场的影响力日益增大,引发越来越多的学者对机构投资者行为进行理论分析和实证研究。由于我国相比西方发达国家,证券市场的起步较晚,机构投资者的投资理念不是很成熟,他们常常采用短期投资策略,并伴随有严重的羊群效应,这些投资行为往往会加剧市场的波动,从而对市场的稳定性产生影响。不利于证券市场的稳步前进和持续发展,同时也与我国政府发展机构投资者的初衷背道而驰。所以,本文从我国实际出发,提出了几条建议,以期缓解机构投资者行为对证券市场稳定性带来的影响。对机构投资者行为影响我国证券市场稳定性的研究,本文主要从理论分析和实证检验两个方面入手。在理论层面,简要介绍了机构投资者的特征和发展历程,并从羊群效应、正反馈策略和委托代理角度研究机构投资者影响市场稳定性的作用机理。本文的实证研究是将基金持股比例、基金指数和股价指数纳入一个框架中,以基金指数为纽带,采用单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验法研究基金平均持股比例与股价指数之间的关系。研究发现,机构投资者行为加剧了市场的波动性,不利于市场的稳定。鉴于此,本文最后提出了一些针对性的建议,以期缓解机构投资者的持股行为对证券市场带来波动性,并以此促进市场的稳定性。

全文目录


内容摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
第1章 导论  8-16
  1.1 研究背景及意义  8-9
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究目的和意义  9
  1.2 机构投资者行为对市场稳定性影响的研究综述  9-14
    1.2.1 国外研究综述  9-11
    1.2.2 国内研究综述  11-13
    1.2.3 研究综述小结  13-14
  1.3 研究的文章结构及研究方法  14-15
    1.3.1 文章结构  14
    1.3.2 研究方法  14-15
  1.4 主要创新  15-16
第2章 机构投资者概述及其特征  16-26
  2.1 机构投资者的界定及类型  16-20
    2.1.1 机构投资者界定  16
    2.1.2 机构投资者类型  16-18
    2.1.3 机构投资者优势  18-20
  2.2 我国机构投资者的发展历程及现状  20-22
    2.2.1 我国机构投资者的发展历程  20-22
    2.2.2 我国机构投资者发展状况  22
  2.3 我国机构投资者的特征  22-26
    2.3.1 我国机构投资者的经济特征  23
    2.3.2 我国机构投资者的制度特征  23-24
    2.3.3 我国机构投资者的行为特征  24-26
第3章 机构投资者对证券市场稳定性的影响  26-30
  3.1 机构投资者对市场稳定的正面效应  26-27
    3.1.1 丰富证券市场投资品种,扩大市场容量  26
    3.1.2 改善证券市场结构,稳定证券市场  26-27
  3.2 机构投资者对市场稳定的负面效应  27-30
    3.2.1 机构投资者的羊群效应  27-28
    3.2.2 机构投资者的反馈交易策略  28
    3.2.3 机构投资者的短视行为  28
    3.2.4 委托代理的影响  28-30
第4章 实证检验  30-43
  4.1 研究设计  30-33
    4.1.1 样本选取  30
    4.1.2 变量说明  30-32
    4.1.3 理论依据  32-33
  4.2 实证研究及结果分析  33-41
    4.2.1 基金平均持股比例与基金指数之间的实证分析  33-38
    4.2.2 基金指数与股价指数之间的实证分析  38-41
  4.3 研究结论  41-43
第5章 政策建议  43-47
  5.1 健全机构投资者的信息披露制度  43
  5.2 加强对机构投资者行为的监管  43-44
  5.3 引导机构投资者树立正确的投资理念  44
  5.4 促进证券市场的结构优化  44-47
    5.4.1 推动机构投资者多样化发展  45
    5.4.2 创新金融工具,实现产品多元化  45-47
参考文献  47-50
后记  50

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