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利率互换及在我国的应用分析

作　者: 曹国春
导　师: 周应恒
学　校: 南京农业大学
专　业: 金融学
关键词: 利率互换市场功能套期保值应用
分类号: F832.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

利率互换作为在全球金融市场一体化、金融风险日益增大的背景下产生的一种金融创新正具,被广泛应用于规避利率和融资风险、拓宽融资渠道、降低筹资成本和强化资产负债管理等方面。自1982年产生后,利率互换交易以每年超过30%的速度增长,其市场参与者也不断增加,目前利率互换已经成为国际金融市场上融资和风险管理的最基础最重要的工具之一2006年2月,我国人民币利率互换市场正式创立,在人民币利率互换市场发展初期,平均每月交易量仅有20亿元左右,而到2007年平均月交易量已逾180亿元。2008年1月118日,中国人民银行发布《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》,进一步扩大利率互换市场参与者范围,利率互换业务得以快速发展,2008年月均交易量已达到350亿元。在这种情况下,深入了解和掌握利率互换产品,理解定价机制,并通过评估我国利率互换市场套期保值有效性状况,分析影响利率互换市场功能发挥有效性的主要因素,对提高我国金融市场效率,提高整个金融体系的利率风险承受能力和金融稳定均具有十分重要的意义。本文即是在这一背景下对利率互换所做的简要研究,整篇文章共分为五章,各章节的结构和基本内容如下：第一章交代了选题的背景及研究意义、回顾了利率互换的相关研究状况并阐述了本文的研究方法。第二章对利率互换的概念、原理定价、功能和风险防范做了简要介绍。第三章为人民币利率互换业务在我国的发展及应用。介绍了我国开展人民币利率互换交易的基本情况和现实意义,国际利率互换市场发展特点及给我国的启示。第四章对我国利率互换市场有效性情况进行分析。选取2007与2008年间国债、利率互换收益率数值利用数理模型分析利率互换的套期保值功能能否正常发挥,利率互换市场是否有效运行,并分析了相关制约因素。最后一章总结了本次研究结论,并提出相关对策建议。

全文目录

中文摘要  6-7
ABSTRACT  7-9
第一章绪论  9-17
  1.1 研究的背景及研究意义  9-10
  1.2 关于利率互换的研究文献综述  10-14
    1.2.1 国外相关研究文献综述  11-13
    1.2.2 国内研究文献综述  13-14
  1.3 研究内容、方法、技术路线  14-15
  1.4 可能的创新与不足  15-17
第二章利率互换的基本概念、定价及风险  17-29
  2.1 利率互换的基本概念  17-18
  2.2 利率互换交易原理  18-20
  2.3 利率互换的定价  20-24
    2.3.1 定价的基本思路  20-21
    2.3.2 定价的基本方法  21-23
    2.3.3 影响定价的主要因素  23-24
  2.4 利率互换的功能  24-26
  2.5 利率互换业务的风险  26-27
  2.6 利率互换业务的风险防范  27-28
  2.7 本章小结  28-29
第三章利率互换在我国的发展及现状  29-39
  3.1 我国利率互换市场发展背景  29-30
  3.2 我国利率互换市场发展现状及特点  30-33
  3.3 推进我国利率互换市场发展的现实意义  33-35
    3.3.1 加强资产负债管理  33
    3.3.2 规避利率风险  33-34
    3.3.3 提高金融机构市场竞争力  34
    3.3.4 促进利率市场化进程  34
    3.3.5 提高货币政策传导效率  34-35
  3.4 国际利率互换发展的特点、趋势及借鉴  35-37
  3.5 本章小结  37-39
第四章利率互换市场功能有效性分析  39-53
  4.1 利率互换市场功能有效性评价  39-48
    4.1.1 研究方法  39-41
    4.1.2 数据的来源与选取  41-42
    4.1.3 相关性分析  42-43
    4.1.4 ADF单位根检验  43-44
    4.1.5 协整检验  44-45
    4.1.6 套期保值比率与绩效计算  45-46
    4.1.7 状态空间模型动态监测  46-48
    4.1.8 结论  48
  4.2 市场功能有效性不足的原因分析  48-51
    4.2.1 浮动利率选择问题  48-49
    4.2.2 市场流动性不足问题  49-50
    4.2.3 合理定价问题  50-51
  4.3 影响我国利率互换市场有效性的其他因素  51-52
    4.3.1 风险管理问题  51
    4.3.2 交易平台和交易市场问题  51-52
    4.3.3 相关法律、法规问题  52
    4.3.4 专业人才匮乏问题  52
  4.4 本章小结  52-53
第五章研究结论、政策建议及展望  53-57
  5.1 研究结论  53-54
  5.2 推进我国人民币利率互换市场发展的对策建议  54-55
    5.2.1 大力发展国债现货市场  54
    5.2.2 建立健全市场资信评级和信息披露制度  54
    5.2.3 加强交易平台和交易市场建设  54-55
    5.2.4 着力完善人民币互换业务外部环境  55
    5.2.5 稳步推进SHIBOR利率体系的建设  55
  5.3 研究展望  55-57
参考文献  57-59
致谢  59

利率互换及在我国的应用分析

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