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我国创业板上市公司投资价值研究

作　者: 耿贺敏
导　师: 石善冲
学　校: 河北工业大学
专　业: 技术经济及管理
关键词: 创业板投资价值实物期权
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

我国创业板的成功上市为中小公司上市融资提供了渠道，也为我国投资者提供了一个新的投资平台。我国创业板借鉴了国内外创业板市场的经验和教训，力求避免海外创业板市场的风险。目前我国创业板存在股票发行价格较高、公司经营业绩增长不快、股票价格上涨过快等问题，使创业板市场上股票投资风险很高。目前国内对创业板上市公司的风险研究和投资价值研究较少，创业板市场中公司股票价格增长却没有公司业绩的支撑，市场呈现出浓厚的投机气氛。这种状况不利于我国创业板市场的长期健康、繁荣发展。本文秉承价值投资理念，认为公司投资价值是以公司价值为基础，在公司价值与公司的市场价格比较之后才能得出该公司是否具有投资价值。通过对文献的收集和整理，本文将目前主流的投资价值评估方法分为两大类：基于公司价值的投资价值评估方法和基于综合评估方法的投资价值评估方法。通过充分比较、研究这些投资价值评估方法的适用条件及优缺点，认为基于公司价值的投资价值评估方法更加适合于评估创业板上市公司的投资价值。用VAR模型对SHCWARTZ和MOON模型结果进行修正，最后以公司权益价值作为公司理论股票价值，建立创业板上市公司投资价值评估模型。本文最后以该板块上市公司神州泰岳为实例，运用连续型实物期权和蒙特卡罗模型试验的方法计算出该公司价值。然后根据VAR模型对公司价值做了风险调整，最终计算出公司股票的理论价值。通过与市场中股票的价格作比较，从理论上得出目前神州泰岳没有投资价值，且对该公司股票理论价值与市场价格差异较大的原因进行了分析。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章引言  8-15
  §1-1 研究背景和意义  8-9
  §1-2 国内外研究现状  9-12
    1-2-1 关于国外投资价值文献综述  9-10
    1-2-2 国内企业价值评估现状综述  10-11
    1-2-3 国内关于上市公司投资价值评估文献  11-12
  §1-3 研究目的与内容  12-15
    1-3-1 研究目的  12
    1-3-2 研究思路和技术路线图  12-14
    1-3-3 研究方法  14
    1-3-4 研究内容  14
    1-3-5 本文的创新点  14-15
第二章创业板市场现状、特点及风险研究  15-23
  §2-1 创业板概念及国外创业板的介绍  15-16
  §2-2 我国创业板市场的特点  16-21
  §2-3 我国创业板的投资风险  21-23
第三章投资价值评估方法的比较分析  23-29
  §3-1 基于公司内在价值的投资价值评估方法  23-26
    3-1-1 基于现金流量的价值评估方法  23-24
    3-1-2 基于乘数的价值评估方法  24-25
    3-1-3 以资产为基础的价值评估方法  25-26
    3-1-4 实物期权定价法  26
    3-1-5 对基于公司内在价值的投资价值方法的评价  26
  §3-2 公司投资价值的综合评估方法  26-29
    3-2-1 因子分析方法  27-28
    3-2-2 模糊综合评价方法  28
    3-2-3 对公司投资价值的综合评估方法的评价  28-29
第四章公司投资价值评估模型的构建  29-37
  §4-1 实物期权介绍  29
  §4-2 期权评估的适用性分析  29-31
  §4-3 创业板上市公司实物期权价值评估模型  31-34
  §4-4 公司价值的风险修正  34-36
    4-4-1 VaR的简介  34
    4-4-2 VaR的计算方法  34-36
  §4-5 公司投资价值的判断  36-37
第五章实证分析  37-46
  §5-1 公司简介  37-38
  §5-2 公司价值评估的参数  38-41
  §5-3 公司价值和V AR 的计算  41-44
  §5-4 对神州泰岳的投资价值评价  44
  §5-5 股票价格远高于理论价值的原因分析  44-46
第六章结论与展望  46-47
参考文献  47-50
附录  50-53
致谢  53-54
攻读学位期间所取得的相关科研成果  54

我国创业板上市公司投资价值研究

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