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我国创业板上市公司股利政策影响因素的实证研究

作　者: 高晶
导　师: 曹晓雪
学　校: 吉林财经大学
专　业: 会计学
关键词: 股利政策创业板上市公司实证分析
分类号: F832.51;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一,股利政策既能折射出公司的经营行为和业绩,同时又对公司的利益相关主体有很大的影响,甚至关系到公司的生存和发展。因此,合理的股利政策有利于平衡未来公司的发展与股东的现期收益,有利于平衡不同股东群体之间的利益,有利于上市公司和证券市场的健康发展。适当的股利分配政策,可以树立企业良好的外部形象,吸引更多的投资热情,从而对公司的长期发展稳定起到非常重要的作用。长期以来,作为公司理财活动的重要内容之一的股利政策,一直是中外理论界和实务界研究和探讨的热点。创业板又称二板市场,是一个国家资本市场的重要组成部分,也被称为另类股票市场和增长型股票市场等,是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场,同时也是对主板市场的有效补给,在资本市场中占据着重要的位置。对上市公司资产规模和经营业绩要求较为宽松,即低门槛进入,但是严要求运作,这样有助于为有潜力的中小企业获得融资机会。2009年10月30日首批28家创业板公司在万众瞩目的情况下集中在深交所挂牌上市。这意味着创业板市场正式开市交易,经过几个月的经营,创业板公司除了业绩波动较大,一系列的高送转也吸引了市场的眼球。刚登陆资本市场的创业板公司就给投资者送上了“大礼包”。Wind资讯的统计显示,截至至2010年4月30日止,宣告发放股利的60家创业板上市公司中就有35家提出了转增方案。有30家推出每10股转增5股及以上的转增方案,比例达到50%。其中有18家公司每10股转增比例达到10股以上,比重为30%。从个股来看,神州泰岳为最,每10股转增15股。不仅频频出现高送转方案,现金分红在创业板上市公司中也并不少见,并且股利支付率屡创新高。面对这样刚刚起步的创业板来说,研究创业板上市公司股利政策的影响因素,对于规范上市公司运作、保障市场的健康、稳健发展有着重要意义。全文共分五部分,第一部分在介绍了研究背景的基础上,提出了本文研究的现实意义和理论意义,进而对股利政策影响因素这一研究领域的国内外研究现状进行了阐述,并介绍了研究方法和论文思路与框架。第二部分首先介绍了股利的定义及其支付形式,同时也介绍了股利政策的定义,之后分析着我国上市公司股利政策的外部影响因素和我国上市公司股利政策的内部影响因素。第三部分则是介绍了我国创业板市场特点和创业板上市公司股利分配的现状,之后对比创业板与主板上市公司的股利分配现状。第四部分也是本文最重要的部分,通过因子分析与回归分析对创业板上市公司股利政策影响因素进行实证分析。根据实证的结果进行初步分析。最后一部分也就是第五部分是对实证结果进行总结并指出存在的局限性。

全文目录

中文摘要  3-5
Abstract  5-10
引言  10-16
  （一）研究背景及意义  10-11
    1. 研究背景  10
    2. 理论意义和现实意义  10-11
  （二）国内外研究现状  11-14
    1. 国外研究现状  11-12
    2. 国内研究现状  12-14
  （三）研究方法  14
  （四）研究思路及框架  14-15
    1. 研究思路  14
    2. 研究框架  14-15
  （五）本文的创新之处  15-16
一、股利政策及其影响因素  16-25
  （一）股利及股利的支付方式  16-18
    1. 股利  16
    2. 股利的支付方式  16-18
  （二）股利政策  18-20
    1. 股利支付率的高低  18-19
    2. 股利支付形式的选择  19
    3. 股利发放策略的选择  19-20
    4. 股利发放程序  20
    5. 股利发放前的资金准备  20
  （三）上市公司股利政策的影响因素  20-25
    1. 国家宏观经济环境  20-21
    2. 股利发放限制因素  21-22
    3. 公司内部因素  22-25
二、创业板市场特点的及上市公司股利分配现状  25-30
  （一）创业板市场特点  25-26
    1. 创业板市场的概念  25
    2. 创业板市场的特点  25
    3. 创业板市场的作用  25-26
    4. 创业板市场和主板市场的关系  26
  （二）创业板上市公司股利分配的现状  26-28
    1. 股利支付方式多样性  26-27
    2. 股利支付率高，行业差异大  27-28
    3. 转增比例高  28
    4. 高比例留存  28
  （三）创业板与主板上市公司的股利分配现状的对比  28-30
    1. 创业板与主板上市公司的股利分配以现金股利分配为主  28-29
    2. 不分配股利的现象  29
    3. 股利支付率水平总体较低  29
    4. 超能力派现现象  29-30
三、创业板上市公司股利政策影响因素的实证分析  30-40
  （一）创业板上市公司现金股利的影响因素的实证分析  30-37
    1. 样本选择  30-31
    2. 研究假设  31-32
    3. 变量设计  32-33
    4. 因子分析  33-35
    5. 回归分析  35-36
    6. 实证结果分析  36-37
  （二）创业板上市公司公积金转增资本的影响因素的实证分析  37-40
    1. 研究方法  37
    2. 研究假设  37-38
    3. 变量设计  38
    4. 实证结果及分析  38-40
结论与局限性  40-42
  （一）结论  40-41
  （二）局限性  41-42
参考文献  42-44
后记  44

我国创业板上市公司股利政策影响因素的实证研究

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