学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

带有违约风险的可转债定价及实证分析

作　者: 吴宪海
导　师: 杨兵
学　校: 山东大学
专　业: 基础数学
关键词: 可转换债券违约风险定价模型线性互补问题
分类号: F224;F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 86次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

本文研究了带有违约风险的一类信用衍生证券(可转换债券)的定价理论,并对中国证券市场的若干可转换债券进行了实证研究。本文首先设定股票价格和市场利率两个因素所满足的市场模型,并对可转债发行公司的信用风险进行了合理假设,在此基础上,用无套利定价的方法建立可转换债券在持有期间所满足的偏微分方程,然后结合可转换债券赎回、转换特征及信用风险的假设,将可转换债券的定价问题转化为一个线性互补问题。由于可转债的条款结构复杂,以及可转换债券的价格对股票价格过程的强路径依赖特性,对基于此定价模型的线性互补问题一般无法求出解析解,只能寻求数值方法进行求解。本文用基于有限差分的算子分裂方法和不动点迭代算法对可转换债券的定价问题进行数值求解,并对本文提出的若干差分格式算法的稳定性、收敛性以及解的存在唯一性进行证明。得到了这类强路径依赖的可转换债券定价理论的可行数值解法。最后,本文对我国证券市场的若干可转债品种进行实证研究。对可转债的实际价格与股票价格和市场利率的对比分析显示,可转债价值与股票价格高度正相关,与市场利率高度负相关；用本文所建模型计算出的可转债的理论价格和实际价格的对比分析显示,本文提出的模型比较适合我国可转债市场,能较好的模拟可转债价格的市场变化。通过实证研究发现,我国可转债在证券市场处于合理状况时,可转债价格处于被低估的状态,而且在可转债处于实值状态时,被低估的程度较小,在可转债处于虚值状态时,低估程度较大。通过分析,本文认为,我国可转债市场尚不完善,应该通过降低可转债发行限制、扩大发行规模、完善可转债信息、改革可转债市场制度、建立卖空机制、简化可转债条款等办法促进可转债市场的发展。

全文目录

中文摘要  6-7
ABSTRACT  7-9
符号说明  9-10
第一章引言  10-19
  1.1 研究的背景和意义  10-12
  1.2 可转债概述  12-13
  1.3 文献综述  13-17
  1.4 主要内容及创新点  17-19
第二章可转债定价理论研究  19-27
  2.1 预备知识  19-23
  2.2 可转债定价研究介绍  23-27
第三章带有违约风险的可转债双因素定价模型  27-52
  3.1 带有违约风险的可转债定价模型  27-32
  3.2 模型的有限差分求解法  32-46
  3.3 模型解的存在性及稳定性收敛性分析  46-52
第四章实证研究  52-62
  4.1 参数估计  52-57
  4.2 实证分析  57-62
第五章总结与展望  62-65
  5.1 结论  62-63
  5.2 对我国可转债市场及可转债条款的建议  63-65
附录  65-67
参考文献  67-69
致谢  69-70
学位论文评阅及答辩情况表  70

带有违约风险的可转债定价及实证分析

内容摘要

全文目录

相似论文