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企业集团董事会结构与CEO薪酬激励及薪绩敏感性关系研究

作　者: 蒋松桂
导　师: 蒋峦
学　校: 华南师范大学
专　业: 劳动经济学
关键词: 企业集团 董事会结构 CEO薪酬 薪绩敏感性 连锁董事 下派董事
分类号: F272
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
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内容摘要


企业集团作为一种新兴的组织形式，不论在发达国家还是发展中国家都发挥着重要的作用，而且在许多国家已经成为了经济的支柱，因此研究企业集团及其治理问题具有重要的现实意义。而研究企业集团的治理必然涉及企业集团高管治理问题，但在国内，当前学界对于企业集团高管治理问题的研究很少，并且已有的相关研究一般都是简单套用公司治理理论进行论述，而没有针对企业集团的特点如内部高管市场、母子公司控制等进行深入探讨。本文关注的是企业集团高管治理中的CEO薪酬激励问题，在系统梳理CEO薪酬决定因素研究的基础上，结合企业集团的特点，选取2005年沪深企业集团上市公司为样本，研究企业集团CEO薪酬激励与其董事会结构的关系。实证主要结论：(1)董事会中连锁董事、内部董事的比例越大，CEO薪酬越高，但也同时提高了CEO薪绩敏感性；董事会中下派董事的比例与CEO薪酬及薪绩敏感性都没有显著相关关系，说明企业集团内部存在着“高管圈”现象，印证了内部人控制和合谋等相关理论；(2)企业集团的独立董事比例与CEO薪酬及其薪绩敏感性都没有显著相关关系，似乎是形同虚设，没有发挥应有的作用；(3)企业集团的上市公司绝大部分都实行了CEO与董事长分开设置，避免了公司高管权力过于集中；(4)研究发现第一大股东的监督作用明显；(5)对企业集团董事会规模的研究印证了小规模董事会的治理效率更高；(6)对股东董事的研究发现股权确实具有激励董事提高监督投入的作用，但目前还没有充分发挥这种监督激励，可能是因为给予董事的股权过小，无法产生足够的激励。(7)发现母公司CEO薪酬明显高于子公司CEO的，但具体原因还有待深入研究。通过对实证结论的分析，本文建议：决定CEO薪酬时应该更多地考虑市场的、前瞻性的绩效指标；应该设法使第一大股东的监督功能得到充分发挥；继续完善建设我国的上市公司薪酬委员会制度、独立董事制度；应该积极祛除企业集团中的“高管圈”现象；提高下派董事的监督效率；建设高效、精简的董事会；以及给予董事更多的股权激励等等。最后，本文提出了可以作为后续研究的问题：更适合用来决定CEO薪酬的绩效指标；进一步深入研究企业集团中的“高管圈”现象等等。

全文目录


摘要  3-5
ABSTRACT  5-9
第1章 绪论  9-14
  1.1 研究背景  9-11
  1.2 研究流程  11-12
  1.3 论文框架  12-13
  1.4 本研究可能的创新点  13-14
第2章 文献综述  14-34
  2.1 企业集团研究综述  14-18
    2.1.1 企业集团成因理论  14-15
    2.1.3 中国企业集团理论  15-17
    2.1.4 本节小结  17-18
  2.2 CEO薪酬决定因素研究综述  18-21
    2.2.1 CEO薪酬与公司绩效  18-19
    2.2.2 CEO薪酬与其他影响因素  19-20
    2.2.3 CEO薪酬影响因素的研究新方向  20-21
  2.3 董事会结构与CEO薪酬关系研究综述  21-27
    2.3.1 董事会是决定CEO薪酬的核心机制  21-23
    2.3.2 董事会结构是董事会职责有效发挥的关键  23-24
    2.3.3 国内外董事会结构与CEO薪酬关系研究  24-27
  2.4 本章小结  27
  2.5 董事会结构的衡量指标  27-34
第3章 研究假设与研究方法  34-48
  3.1 研究假设与模型建立  34-40
    3.1.1 回归分析假设  34-39
    3.1.2 回归分析模型  39-40
  3.2 本研究的假设框架图和研究设计  40
  3.3 变量定义  40-46
    3.3.1 企业集团董事会结构  41
    3.3.2 企业集团CEO薪酬  41-42
    3.3.3 企业集团公司绩效  42-43
    3.3.4 控制变量  43-46
  3.4 研究样本与方法  46-48
    3.4.1 研究对象与样本数据说明  46-47
    3.4.2 研究工具与方法  47-48
第4章 统计分析和检验结果  48-72
  4.1 描述性统计  48-50
    4.1.1 企业集团董事会规模  48
    4.1.2 企业集团独立董事  48
    4.1.3 企业集团连锁董事  48-49
    4.1.4 企业集团内部执行董事  49
    4.1.5 企业集团董事持股  49
    4.1.6 企业集团两职设置  49-50
    4.1.7 企业集团薪酬委员会设置  50
    4.1.8 企业集团CEO薪酬  50
  4.2 回归分析与假设检验  50-72
    4.2.1 子公司回归模型与相关关系  50-54
    4.2.2 子公司回归分析结果  54-63
    4.2.3 总体样本回归模型与相关关系  63-66
    4.2.4 总体回归结果  66-72
第5章 研究结果讨论与政策建议  72-77
  5.1 主要结论  72-74
  5.2 企业集团与一般公司的实证结论  74-75
  5.3 政策建议  75-77
不足与展望  77-78
参考文献  78-83
攻读学位期间发表的论文  83-84
后记  84-85

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