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证券组合投资管理理论的拓展与应用研究

作　者: 李言规
导　师: 沈超红
学　校: 中南大学
专　业: MBA
关键词: 证券投资组合管理理论拓展应用 Markowitz模型
分类号: F830.9
类　型: 硕士论文
年　份: 2002年
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内容摘要

本文在深入研究现代金融经济学、投资学、特别是Markowitz组合投资理论的基础上，结合我国实际对证券组合投资行为进行了较系统的研究。首先，介绍了证券组合的概念、原因、主要内容、研究方法、传统证券组合管理和Markowitz模型及其求解方法，论述了Markowitz模型的不足之处，指明了本文的拓展研究方向。接着，分三今方向对Markowitz模型进行了拓展研究：第一个方向是运用Markowitz模型时如何减少计算量，本文利用无风险资产来改进Markowitz模型的有效边界，利用单因子或多因子模型来减少收益率协方差的计算量等等；第二个方向是增加考虑因素，诸如交易费用、资金限制、最小交易单位限制，风险测度和国际组合证券的汇率风险，使Markowitz模型更贴近我国的实际；第三个方向是对Markowitz模型进行动态拓展研究，提出了将证券收益率看成是随机序列时的投资决策模型，深入研究了M—V有效边界随资产品种数增加而发生的漂移，并用解析方法和几何图形描述了漂移的轨迹和方向。然后，针对Markowitz模型及其系列拓展模型的根本假设前提，即“证券市场是有效的”，在我国深圳市场上进行了实证分析，得出了弱有效性的结论，进而通过我国沪深股市的实证研究，得出3因子APT模型在我国基本适用。最后，本文结合我国实际，提出了一个可供我国证券投资者选择的实用数量化框架模型，研究了其求解方法，并举出了实例。该模型和求解方法，具有重要的理论和软件开发价值。

全文目录

中文摘要  2-3
英文摘要  3-7
前言  7-9
第1章证券组合投资管理理论的综述  9-24
  1．1 证券组合投资管理概述  9-11
    1．1．1 证券组合的涵义与原因  9
    1．1．2 证券组合投资管理的主要内容和研究方法  9-11
  1．2 传统的证券组合管理  11-14
    1．2．1 传统的证券组合管理的基本步骤  11-13
    1．2．2 传统的证券组合管理的内容  13-14
  1．3 现代证券组合管理理论的发端  14-22
    1．3．1 现代证券组合管理理论的产生  14-15
    1．3．2 Markowitz的均值方差模型  15-22
  1．4 Markowitz模型的局限性与拓展方向  22-24
第2章减少计算量下证券组合管理理论的拓展研究  24-40
  2．1 使用无风险资产改进Markowitz有效集  24-26
  2．2 单因子模型  26-33
    2．2．1 市场模型  26-28
    2．2．2 资本资产定价模型  28-31
    2．2．3 一般单因子模型  31-33
  2．3 多因子模型  33-40
    2．3．1 一般多因子模型  33
    2．3．2 资本资产定价模型  33-40
第3章增加考虑因素下证券组合理论的拓展研究  40-51
  3．1 考虑交易费用的拓展研究  40-43
    3．1．1 模型的建立  40-41
    3．1．2 模型的有效边界的性质  41-43
  3．2 考虑资金限制与最小交易单位的拓展研究  43-44
  3．3 考虑收益率非正态分布的拓展研究  44-46
    3．3．1 绝对离差风险下的拓展研究  44-45
    3．3．2 半方差（E-sh）风险测度下的拓展研究  45-46
  3．4 考虑国际组合证券下的拓展研究  46-51
    3．4．1 允许卖空下模型的有效边界  47-49
    3．4．2 不允许卖空下模型的有效边界  49-51
第4章证券组合理论的动态拓展研究  51-64
  4．1 时变证券组合投资的拓展  51-56
    4．1．1 时变均值-方差模型  51-52
    4．1．2 多项式拟合模型  52-54
    4．1．3 加权移动平均模型  54-56
    4．1．4 不允许卖空条件下时变证券组合投资决策方法  56
  4．2 证券品种可变下的M-V有效集漂移  56-64
    4．2．1 问题描述与有效边界参数的变化  56-58
    4．2．2 有效边界的漂移分析  58-60
    4．2．3 一般情况的讨论与数字举例  60-64
第5章证券组合投资理论拓展的实证分析与应用研究  64-92
  5．1 深圳股票市场的有效性分析  64-67
    5．1．1 模型及其检验  65-66
    5．1．2 实证检验  66-67
  5．2 套利定价理论在沪市的经验检验  67-85
    5．2．1 套利定价模型和因子测量法  67-69
    5．2．2 套利定价模型的经验分析  69-85
  5．3 可供我国证券投资者选择的一种实用数量化模型  85-92
    5．3．1 一种实用模型的建立  86-87
    5．3．2 模型的求解方法  87-89
    5．3．3 实证分析  89-92
结束语  92-94
参考文献  94-97
致谢  97

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