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中国交叉上市公司发行折价:上市地点的影响

作　者: 陈健骥
导　师: 张纯信（Charles Chang）
学　校: 上海交通大学
专　业: 金融
关键词: 交叉上市 IPO折价发行 上市地点
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 22次
引　用: 0次
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内容摘要


本文从公司特征、承销过程和市场影响等多个方面研究中国公司交叉上市问题，基于1993年到2012年之间在中国A股市场、香港证券市场与纽约证券交易所交叉上市的中国公司数据。结论显示，中国A股市场的IPO折价显著高于纽约与香港。公司层面的影响因素，诸如上市前公司资产总量与承销商数量将会显著影响折价水平，较大的资产总量与较多的承销商有助于降低IPO折价水平。此外，由于中国公司大多数情况选择先在海外上市，后期回归本土市场，而海外市场的折价率较低，致使中国公司首次上市的折价率低于增发的折价率，与之前学者研究的结果有些许出路。在考虑之前研究提到的可能影响IPO折价程度的因子之后，上市地点的选择对于折价率的影响依然显著，并且这种影响将会至少持续30个交易日。近一步的研究显示，具有较高流动性如较大的年交易额与较多上市公司的上市地点将会有较低的折价率。上述所得结论在多种稳健性检验下依然成立。

全文目录


Abstract  5-6
摘要  6-7
1. Introduction  7-11
  1.1 Research background  7-8
  1.2 Research purpose  8-9
  1.3 Contribution  9-11
2. Literature Review  11-15
  2.1 Short-run IPO underperformance  11
  2.2 Explanations for IPO underpricing  11-12
  2.3 Reasons for Chinese firms to cross-list abroad  12-13
  2.4 Post-IPO underperformance of cross-listed Chinese firms  13-14
  2.5 Cross-listing and exchange location  14-15
3. Data  15-23
  3.1 Data source  15-16
  3.2 Variable Definition  16-23
    3.2.1 Underpricing level  17-18
    3.2.2 Factors influencing the underpricing level  18-23
4. Empirical Results  23-29
  4.1 The location effect on the underpricing level  23-27
    4.1.1 Original underpricing level as dependent variable  23-26
    4.1.2 Risk adjusted underpricing level as dependent variable  26-27
  4.2 The explanation of the location effect  27-29
    4.2.1 Original underpricing level difference as dependent variable  27-28
    4.2.2 Risk-adjusted underpricing level difference as dependent variable  28-29
5. Robustness tests  29-31
  5.1 Location effect on the underpricing level  29-30
  5.2 Explanation of the location effect  30-31
6. Conclusion  31-33
附图表  33-51
Bibliography  51-56
Acknowledgments  56-59
附件  59

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