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股票篮子挂钩结构性债券产品设计与分析

作　者: 常飞
导　师: 陈松男; 张晏诚
学　校: 上海交通大学
专　业: 工商管理
关键词: 股票篮子挂钩产品定价蒙特卡罗模拟产品设计风险管理
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

股票篮子挂钩结构性债券产品是指该结构型债券理财产品的预期收益和风险与篮子内的股票表现挂钩，获取潜在的更高回报的机会与股票篮子每日表现或最终表现相关。由于结构型理财产品特别是股票篮子挂钩结构性债券产品已陆续出现于国内金融市场，受到了市场的欢迎，但是我国现在的理财产品开发仍然相对滞后，一方面局限于政策限制，虽然股票市场交易活跃，产品种类多，我国现在理财产品的开发仍然受到很多限制；另一方面，结构化理财产品涉及的投资标的众多，且产品间的搭配结构复杂，需要金融工程技术在产品定价中起着不可替代的保障作用，随着我国利率的市场化和衍生品市场的进一步放开，股票结构型理财商品的继续扩充将是未来的趋势，所以真正了解这种商品的评价、设计以及风险管理愈发变得重要。针对股票篮子结构性债券产品，本文从产品评价、产品设计与风险管理三个角度进行分析。首先，以汇聚中华1年期人民币一篮子股票挂钩结构性投资产品为例，本文在提出股权结构型产品导论的背景下运用金融定价理论对股票篮子结构性债券产品进行具体评价包括定价、蒙特卡罗模拟与敏感度分析等。其次，对于产品设计而言，设计意义是研究动力；设计原理是理论依据；设计方法是过程指导；设计流程是运行保障，本文在提出设计意义、原理、方法和流程的基础上，探索性地设计了两款产品包括看涨概念股票篮子保本型产品和看跌高息股票篮子非保本型产品。最后，市场风险管理是辨识、度量、监测和控制市场风险的全过程，对于股票篮子挂钩结构性债券产品而言，风险管理实际上就是首先需要对风险进行辨识与分析，其次在分析的基础上对风险进行精确度量，最后对风险进行规避和控制的过程。期望本文研究一方面为发行商提供合理的评价与设计方式，以及发行结构型产品所可能面临到的风险和可行的避险方式；另外一方面使投资人能够更加了解投资相关商品的报酬与风险。

全文目录

摘要  2-3
ABSTRACT  3-6
第1章绪论  6-15
  1.1 发展回顾  6-12
    1.1.1 国外结构型产品发展回顾  6-7
    1.1.2 我国结构型产品发展回顾  7-12
  1.2 文献综述  12-14
    1.2.1 国外研究文献综述  12-13
    1.2.2 国内研究文献综述  13-14
  1.3 研究框架与方法  14-15
    1.3.1 研究框架  14
    1.3.2 研究方法  14-15
第2章产品分析与评价  15-30
  2.1 产品介绍  15-18
    2.1.1 产品特色  15-16
    2.1.2 情景分析  16-18
  2.2 产品定价  18-20
    2.2.1 提前退出观察期选择权  18-19
    2.2.2 现金或无偿选择权  19
    2.2.3 修正最小值选择权  19-20
  2.3 产品评价  20-27
    2.3.1 理论准备  20-21
    2.3.2 蒙特卡罗模拟法思路  21-22
    2.3.3 蒙特卡罗模拟程序  22-24
    2.3.4 敏感度分析  24-27
  2.4 评价结果  27-30
第3章产品设计与创新  30-47
  3.1 设计意义  30-31
    3.1.1 吸引资金  30
    3.1.2 提高收益  30
    3.1.3 创新产品  30-31
    3.1.4 深化业务  31
  3.2 设计原理与方法  31-37
    3.2.1 设计原理  31-32
    3.2.2 设计方法  32-37
  3.3 设计流程  37-38
    3.3.1 市场调研及需求分析  37
    3.3.2 可行性分析与产品设计  37
    3.3.3 市场销售与风险监控  37-38
  3.4 产品设计实例  38-47
    3.4.1 看涨概念股票篮子保本型产品  38-42
    3.4.2 看跌高息股票篮子非保本型产品  42-47
第4章风险管理  47-55
  4.1 风险分析  47-49
    4.1.1 发行商风险  47-48
    4.1.2 投资人风险  48-49
  4.2 风险的度量  49-51
    4.2.1 VaR 风险管理  49-50
    4.2.2 VaR 风险度量方法  50-51
  4.3 避险策略  51-55
    4.3.1 债券部分  51-52
    4.3.2 期权部分  52-55
第5章结论与展望  55-56
参考文献  56-59
附录 1  59-60
附录 2  60-62
致谢  62-63
附件  63-65

股票篮子挂钩结构性债券产品设计与分析

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