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上市公司股权再融资对业绩影响的实证研究

作　者: 宁瑞海
导　师: 王晓巍
学　校: 哈尔滨工业大学
专　业: 会计学
关键词: 股权再融资长期业绩股权分置行业周期
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 12次
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内容摘要

上市公司股权再融资后的业绩表现很早就引起了国外学者的关注。目前大部分国外学者支持再融资后业绩长期下滑的观点，并给出了一些理论解释。我国的股票市场起步比较晚，股权再融资包括配股和增发两种方式，其中配股是1992年开始实行，增发是1999年。但随着资本市场的不断发展，近几年我国上市公司再融资额连年创新高，并在2008年首次超过首发融资额，成为上市公司重要的融资方式。因此，研究上市公司股权再融资后的业绩表现及其影响因素对发挥资本市场资源优化配置的功能具有重要的意义。本文首先对当前国内外的研究现状进行了梳理，找到了本文研究的内容和方向。接着对相关理论进行了分析，在此基础上提出了五点假设。然后选取股权分置改革后2006-2009年之间进行增发融资的246家上市公司为样本，采取剔除掉行业周期影响的净资产收益率作为上市公司的业绩评价指标，对上市公司再融资后的业绩表现进行了统计描述，同时从上市公司的收入质量、成长性、市净率、管理层持股比例、募集资金是否改投这五个方面研究了股权再融资对业绩的影响。实证分析结果表明，股权分置改革后，我国上市公司股权再融资后的业绩不存在长期下滑的现象。上市公司的收入质量、成长性、市净率、募集资金是否改投对股权再融资后的业绩有显著的影响，管理层持股比例对业绩影响不是很显著。其中，收入质量与业绩成正比，成长性、市净率与业绩成反比，募集资金发生改投会造成业绩的下滑。最后本文对投资者在制定投资决策以及证监会在审批股权再融资申请时提出了建议。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章绪论  8-16
  1.1 课题背景及研究目的和意义  8-10
    1.1.1 课题背景  8-9
    1.1.2 研究目的  9
    1.1.3 研究意义  9-10
  1.2 国内外研究现状  10-14
    1.2.1 国外的研究现状  10-11
    1.2.2 国内的研究现状  11-13
    1.2.3 国内外研究现状的评述  13-14
  1.3 主要的研究内容及结构框架图  14
    1.3.1 主要的研究内容  14
    1.3.2 结构框架图  14
  1.4 研究方法  14-16
第2章股权再融资的相关理论分析  16-29
  2.1 股权再融资的相关理论基础  16-23
    2.1.1 资本结构理论  16-21
    2.1.2 股权再融资理论  21-23
  2.2 股权再融资现状分析  23-25
    2.2.1 再融资方式的选择  23-24
    2.2.2 再融资规模分析  24-25
  2.3 股权再融资对业绩的影响分析  25-28
    2.3.1 收入质量对再融资后业绩的影响  26
    2.3.2 成长性对再融资后业绩的影响  26-27
    2.3.3 市净率对再融资后业绩的影响  27
    2.3.4 管理层持股对再融资后业绩的影响  27-28
    2.3.5 募集资金是否改投对再融资后业绩的影响  28
  2.4 本章小结  28-29
第3章实证研究设计  29-38
  3.1 假设的提出  29-30
  3.2 样本选取  30-32
  3.3 指标的选取  32-36
    3.3.1 业绩指标的选取  32-33
    3.3.2 其他指标的选取  33
    3.3.3 变量的定义  33-36
  3.4 业绩指标的处理  36-37
    3.4.1 求出各年各行业净资产收益率的变化  36-37
    3.4.2 业绩指标的处理结果  37
  3.5 本章小结  37-38
第4章实证分析过程及结论  38-44
  4.1 业绩的描述性统计  38
  4.2 回归分析  38-41
    4.2.1 模型的设计  38-39
    4.2.2 回归分析  39-41
  4.3 实证分析结论  41-42
  4.4 对策及建议  42-43
    4.4.1 对证监会的建议  42-43
    4.4.2 对投资者的建议  43
  4.5 本章小结  43-44
结论  44-46
参考文献  46-50
附录  50-55
攻读学位期间发表的学术论文  55-57
致谢  57

上市公司股权再融资对业绩影响的实证研究

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