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外资并购我国上市公司绩效的实证研究

作　者: 杨翟婷
导　师: 何建国
学　校: 重庆工学院
专　业: 会计学
关键词: 外资并购上市公司并购绩效因子分析动因
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
下　载: 196次
引　用: 1次
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内容摘要

随着世界经济一体化的发展,中国逐步融入世界经济以及国内相关外资政策的松动,外资并购事件频频发生,并开始成为我国证券市场上的热点。特别是近年来,随着我国经济的发展,越来越多的外资进入我国,占领我国市场,外资并购是否真地能改善我国上市公司的长期绩效值得研究。本文以此为切入点,在对外资并购我国上市公司并购前后的绩效进行了实证研究。本文基于并购与绩效的基本理论,结合外资并购我国上市公司的实际情况,分析了外资并购的动因、行业分布、被并购的公司特征,以及主要的并购模式。目前外资并购上市公司发生最多的行业为制造业,且多为行业的龙头企业或公司治理较为规范的企业。此外,本文以1999-2006年间我国发生的外资并购的上市公司为样本,构建了一套能综合反映上市公司业绩的财务指标体系,并以此为基础,运用因子分析的主成分分析方法得出反映绩效的综合得分。并对并购动因即财务性动机或战略性动机的不同表现提出假设,试证明出于并购动因的不同对并购绩效的影响。结果证明:从整体上来看,外资并购后被并购公司的经营绩效呈现出先下降后上升的现状。基于不同并购动因的不同表现,外资方持股的多少,持股时间的长短和外资方是否派出董事都是影响绩效的重要方面。持股越少,绩效改善效果越差;持股中途退出或转让,绩效改善效果越差;外资方未派出董事参与被并购上市公司的董事会,绩效改善效果越差。最后,本文在对实证结果分析的基础上,提出了提高政府效率、完善相关法律体系;针对并购动因不同从而对并购绩效的不同影响,要通过鼓励外资通过战略并购的方式提高我国企业的竞争力和我国上市公司如何应对外资并购及完善资本市场等一系列的措施建议。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章总论  8-12
  1.1 选题的背景  8-10
  1.2 研究目的  10-11
  1.3 研究思路  11-12
第二章并购的相关概念、文献综述及本文的创新点  12-20
  2.1 并购的内涵和理论基础  12-16
    2.1.1 并购的内涵和概念的界定  12-14
    2.1.2 并购的理论基础  14-16
  2.2 相关文献综述  16-19
  2.3 以往研究的不足及本文的创新点  19-20
第三章外资并购我国上市公司的基本理论分析  20-35
  3.1 外资并购我国上市公司的动因  20-24
    3.1.1 我国并购动因与西方国家的对比  20-21
    3.1.2 外资并购区分战略动因和财务动因  21-23
    3.1.3 数据收集与统计分析  23-24
  3.2 外资并购我国上市公司的主要模式  24-30
    3.2.1 外资直接控制方式下的主要模式  24-28
    3.2.2 外资通过间接控制的方式进行并购  28
    3.2.3 外资并购我国上市公司的方式统计  28-30
  3.3 外资并购的我国上市公司特征  30-35
    3.3.1 外资并购我国上市公司的区域分布情况  30-31
    3.3.2 外资并购我国上市公司的行业分布情况  31-32
    3.3.3 外资并购我国目标上市公司的分析  32-35
第四章外资并购我国上市公司绩效的实证分析  35-51
  4.1 研究设计  35-36
    4.1.1 数据来源  35
    4.1.2 样本选择  35
    4.1.3 绩效衡量指标的选择  35-36
  4.2 实证方法及相关多元统计理论的解述  36-39
    4.2.1 主成份分析法及计算步骤  36-37
    4.2.2 因子分析法及计算步骤  37-39
  4.3 实证结果及分析  39-51
    4.3.1 主成份分析及绩效综合得分  39-45
    4.3.2 基于绩效综合得分的假设检验  45-51
第五章研究结论、对策建议与局限  51-55
  5.1 研究结论  51-52
  5.2 对策建议  52-54
  5.3 研究局限  54-55
致谢  55-56
参考文献  56-59
个人简历、在学期间发表的学术论文及取得的研究成果  59

外资并购我国上市公司绩效的实证研究

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