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一种证券投资组合风险度量模型的研究

作　者: 王素云
导　师: 毕建行
学　校: 辽宁大学
专　业: 应用数学
关键词: 风险方差交易费率风险偏好
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

随着经济,金融一体化进程的加快,金融业面临很大的机遇和商机的同时,也面临着前所未有的风险和挑战。如何防范和管理风险成为金融监管机构的重要任务。Markowitz的方差模型对组合投资风险做出了定量分析,方差模型的思想是以收益率波动的不确定为基础,因此,损失和收益均视为风险。由于方差作为风险的计量有一些严格假设,它要求证券市场是有效的,每个投资者都掌握充分的信息;每种证券的收益率都服从正态分布;投资者具有二项式的效用函数等等,并且方差要求正负偏差之间对称,这与投资者的真实心理感受不一致。因此,此方法在理论和实际应用中都存在很大缺陷。随着研究的深入,为克服方差风险的不足,人们相继提出了,如VAR,半方差等风险度量方法。本文首先对风险含义、本质属性做了的深入探讨,给出了关于风险投资的较为全面的描述。文中以方差模型为基础在考虑了损失的概率、可能损失的大小、损失的不确定性和风险偏好的同时,还把交易费用考虑其中。因为,交易费用是经济理论的本质特征。实际操作中,不论买进还是卖出,都要求投资者支付一定的费用,这样会影响投资者的最终收益。所以,把交易费用考虑其中是十分必要的。文章还对几种常见的投资风险度量方法做了比较。并对含交易费用的风险计量模型给出了模型的优化,同时对模型中的参数α,给出了通过历史经验数据估计的方法,估计其值。在文章实证部分,利用数学软件进行了实证分析。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第1章绪论  9-14
  1.1 研究背景及现状  9-10
  1.2 研究的意义  10-11
  1.3 本文框架  11
  1.4 风险的基本概念  11-14
    1.4.1 风险的基本含义  11
    1.4.2 证券投资风险的基本含义  11-12
    1.4.3 证券投资风险的本质属性  12
    1.4.4 风险的分类  12
    1.4.5 金融市场的假设  12-14
第2章几种主要的风险度量方法的比较  14-21
  2.1 风险度量方法的理论研究  14-15
    2.1.1 基于期望效用函数理论的风险酬金模型  14
    2.1.2 Jia＆Dyer 的标准风险测度模型  14-15
  2.2 风险度量的常见度量方法与指标  15-20
    2.2.1 用风险分布的数字特征构造风险度量指标  16-20
  2.3 根据风险偏好用风险效用期望值度量风险值  20
  2.4 用风险效用函数构造风险度量指标  20-21
第3章含交易费用的风险度量指标  21-31
  3.1 单一证券投资的风险度量  21-24
    3.1.1 定义  21
    3.1.2 模型及计量指标  21-22
    3.1.3 基于损失程度和损失的概率的风险计量  22
    3.1.4 考虑损失波动性的风险计量  22
    3.1.5 模型的改进—考虑交易费用的风险计量  22-23
    3.1.6 含有投资者风险偏好和损失波动性的风险度量指标  23-24
  3.2 证券投资组合的风险度量  24-28
    3.2.1 基于损失程度和损失的概率的风险计量  25-26
    3.2.2 考虑损失波动性的模型  26
    3.2.3 模型的改进—考虑交易费用的投资组合的风险计量  26-27
    3.2.4 含有投资者风险偏好和损失波动性的风险度量指标  27-28
  3.3 含交易费用的证券组合的优化模型  28-31
    3.3.1 基于（3-5）式含交易费用的证券组合优化模型  28-31
第4章参数α的估计和实证分析  31-34
  4.1 模型系数α的估计  31-33
  4.2 含交易费用投资理论的实证分析  33-34
第5章结论与展望  34-35
  5.1 结论  34
  5.2 展望  34-35
致谢  35-36
参考文献  36-38
附录  38-40
攻读学位期间发表的学术论文及参加科研情况  40-41

一种证券投资组合风险度量模型的研究

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