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基于REVA的公司价值评估研究

作　者: 马金宁
导　师: 田美玉
学　校: 中南大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 企业价值 REVA 价值评估模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 58次
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内容摘要

企业价值体现了企业资金的时间价值风险以及持续发展能力,它与企业利益相关者密切相关。显然企业的价值越高给予其利益相关者的回报就越高,而在证券市场有效的情况下企业的价值就会体现在企业的股价上,企业价值会与企业股价有密切相关性。本文在国内外研究基础上,通过理论分析和实证研究的方法,将REVA理论和模型运用于我国上市公司,对我国上市公司中沪深A股制造业公司进行价值评估。首先,对国内外价值评估方法和相关理论进行介绍。现行主要的价值评估方法有：比值价值评估法,现金流折现法,期权定价法和市场增加值法,与企业价值相关的理论主要有,有效市场理论,MM理论和资产定价理论。通过对评估方法和相关理论的分析引出了本文的研究内容和研究方法。然后介绍REVA价值评估理论,在对REVA理论进行研究的基础上推到得出REVA评估理论的几个基本模型,单阶段模型,两阶段和三阶段模型。最后将REVA评估模型应用于我国的上市公司,进行实证研究。通过对我国制造业上市公司07-09三年数据计算发现：一,REVA值与公司股票在投资回报率成显著正相关,明显优于市盈率；二,通过REVA值计算得出的公司内在价值与公司的股票价格具有相关性,说明我国股市并没有完全脱离价值投资的路线。在文章最后,给出了本文中的不足和研究方向。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
第一章绪论  7-15
  1.1 研究背景及意义  7-9
    1.1.1 研究背景  7
    1.1.2 研究的目的和意义  7-9
  1.2 企业价值评估的国内外研究现状  9-14
    1.2.1 国外关于公司价值评估模型的研究  9-12
    1.2.2 国内价值评估模型的研究现状  12-14
  1.3 论文逻辑结构图  14-15
第二章公司价值评估相关理论  15-32
  2.1 企业价值的定义  15
  2.2 企业价值评估现状  15-20
    2.2.1 相对价值评估法  15-17
    2.2.2 现金流折现法  17-20
    2.2.3 EVA模型介绍  20
  2.3 企业价值与现代金融理论  20-29
    2.3.1 有效市场假说(EMH)  21-23
    2.3.2 MM资本结构理论与企业价值模型  23-27
    2.3.3 资本资产定价模型与公司价值评估  27-29
    2.3.4 套利理论(APT)  29
  2.4 企业价值评估与资本市场  29-30
  2.5 本章小结  30-32
第三章基于我国股票市场的REVA实证分析  32-49
  3.1 模型介绍  32-34
  3.2 数据选取及测算标准  34-36
    3.2.1 样本数据  34
    3.2.2 变量的测算标准  34-36
  3.3 实证计算过程及计算结果统计性描述  36-39
    3.3.1 REVA税收调整及税后净利润计算  36-37
    3.3.2 资本成本计算  37-39
    3.3.3 计算沪深上市公司制造业07-09年的REVA值  39
  3.4 REVA结果比较分析  39-45
  3.5 公司REVA值和公司股价相关性分析  45-48
  3.6 本章小结  48-49
第四章基于REVA的公司内在价值计算及分析  49-55
  4.1 企业内在价值评估模型的推导  49-51
  4.2 企业内在价值计算  51-52
  4.3 公司内在价值与公司股价、个股回报率相关性研究  52-54
  4.4 本章小结  54-55
第五章结论与展望  55-57
  5.1 研究结论  55
  5.2 研究展望  55-57
参考文献  57-62
致谢  62-63
攻读学位期间主要研究成果  63-64
附录  64-77

基于REVA的公司价值评估研究

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