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以EVA为核心的财务战略研究

作　者: 何蕊华
导　师: 阮萍
学　校: 云南财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 财务战略 经济增加值 企业价值 实证分析
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 196次
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内容摘要


随着经济全球化和信息化的发展,企业的经营环境变得复杂多样,企业竞争也变得日益激烈,企业财务管理不仅应有精细的管理,还应有高瞻远瞩的战略远光和战略思想,因此,制定和实施财务战略显得越来越重要。科学合理的财务战略有利于企业筹集资金,投放资金,不断提高资金的利用效率。因此,财务战略的制定和实施,已成为理论界和实务界关注的热点。现代财务战略管理要求企业建立以价值管理为核心的财务战略体系,EVA(Economic Value Added)即经济增加值的推出,为财务战略体系的制定提供的新的研究视角。因此,本文通过研究以EVA为核心的财务战略,帮助企业更加关注价值创造,降低资本成本,从长远提高核心竞争力,指导企业顺利的实施EVA的价值管理和帮助企业提升价值。本文选取2008和2009年上市公司EVA排名前100和后100的企业为研究样本,首先通过Pearson相关性分析得出:无论是EVA大于0,还是小于0,EVA与企业价值的相关系数都大于传统会计利润指标与企业价值的相关系数,由此说明EVA比传统会计利润更能反映企业价值,我国引入EVA对国有企业经营者绩效评价有其合理性,引入EVA评价体系更有利企业经营者朝着为企业价值提升的方向发展,有利于企业价值的创造。同时说明,本文选用EVA为视角研究财务战略的合理性。其次,本文通过一元回归分析得出,EVA对企业价值的影响大于传统会计利润指标对企业价值的影响,并通过逐步回归分析,得出EVA和每股经营现金流与企业价值之间的关系。最后,本文将EVA的理念与企业财务战略结合,构建了以EVA为核心的财务战略。在构建以EVA为核心的融资战略时,本文发现,如果将EVA的理念融入到融资战略中,能打破我国资本市场长期存在的融资悖论现象,即EVA使企业管理者更清楚的认识权益资本成本,在做融资决策时,认真的权衡权益资本成本和债务资本成本的利弊,不再因为债务资本成本需要支付利息带来利润降低而排斥债务融资。

全文目录


摘要  4-6
Abstract  6-10
第一章 绪论  10-15
  第一节 论文选题背景  10-11
  第二节 研究意义  11-12
  第三节 研究方案、技术路线及论文框架设计  12-15
    一、研究方案  12
    二、技术路线  12-13
    三、论文框架设计  13-15
第二章 国内外对 EVA 和财务战略的研究动态  15-24
  第一节 国外对EVA 与财务战略的相关研究  15-20
    一、国外对EVA 的相关研究  15-18
    二、国外对财务战略的相关研究  18-20
  第二节 国内对EVA 与财务战略的相关研究  20-24
    一、国内对EVA 的研究现状  20-21
    二、国内对财务战略的研究现状  21-22
    三、基于EVA 财务战略的研究  22
    四、对国内外研究的评述  22-24
第三章 EVA 的相关理论基础  24-30
  第一节 EVA 的理论基础  24-25
    一、贴现现金理论  24
    二、剩余收益理论  24-25
    三、委托代理理论  25
  第二节 EVA 的计算  25-27
  第三节 EVA 与企业价值关系理论证明  27-30
第四章 EVA 与企业价值关系的有效性检验  30-42
  第一节 样本和变量的选择  30-33
    一、样本数据  30-31
    二、变量的选取  31-32
    三、研究假设  32-33
  第二节 分析过程及结果  33-42
    一、样本的描述性统计  33-34
    二、EVA 与企业价值的有效性检验  34-37
    三、回归分析及结果  37-42
第五章 构建和完善以 EVA 为核心的财务战略  42-52
  第一节 以EVA 为核心的财务战略框架  42-43
  第二节 以EVA 为核心的财务战略的原则  43-44
  第三节 建立和完善以EVA 为核心的财务战略  44-47
  第四节 以EVA 为核心的投融资、分配和成本战略  47-52
    一、以EVA 为核心的融资战略  47-48
    二、以EVA 为核心的投资战略  48-50
    三、以EVA 为核心的分配战略  50
    四、以EVA 为核心的成本战略  50-52
第六章 研究结论及展望  52-55
  第一节 研究结论  52-53
  第二节 研究的创新点  53-54
  第三节 研究的不足及未来的研究方向  54-55
参考文献  55-58
致谢  58-59
攻读硕士学位期间发表的科研成果  59

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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