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基于REVA的企业价值评估研究

作　者: 饶真榕
导　师: 赵丙奇
学　校: 宁波大学
专　业: 企业管理
关键词: REVA 适用性企业价值评估
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

准确合理的企业价值评估可以提高企业管理者的决策效率,同时又能帮助个人投资者确定投资项目的上升潜力和存在的损失风险,作出合理的决策。国外的研究表明,与传统价值评估方法相比,REVA能更好地解释企业价值,与企业价值的相关性更大,具有其它企业价值评估方法所不具备的优点。然而,有关REVA企业价值评估方法应用于中国企业的可行性研究尚不多见,REVA能否更好地解释中国企业价值是一个有待解决的问题。本文对传统企业价值评估方法进行了回顾与评价,认为单纯使用传统企业价值评估方法已经无法有效反映企业价值。本研究在EVA理论的基础上分析了REVA的基本理论以及REVA计算中的会计调整和参数确定方法,并根据REVA与企业价值变动的正相关关系,将企业价值分为原始投资额和未来创造的REVA两部分,构建了REVA企业价值评估模型。在此基础上,建立以EVA、REVA和CMV(公司市场价值)三者为变量的理论模型,运用98家中国上市公司的原始数据以及思腾思特公司公布的EVA数据,对REVA在中国的适用性进行了实证检验,结果表明,EVA、REVA与CMV均相关,但EVA与CMV的相关程度高于REVA。本文认为,我国资本市场的有效性不足,REVA价值评估中涉及的会计调整不够准确,以及数据选取等都有可能影响REVA企业价值评估的准确性。为此,本研究指出:1、在非周期性、非金融性等有限范围的企业中可参考使用REVA价值评估模型来衡量企业价值。2、在使用REVA价值评估模型过程中,尽量结合企业内部及行业的具体情况,对参数进行调整和估计,以提高评估的准确性。3、REVA价值评估模型最好结合其他的价值评估方法一起使用,此外应将非财务因素纳入考虑之中。

基于REVA的企业价值评估研究

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