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日本金融政策演变与日本房地产泡沫（1980-1992）

作　者: 张君
导　师: 祝乘风
学　校: 辽宁大学
专　业: 世界史
关键词: 日本金融政策房地产泡沫经济
分类号: F131.3
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

在20世纪的后二十年里,日本经济经历了由顶峰跌至谷底的过程。日本政府推行的扩张性金融政策,在这个过程中无疑扮演了最为重要的角色。大部分学者认为金融自由化及随后的扩张性金融政策,是构成泡沫经济以及日本经济长期萧条的重要原因之一。21世纪以来,世界各国的房地产价格不断上涨。这一次世界性的房地产热引起了各界的高度关注。在以往的多次有关房地产泡沫的记忆中,日本20世纪80年代后期开始的泡沫经济无疑是最为深刻的。这次历时数年的泡沫经济深刻地影响了日本政治、经济乃至社会生活,由此导致日本20世纪整个90年代被称之为“失去的10年”。在日本泡沫经济破灭20周年的时候,对日本泡沫经济期间以土地为代表的房地产泡沫和日本金融政策之间的关系进行全面反省无疑是十分必要的。本文通过对日本金融政策转变原因的分析,得出20世纪80年代日本由于成为继英国和美国之后的第三代世界制造中心,从而引发了美日贸易摩擦的进一步升级。日本虽然从美国手里接过了“世界工厂”的头衔,但是国际货币体系仍然以美元为中心。因此,以美元为中心的国际货币体系导致了全球生产体系与国际货币体系不匹配的矛盾深化。同时日本为了避免美日贸易顺差的加大,不得不进行汇率改革,其目的在于使日元国际化,进而将日元确立为新的国际货币体系中心。正是由于这些原因的影响,日本不得不通过官定利率下调、“窗口指导”缓和和利率自由化的措施来实施扩张性的金融政策。扩张性的金融政策又通过三个渠道引起了房地产价格的快速上升。首先,金融扩张政策降低了投机者的融资成本,加速了其融资行为。其次,金融扩张政策导致股价上升,刺激资金需求者通过发行新股和可转债进行融资。第三,地价和股价的提高增加了企业手持土地和股票的价值,以这些资产作为抵押品,其融资能力进一步增强。由此导致了日本房地产泡沫的形成。总之,本文旨在通过分析20世纪80年代后期日本金融政策转变的原因及其表现,进而得出其对于日本房地产泡沫形成的影响。这些问题的研究与分析,可以为我国应对当下泡沫倾向日益严重的房地产市场提供借鉴。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-10
绪论  10-17
  0.1 问题的提出  10
  0.2 国内外研究状况  10-15
    0.2.1 关于日本金融政策与日本泡沫经济的研究现状  10-14
    0.2.2 关于日本金融政策与日本的房地产泡沫的研究现状  14-15
  0.3 本文研究的内容和意义  15-17
    0.3.1 研究的内容  15-16
    0.3.2 研究的意义  16-17
1 日本房地产泡沫形成前的背景分析  17-25
  1.1 日本泡沫经济形成前的金融政策  17-21
    1.1.1 官定利率提高  17
    1.1.2 放宽“窗口指导”  17-18
    1.1.3 长短期利率波动  18-21
  1.2 日本土地市场的“土地神话”  21-25
    1.2.1 日本土地价格的总体趋势  21-22
    1.2.2 日本土地价格的阶段性表现  22-25
2 日本泡沫经济形成期间的金融政策与房地产泡沫  25-48
  2.1 日本金融政策转变的外因  25-32
    2.1.1 世界制造中心转移导致扩张性金融政策的实施  25-29
    2.1.2 谋求日元的国际货币体系中心地位导致扩张性金融政策的实施  29-32
  2.2 日本金融政策转变的内因  32-37
    2.2.1 扩大内需导致扩张性金融政策的实施  32-35
    2.2.2 低通胀导致扩张性金融政策的实施  35-37
  2.3 日本扩张性金融政策的表现  37-41
    2.3.1 官定利率下调  37-39
    2.3.2 “窗口指导”缓和  39-40
    2.3.3 利率自由化  40-41
  2.4 日本房地产市场的状况  41-44
    2.4.1 1985 年后东京办公楼的紧缺  41-44
  2.5 日本金融政策导致日本房地产泡沫的形成  44-48
    2.5.1 官定利率下调为房地产泡沫提供了资金  44-45
    2.5.2 “窗口指导”缓和为不动产融资提供了便利  45-46
    2.5.3 利率自由化使银行产生异常的贷款行为  46-48
3 日本房地产泡沫形成后的后果  48-55
  3.1 日本房地产市场的状况  48-49
  3.2 日本金融政策对日本房地产泡沫的反应  49-53
    3.2.1 提高官定利率  49-51
    3.2.2 提高长短期利率水平  51-52
    3.2.3 信贷融资控制政策  52-53
  3.3 日本金融政策转变后的效果  53-55
结束语  55-59
参考文献  59-61
致谢  61-62

日本金融政策演变与日本房地产泡沫（1980-1992）

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