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基于ARCH类模型的我国股票市场波动性研究

作　者: 侯燕明
导　师: 查奇芬
学　校: 江苏大学
专　业: 统计学
关键词: 股指收益率股市波动性描述性分析 ARCH类模型
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

波动性是股票市场赖以存在和发展的基础。股价的正常波动是投资者获取投资收益的前提,对证券市场的成熟和规范有着积极的作用。而股价的非正常波动则会对股票市场产生不利冲击。我国股票市场正处于新兴加转轨的发展阶段,有其独特的波动特征,既有促进股市和经济发展的合理波动,又有延滞股市和经济发展的非正常波动,这两种波动对股市和整体经济产生了截然不同的影响。所以研究我国股票市场的波动特征就显得十分重要。本文以现代金融理论和现代统计理论为指导,以沪深两市大盘指数的波动性为主线,采用规范分析和实证分析相结合的方法,既有跨越我国股市整个发展过程的整体分析,又有详细的分阶段分析,既有与国际市场的横向对比,又有各阶段的纵向比较,全面系统地分析我国股市波动的特征。本文首先介绍了股市波动的相关理论和测定股市波动性的方法,然后在此基础上对上证指数和深证成指进行统计描述分析,最后建立ARCH类模型,分析得出结论。研究表明:我国两市大盘指数符合一般金融数据的特征,可以进行一般性统计分析,也可以建立ARCH类模型进行分析;两市在整个分析期内收益率均值要高于同时期国际主要股票市场,但我国两市收益率波动的标准差、偏度和峰度却要比同期几个国际指数都大,说明我国两市相对于成熟的股票市场更加不稳定,风险更大;深市的收益.风险比大于沪市的收益-风险比;上证指数存在信息冲击的非对称性,“杠杆效应"明显,“利坏消息”对股市的冲击要比等量的“利好消息”的冲击大;深证成指不存在“杠杆效应”,不能断定它的信息冲击曲线的对称性,等等。

全文目录

摘要  5-7
Abstract  7-11
第一章绪论  11-17
  1.1 研究背景和研究意义  11-12
  1.2 国外、国内研究现状  12-16
    1.2.1 国外研究成果  12-13
    1.2.2 国内研究成果  13-16
  1.3 研究思路  16-17
第二章股市波动性的相关理论  17-22
  2.1 股市波动的含义及波动理论  17-19
    2.1.1 股票市场波动的含义  17
    2.1.2 股票市场波动理论  17-19
  2.2 股票市场波动的机理  19-21
    2.2.1 股票的内在价值  19-20
    2.2.2 股票的市场价格  20-21
  2.3 股票市场波动的发生机制  21-22
第三章股市波动性的测定方法  22-28
  3.1 描述性统计测定波动性的方法  22-24
  3.2 运用ARCH类模型测定波动性  24-28
第四章我国股票市场波动性的描述性测定  28-39
  4.1 国际主要股票市场的股指波动分析  28-31
    4.1.1 标准普尔500指数  28-29
    4.1.2 日经225指数  29-30
    4.1.3 香港恒生指数  30-31
  4.2 我国股票市场整体波动性简要分析  31-33
  4.3 我国股票市场波动性的描述性测定  33-39
    4.3.1 沪深两市指数的均值和振幅  33-35
    4.3.2 沪深两市指数的标准差、偏度、峰度和JB—检验值  35-39
第五章基于ARCH类模型的我国股市波动性实证研究  39-59
  5.1 ARCH类模型对我国股票市场的适用性检验  39-41
  5.2 运用自回归移动平均模型进行初判  41-43
  5.3 建立ARCH类模型  43-59
    5.3.1 上证指数ARCH类模型  43-47
    5.3.2 深证成指ARCH类模型  47-50
    5.3.3 两市分阶段分析  50-59
第六章结论与建议  59-62
  6.1 结论  59-60
  6.2 建议  60-62
参考文献  62-65
致谢  65-66
附表  66-69
攻读硕士期间发表的论文  69

基于ARCH类模型的我国股票市场波动性研究

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