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我国产险公司特许权价值自律效用的实证分析

作　者: 刘平
导　师: 艾孙麟；徐华
学　校: 西南财经大学
专　业: 保险学
关键词: 特许权价值风险承担道德风险自律效用面板数据
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

保险业作为经营风险的行业,在保险公司自身经营过程当中也同样面临着各种各样的风险。2008年美国次贷风暴引发了全球金融市场的强烈震荡,保险业作为完整金融链条中不可或缺的组成部分,也不可避免的受到巨大冲击。世界最大保险公司美国国际集团AIG被迫改组,出售旗下若干优质业务来筹措急需资金；中国平安投资富通导致巨额浮亏；2008年7月15日,在全国保险监督工作会议上,保监会主席吴定富首次披露了12家保险公司出现不同程度的偿付能力不足的风险,其中个别公司偿付能力严重不足。这些事实凸现了保险公司风险控制和风险防范的重要性,风险控制和风险防范是保险监管部门的重点也是保险公司稳健经营的关键。目前许多学者从监管和保险公司的角度对保险行业的风险做了系统的分析,并提出了相应的对策。本文认为控制和防范保险公司风险的关键是了解保险公司的自身风险,并且建立相应的风险承担激励机制以降低保险公司的风险动机,促使其自觉稳健经营。特许权价值是影响公司风险承担的内部激励的重要方面之一,并且前人的许多研究表明,特许权价值具有抑制风险承担动机降低道德风险的作用。关于银行特许权价值的研究已经比较成熟,形成了“特许权价值范式”,认为银行特许权价值是银行自我施加的风险自律程序,是银行内部的一种自律机制。对于保险业来说,其有严格的准入门槛,业务限制,责任准备金要求和最低偿付能力要求,从某种程度上来说保险公司也是一种特许经营,保险公司存在特许权价值。本文借鉴银行业的研究范式分析保险业特许权价值是否存在抑制风险的自律效应。本文的主要内容主要分成5章,第1章概述关于银行业和保险业特许权价值的主要研究成果,并且简要介绍了选题的意义及文章结构。第2章简要分析了保险公司特许权价值的来源。保险公司特许权价值是指保险公司在持续经营的前提下,保险公司未来业务净收入的现值,是保险公司的一种无形资产,其大小受金融环境影响和保险公司本身特征和经营状况有关。保险公司的特许权价值一方面与保险公司自身的经营有关,称为“保险公司自身源泉”,另一方面与市场相关,是非完全竞争的保险市场赋予的,称为“市场相关源泉”。第3章从金融约束理论和内生激励监管理论分析保险公司特许权价值自律的理论基础,然后构建政策监管者的两期模型、保险公司静态选择模型和相机选择模型解释特许权价值和风险承担之间的关系。特许权价值体现了公司的破产成本,当保险公司的特许权价值较大时,保险公司为了持续获得这里价值会趋于谨慎经营,降低承担的风险,相反,如果特许权价值较小,并且小于保险公司冒险经营的利润,公司可能会冒着被“摘牌”的风险冒险经营,失败则损失较小的特许权价值,如果成功将获得较大的收益。公司根据特许权价值的大小相机选择风险承担。特许权价值具有抑制风险承担的自律效用。第3章的最后一节探讨了特许权价值自律效用的本质是抑制道德风险。信息不对称、债务的期权价值和保险保障基金制度诱导了保险公司道德风险,造成市场失灵和低效率以及监管失灵。特许权价值作为保险公司内部的一种自律机制抑制保险公司的道德风险。第4章是全文的重点,利用计量分析工具Eviews6.0根据我国11家产险公司2001-2007年的财务数据,构建面板模型实证检验我国财产险公司特许权价值是否存在自律效用及这种效用的作用过程。实证结果表明我国财产险公司的特许权价值具有抑制风险承担的自律效用,特许权价值通过影响保险公司的获利能力间接影响保险公司的总体偿付能力风险。第5章,针对实证结论从保险公司和监管者角度提出四点建议,对于保险公司,要加强公司内部治理结构,完善内控制度,提高创新能力来提高自身的特许权价值水平,降低风险承担。对于监管者,适时实施内生激励监管制度,合理制定实施保险保障基金制度,合理选择和制定保险公司退出机制。使保险公司和监管者共同努力,最大程度的发挥特许权价值的自律效应,促使保险行业的持续稳定的发展。文章的主要创新点体现在两个方面：一是,探讨了保险公司特许权价值的来源。二是,理论分析与实证检验相结合,分析我国产险公司特许权价值的自律效用。文章的不足之处：一是,目前对于特许权价值的研究主要涉及银行业,本文未对保险公司特许权价值的适用性做分析,只是初步验证我国产险公司的特许权价值的自律效用。二是,对于特许权价值的度量问题,及保险公司特许权价值的来源未做深入分析,没有分析保险公司特许权价值的影响因素。

全文目录

摘要  4-7
Abstract  7-13
1. 导论  13-22
  1.1 问题的提出及研究的意义  13-14
  1.2 关于银行特许权价值的文献综述  14-18
    1.2.1 国外文献  14-16
    1.2.2 国内文献  16-18
  1.3 保险公司特许权价值的文献综述  18-21
  1.4 研究思路及文章结构  21-22
2. 保险公司特许权价值的内涵及来源  22-27
  2.1 保险公司特许权价值的内涵  22-23
  2.2 特许权价值的来源  23-27
    2.2.1 保险相关源泉  23-25
    2.2.2 市场相关源泉  25-27
3. 保险公司特许权价值自律效应分析  27-41
  3.1 保险公司特许权价值自律效应的理论基础  27-29
    3.1.1 金融约束理论  27-28
    3.1.2 内生激励监管理论  28-29
  3.2 特许权价值自律效应的机理分析  29-35
    3.2.1 监管者政策行为的两期模型  30-31
    3.2.2 保险公司风险行为的静态选择模型  31-34
    3.2.3 保险公司风险行为的相机选择模型  34-35
  3.3 保险公司特许权价值自律效应的本质——抑制道德风险  35-41
    3.3.1 保险公司道德风险的定义  35-36
    3.3.2 道德风险的来源——基于保险公司的角度  36-38
    3.3.3 道德风险的后果  38-39
    3.3.4 特许权价值约束道德风险  39-41
4. 我国产险公司特许权价值自律效应的实证分析  41-51
  4.1 样本选择  41
  4.2 变量选择及度量  41-46
    4.2.1. 风险变量:偿付能力风险  41-43
    4.2.2. 特许权价值变量  43-44
    4.2.3. 其他变量  44-46
  4.3 数据说明及统计性分析  46-47
  4.4 模型建立和检验  47-48
  4.5 回归结果分析  48-51
    4.5.1 特许权价值自律效应分析  49
    4.5.2 特许权价值自律过程分析  49-51
5. 结论及建议  51-57
  5.1 研究结论  51-52
  5.2 政策建议  52-55
    5.2.1 加强和完善保险公司治理结构  52-53
    5.2.2 适时实施内生激励监管制度  53-54
    5.2.3 完善保险保障基金制度  54
    5.2.4 合理选择和制定保险公司退出机制  54-55
  5.3 不足之处及未来研究方向  55-57
    5.3.1 不足之处  55-56
    5.3.2 未来研究方向  56-57
参考文献  57-62
附录1  62-66
附录2  66-68
后记  68-69
致谢  69-70

我国产险公司特许权价值自律效用的实证分析

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