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中国A股市场和H股市场之间的联动性分析

作　者: 唐太送
导　师: 文先明
学　校: 长沙理工大学
专　业: 金融学
关键词: 联动性协整检验误差修正模型脉冲响应函数方差分解
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 145次
引　用: 3次
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内容摘要

最近几年,中国内地股票市场取得了长足的发展,股权分置改革的基本完成,修复了股市的制度性缺陷,股票市场逐步走入全流通时代,股票市场规模迅速扩大,上市公司结构趋于合理,机构投资者不断发展壮大,内地股市正逐步走向成熟。随着一批大型内地企业陆续在香港上市,内地企业在香港股市中比重越来越大,市值已超过香港当地企业市值,同时两地经济联系更加紧密,资金往来也更频繁、自由。因此本文将对两地股市是否存在联动性以及进行深入研究。本文首先对研究方法进行了介绍。然后在此基础上,利用发生在内地股市的几个重要事件:《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式出台、股权分置改革、宣布允许个人投资者对外直接证券投资试点政策和人民汇率政策的改革,把2000年1月4日—2009年12月31日分为4个阶段,对恒生指数、上证综合指数和国企指数分别用协整检验、VECM模型、Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解进行实证检验。得出的结论是:内地股市和香港股市联动性不断增强。在前两个阶段,两地股市联动效应并不明显,在第3阶段,两地股市在一定程度上出现了联动效应,且主要表现为内地股市对香港股市的影响,而在第4阶段,两地股市联动性进一步加强。从相互影响来看,内地股市对香港股市影响在逐步增大,而香港股市对内地股市影响很小。针对上述结论进一步分析了其中的原因,并分别对投资者和管理部门提出了一些建议。

全文目录

摘要  5-6
ABSTRACT  6-10
第一章绪论  10-18
  1.1 问题的提出  10-11
  1.2 研究的背景和意义  11-12
  1.3 国内外研究动态  12-16
    1.3.1 国外研究动态  12-14
    1.3.2 国内研究动态  14-16
  1.4 研究的内容、方法  16-18
    1.4.1 研究的主要内容  16-17
    1.4.2 研究方法  17-18
第二章股市联动性的计量研究模型  18-27
  2.1 样本数据选择及处理  18-19
    2.1.1 样本的选择和阶段划分  18-19
    2.1.2 数据处理  19
  2.2 计量研究模型  19-27
    2.2.1 VAR 模型  19
    2.2.2 平稳单位根检验  19-21
    2.2.3 协整检验  21-22
    2.2.4 VECM 模型  22
    2.2.5 Granger 因果检验  22-23
    2.2.6 脉冲晌应函数及方差分解  23-27
第三章 A 股与 H 股的联动性实证研究  27-49
  3.1 市场指数的选取  27-28
  3.2 恒生国企指数与上证指数、恒生指数收益率波动联动性分析  28-30
  3.3 协整分析  30-37
    3.3.1 单位根检验  30-31
    3.3.2 协整检验  31-37
  3.4 VECM 模型  37-38
  3.5 GRANGER 因果检验  38-40
  3.6 脉冲晌应函数  40-43
  3.7 方差分解  43-46
  3.8 小结和结论分析  46-49
第四章结论和建议  49-53
  4.1 结论  49-50
  4.2 建议  50-53
参考文献  53-57
致谢  57

中国A股市场和H股市场之间的联动性分析

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