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股市泡沫与货币政策

作　者: 汪卢俊
导　师: 黄永兴
学　校: 安徽工业大学
专　业: 数量经济学
关键词: 股市泡沫货币政策格兰杰因果检验脉冲响应分析方差分解
分类号: F832.51;F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

作为股票市场长期争论的一个经久不息的焦点话题,股票市场泡沫问题一直是理论界和实务界关注的重点。历史的经验告诉我们,过度膨胀的股市泡沫会给金融安全以及经济系统带来灾难性的后果。但迄今为止,我国政府主要针对通货膨胀而调控货币政策,并未明确提出控制股市泡沫。故而对于货币政策的调控效果,自然引起许多疑问。因此对于股市泡沫与货币政策问题的研究无疑具有非常重要的现实意义。本文首先对前人的研究作出总结,对股市泡沫的定义进行了界定。之后借助协整方程对我国股市泡沫进行度量,并对度量结果进行相应的统计分析。随后分析了股市泡沫与货币政策的理论关系。而由于我国股市历史较短,通过总结观察不能得出明晰的结论,故借助于计量研究对我国股市泡沫与货币政策的关系进行检验。计量研究结果表明:我国股市泡沫处于缩小阶段的状态相对较长,在增大阶段,股市泡沫趋近于较大的正值,在缩小阶段,则趋近于较小的负值,并且股市泡沫具备一定的正反馈性。这解释了我国股市存在的追涨杀跌行为。进一步对我国股市泡沫与货币政策的关系进行计量检验的结果显示:我国货币政策并不针对股市泡沫进行调整,但股市泡沫变动是货币政策调整的良好信号。表明我国央行实施相关货币政策时确实关注到股市泡沫的变动,支持了央行实施货币政策的定位。由于货币政策直接以股票泡沫作为目标或将股票价格置于货币政策目标体系都是难以操作的,具备操作性的是股市泡沫的变动只有影响到通货膨胀时才受到货币当局的关注。检验支持了我国货币政策是以长期稳定的通货膨胀率为目标。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章引言  8-17
  1.1 选题背景及意义  8
  1.2 研究思路与创新点  8-9
    1.2.1 研究思路  8-9
    1.2.2 创新点  9
  1.3 文献综述  9-17
    1.3.1 股市泡沫定义的文献综述  9-11
    1.3.2 股市泡沫度量的文献综述  11-14
    1.3.3 股市泡沫与货币政策关系的文献综述  14-17
第二章我国股市泡沫的度量  17-28
  2.1 股市泡沫的生成机理  17-18
  2.2 股市泡沫度量的理论依据  18-21
  2.3 相关计量方法  21-23
    2.3.1 GLS 退势单位根检验  21
    2.3.2 协整检验  21-23
  2.4 我国股市泡沫的度量  23-25
    2.4.1 数据来源及处理  23-24
    2.4.2 单位根检验结果  24
    2.4.3 协整检验结果  24-25
  2.5 我国股市泡沫的统计分析  25-28
第三章我国股市泡沫与货币政策关系的计量检验  28-38
  3.1 股市泡沫与货币政策关系的理论分析  28-30
  3.2 主要计量方法  30-32
    3.2.1 Granger 因果检验  30
    3.2.2 脉冲响应函数  30-31
    3.2.3 方差分解  31-32
  3.3 我国股市泡沫与货币政策关系的计量检验  32-38
    3.3.1 计量检验中变量的选取  32-33
    3.3.2 协整关系检验结果  33
    3.3.3 格兰杰因果检验结果  33-34
    3.3.4 脉冲响应分析结果  34-35
    3.3.5 方差分解结果  35-38
第四章结论与建议  38-41
  4.1 结论  38-39
  4.2 建议  39-41
参考文献  41-45
附表  45-49
在学研究成果  49-50
致谢  50

股市泡沫与货币政策

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