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我国上市公司融资行为研究

作　者: 柴晓星
导　师: 郭冰
学　校: 山西财经大学
专　业: 会计学
关键词: 融资行为融资结构融资偏好融资成本公司治理
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

融资行为是公司为了满足自身对于资金的需要而筹措和集中资金的经济行为,基于不同的融资行为会形成不同的融资结构和资本结构,从而对上市公司的财务状况以至生存发展产生重大影响,因此上市公司的融资行为作为公司财务管理中的核心而成为各界普遍关注的热点问题。由于融资成本、公司治理及市场环境与西方发达国家存在显著差异,我国上市公司的融资行为表现出与发达国家相悖的特征,西方经典融资理论对此似乎也失去了解释力。近年来,我国上市公司融资行为导致了融资资本使用效率的低下、公司治理结构的失效、投资者的利益蒙受损失、公司盈利能力的持续走弱以及整个社会资源配置的不合理,因而关于我国上市公司融资行为的分析研究具有了重要的现实意义。本文在阐述公司融资相关理论的基础上,通过描述归纳我国上市公司融资行为的现状及特点,指出我国上市融资行为存在外源融资比重大于内源融资、股权融资优先于债权融资的现状以及股权融资范围广泛、融资方式依赖政策、融资行为消极的特点。并从融资成本的选择、公司治理结构以及国内融资环境三个角度,分析了我国上市公司融资行为特征形成的原因,得出结论:股权融资成本偏低是其直接原因、上市公司治理结构失效是其制度原因、我国公司债券市场的发展滞后以及证券市场存在监管漏洞是外部原因。同时,就我国上市公司的这种融资行为所产生的各种负面影响进行了理论分析,最后基于这些不利影响从股权融资制度政策的建设、公司治理结构的优化、推动公司债券市场的发展三方面提出改善上市公司融资行为的对策建议。

全文目录

摘要  6-7
Abstract  7-10
1 前言  10-14
  1.1 研究背景及意义  10
  1.2 研究内容及方法  10-11
  1.3 国内外研究现状  11-14
    1.3.1 国外研究现状  11-12
    1.3.2 国内研究现状  12-14
2 公司融资的相关理论  14-20
  2.1 融资中的相关概念  14-16
    2.1.1 融资及融资行为  14
    2.1.2 融资方式  14-16
  2.2 公司融资理论的发展  16-20
    2.2.1 早期资本结构理论  16-17
    2.2.2 现代资本结构理论  17
    2.2.3 新资本结构理论  17-20
3 我国上市公司融资现状及特点分析  20-30
  3.1 西方发达国家的融资特点  20-21
  3.2 我国上市公司融资行为的现象描述  21-26
    3.2.1 我国上市公司内源融资与外源融资的结构对比  21-22
    3.2.2 我国上市公司直接融资与间接融资的结构对比  22-23
    3.2.3 我国上市公司股权融资和债权融资的结构对比  23-24
    3.2.4 我国上市公司融资结构的行业差异描述  24-26
  3.3 我国上市公司融资行为的特点分析  26-30
    3.3.1 范围广泛的股权融资偏好  26-27
    3.3.2 依赖于政策的股权融资方式  27
    3.3.3 消极的股权融资行为  27-30
4 我国上市公司融资行为特征的原因分析  30-37
  4.1 融资成本的选择是导致我国上市公司融资行为特征的直接原因  30-32
    4.1.1 内源融资受到上市公司盈利能力低下的限制  30
    4.1.2 较低的股权融资成本  30-32
  4.2 公司治理结构的不合理是导致我国上市公司融资行为特征的制度原因  32-34
    4.2.1 控股股东青睐股权融资  33
    4.2.2 经理层偏爱股权融资  33-34
  4.3 融资环境的发展存在缺陷是导致我国上市公司融资行为特征的外部原因  34-37
    4.3.1 证券市场发展不平衡  34-35
    4.3.2 证券市场监管存在漏洞  35-37
5 我国上市公司融资行为的负面影响及对策建议  37-43
  5.1 我国上市公司融资行为的负面影响分析  37-39
    5.1.1 降低了资本使用效率  37
    5.1.2 不利于改善合理的公司治理结构  37-38
    5.1.3 影响投资者的利益和积极性  38
    5.1.4 导致公司盈利能力持续走弱  38
    5.1.5 不利于资本市场资源的合理配置  38-39
  5.2 改善上市公司融资行为的对策与建议  39-43
    5.2.1 加强股权融资相关制度的建设和完善  39
    5.2.2 优化股权结构，建立合理的公司治理结构  39-41
    5.2.3 积极发展我国公司债券市场  41-43
结论  43-44
参考文献  44-48
致谢  48-50
攻读硕士学位期间发表的论文  50-51

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