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基于均值-VaR的我国外汇储备货币结构研究

作　者: 吕秀娟
导　师: 安实
学　校: 哈尔滨工业大学
专　业: 金融学
关键词: 外汇储备币种结构均值-VaR投资组合
分类号: F832.63
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

我国连续多年的经常账户和资本账户双顺差引起外汇储备规模的高速增长,为我国积累了高额的外汇储备。美国次贷危机导致2008年全球性金融危机爆发,使得国际金融市场剧烈动荡,全球的利率水平大幅度降低,主要储备货币汇率波动不断,我国高额的的外汇储备无疑要面对巨大的利率风险和汇率风险。如何确定我国外汇储备货币结构成为目前迫切需要研究的问题,具有一定的理论意义和现实意义。本文首先对我国外汇储备币种选择原则和币种选择依据进行了分析,确定了欧元、美元、英镑、日元作为我国外汇储备币种,在此基础上,综合考虑外汇储备风险收益的均衡和外汇储备对外支付职能的实现两方面因素,以风险最小为目标,在央行不同收益率预期约束、资本预算约束和维持对外支付需求约束下,建立了基于均值-VaR的我国外汇储备货币结构模型,用于确定在浮动汇率制度下我国外汇储备货币结构,最后,应用所建立模型对2001-2008年四种储备货币利率数据进行实证研究,分别确定了汇率服从随机游走假设下和汇率变动可预测假设下的我国外汇储备货币结构,对两种假设下的结果进行分析,并提出了关于我国外汇储备货币结构多样化,货币结构调整等方面的建议。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章绪论  8-19
  1.1 问题的提出及研究意义  8-10
  1.2 国内外研究现状及分析  10-17
    1.2.1 国外相关研究现状  10-14
    1.2.2 国内相关研究现状  14-16
    1.2.3 国内外相关研究现状分析  16-17
  1.3 研究对象和主要内容  17
  1.4 本文结构  17-19
第2章我国外汇储备币种的选择  19-33
  2.1 我国外汇储备币种选择原则  19-21
    2.1.1 经济实力原则  19-20
    2.1.2 币值稳定原则  20
    2.1.3 交易匹配原则  20-21
  2.2 我国外汇储备币种选择依据  21-31
    2.2.1 国际外汇储备货币结构  21-25
    2.2.2 对外贸易结构  25-26
    2.2.3 外债结构  26-27
    2.2.4 人民币汇率制度  27-29
    2.2.5 外商直接投资构成  29-31
  2.3 我国外汇储备货币种类的选择和确定  31-32
  2.4 本章小结  32-33
第3章基于均值-VaR 的我国外汇储备货币结构模型  33-45
  3.1 均值-VaR 投资组合的适用性分析  33-35
    3.1.1 均值-VaR 投资组合的基本形式  33-34
    3.1.2 均值-VaR 投资组合的适用性  34-35
  3.2 基于均值-VaR 的我国外汇储备货币结构模型约束条件  35-41
    3.2.1 外汇储备维持对外支付需求约束  36-41
    3.2.2 外汇储备央行预期收益率要求约束  41
  3.3 基于均值-VaR 的我国外汇储备货币结构模型目标函数  41-44
    3.3.1 储备货币资产预期收益率  41-42
    3.3.2 VaR 的置信水平  42-43
    3.3.3 外汇储备货币结构目标函数  43-44
  3.4 本章小结  44-45
第4章我国外汇储备货币结构实证分析  45-56
  4.1 实证分析相关数据的收集及处理  45-46
  4.2 汇率随机游走假设下我国货币结构确定及分析  46-48
  4.3 汇率变动可预测假设下我国货币结构确定及分析  48-50
  4.4 我国外汇储备货币结构调整建议  50-55
  4.5 本章小结  55-56
结论  56-57
参考文献  57-62
附录  62-68
攻读硕士学位期间发表的学术论文  68-70
致谢  70

基于均值-VaR的我国外汇储备货币结构研究

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