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美元汇率变动对我国外汇储备影响的研究

作　者: 胡克超
导　师: 郭建国
学　校: 哈尔滨商业大学
专　业: 金融学
关键词: 外汇储备美元汇率协整分析
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

外汇储备是开放经济体重要的经济指标,具有调节国际收支逆差、干预外汇市场、保持本币稳定等作用。汇率是货币的对外价格,在国内外金融市场执行着价格转换的功能,它的变动影响着一个国家的国际收支和经济活动。近几年,在美元汇率不断贬值的背景下,我国外汇储备规模持续攀升,引起国家决策层高度关注。如何科学有效地管理外汇储备,实现保值、增值,是当前迫切待解的重要问题,而深入分析外汇储备与美元汇率之间的关系,将是解决问题的有益探索。美元是当今国际货币体系的核心货币,在全球外汇储备中占据主导地位。近30多年来,美元汇率变动频繁,波幅巨大。高消费率、低储蓄率是美国经济结构不平衡的根源。近些年来,庞大的财政赤字和巨额的贸易赤字决定了美元汇率的前景。美国政府通过贸易逆差和输出“廉价”的美元,使其它经济体获得大量贸易盈余和超额外汇储备,特别是新兴和发展中国家。随后,因美元在国际货币体系中的主导地位,世界各国拥有的富余美元又不得不回流到美国金融市场,购买了以美元标价的金融资产,这样美国政府顺利地融入资金填补了国内巨大的资金缺口,支撑了美国经济。在这个资金循环的过程中,美元汇率的变动对资金流向起到了关键作用。美元汇率通过国际收支的两大账户直接影响我国收支状况,间接地影响我国外汇储备规模。我国出口贸易中低附加值产品所占比重最大,国外需求弹性大,极易受到美元汇率波动的影响；而进口贸易中高附加值商品和大宗原材料居多,国内需求弹性小,只能被动地接受美元汇率调整。近几年,吸引外商直接投资规模与美元汇率的变动呈现出一定规律性,人民币升值的预期促使国外资金加速流入我国。我国国际收支中两大账户持续的顺差,使外汇储备的规模不断扩大。在美元处于贬值的周期时,应充分考虑到汇率因素对我国外汇储各规模的影响作用,这对管理好外汇储备具有现实意义。运用实证研究的方法,分析了我国外汇储备规模与美元指数、出口额、进口额及外商直接投资之间的关系。采用了1994～2008年年度数据,使用回归分析法,得出外汇储备与出口额、进口额及外商直接投资的数量模型。重点研究了我国外汇储备规模与美元指数的关系。采用了1993～2008年月度数据,运用协整分析方法,得出外汇储备与美元汇率长期均衡方程,并使用短期误差修正模型描述了两者短期的不均衡调整过程。该研究具有一定创新性。最后,针对美元汇率因素对我国外汇储备的影响提出了几点建议：扩大内需,加快产业结构调整,缓解贸易顺差,是解决我国巨额外汇储备难题的根本方法；加强外汇市场建设和外汇管理体制改革,是从市场自身和国家制度上寻求的解决途径；推进外汇储备资产多元化和推动人民币国际化,是我国当前切实可行的措施。

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