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我国房地产业上市公司并购财务协同效应的实证分析

作　者: 陈义波
导　师: 章美珍
学　校: 江西财经大学
专　业: 会计学
关键词: 财务协同效应房地产并购正财务效应负财务效应因子分析
分类号: F293.33
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

随着市场经济的不断深入发展,企业并购已经逐渐成为资本扩张和优化资源配置的重要手段。尽管当今企业并购浪潮汹涌,但与振奋人心的高并购金额和数量巨大的并购案例相比,企业并购的成功率并不高。并购失败的重要原因之一是并购中与财务相关的问题没有得到有效落实。财务协同效应是指并购给企业财务方面带来的效益,这种效应的取得是企业并购的主要动因之一,也是衡量和决定一项企业并购成功与否的关键。有鉴于此,本文选择在我国沪深两市上市的房地产公司作为样本,对其并购的财务协同效应进行实证分析,以期进一步改善和提高我国房地产并购的财务协同效应。本文主要采取理论研究和实证研究相结合的方法,其中以实证研究方法为主。在理论研究部分,本文从财务协同效应的视角来分析公司的并购行为,并通过正反两个方面来分析并购的财务协同效应;在实证分析部分,本文采用基于会计的研究方法,应用综合测分法对样本进行分析,得出综合得分,以此对假设进行验证;最后,在理论和实证研究的基础上,提出一些有利于提高我国房地产企业并购财务协同效应的政策建议。本文除引言外共分为四个部分。结构和内容简述如下:第一部分是并购及财务协同效应的相关理论概述,分别介绍了并购的相关理论概述、企业并购财务协同效应的相关理论概述,重点是财务协同效应概念的界定。在并购的相关理论概述中,分别介绍了并购的概念、并购的模式以及并购的动机。在企业并购财务协同效应的相关理论概述中,分别介绍了财务协同效应概念的界定和财务协同效应实现的基本条件。第二部分是房地产企业并购正负财务效应的分析及本文研究假设的提出,在本部分中分别对正负财务协同效应进行了分析,并根据有关理论分析及国内外学者的研究提出三个假设,即:我国房地产企业通过并购,短期内可以产生财务协同效应;我国房地产企业通过并购,长期内难以实现财务协同效应;我国房地产企业并购的模式不同,财务协同效应的实现状况也不同。第三部分是本文的实证分析部分。在这一部分中,本文选择了我国沪深两市上市的48家房地产公司作为样本进行分析。本部分分别介绍了国内外实证的研究方法、本文的研究方法、样本的选取及来源、综合得分的计算以及对研究假设的验证。本文采用基于会计的研究方法,应用综合测分法对样本进行分析,得出综合得分,以此对假设进行验证。第四部分是本文的结论和建议。本文认为我们国家的房地产企业,通过并购短期内虽然取得财务协同效应,但是,从长期来看,却无法取得财务协同效应。这种失败主要是因为没有高度重视并购后的整合而引起的。针对这一问题,本文有以下建议:并购前期精心调查,降低信息不对称的程度;评估自身资金的边际能力;引入专业化的机构;区别对待不同模式的并购;注重并购全过程的整合。

全文目录

摘要  7-9
Abstract  9-11
0 引言  11-18
  0.1 选题的背景及意义  11-12
  0.2 文献综述  12-16
    0.2.1 国外并购协同效应研究的文献综述  12-15
    0.2.2 国内并购协同效应研究的文献综述  15-16
  0.3 文章的研究方法及其写作思路  16-17
  0.4 文章的基本框架结构及内容概述  17-18
1 并购及财务协同效应的相关理论概述  18-25
  1.1 并购的相关理论  18-23
    1.1.1 并购的概念  18-19
    1.1.2 并购的模式  19-20
    1.1.3 并购的动机  20-23
  1.2 企业并购财务协同效应的相关理论  23-25
    1.2.1 财务协同效应概念的界定  23-24
    1.2.2 财务协同效应实现的基本条件  24-25
2 房地产企业并购正负财务效应的分析及研究假设的提出  25-31
  2.1 房地产企业并购正财务效应的分析  25-27
    2.1.1 现金流量效应分析  25-26
    2.1.2 资本成本效应分析  26
    2.1.3 合理避税效应分析  26
    2.1.4 负债能力提高效应分析  26-27
    2.1.5 预期效应分析  27
  2.2 房地产企业并购负财务效应的分析  27-28
  2.3 我国房地产企业并购现状  28-29
  2.4 本文研究假设  29-31
3 我国上市房地产公司并购财务协同效应的实证分析  31-48
  3.1 综合测分法的简介  31-35
  3.2 样本的来源及选取  35
  3.3 样本的描述性统计  35-37
  3.4 样本的因子分析  37-48
    3.4.1 KMO和Bartlett检验  37-38
    3.4.2 公共因子的提取  38-40
    3.4.3 公共因子的碎石图  40-42
    3.4.4 公共因子的载荷矩阵分析  42-44
    3.4.5 综合得分的计算及分析  44-48
4 结束语  48-52
  4.1 本文结论  48-49
  4.2 相关建议  49-51
  4.3 研究不足  51-52
参考文献  52-54
附表  54-66
后记  66

我国房地产业上市公司并购财务协同效应的实证分析

内容摘要

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