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我国创业板IPO抑价影响因素实证研究

作　者: 何燕花
导　师: 蔡艳萍
学　校: 湖南大学
专　业: 工商管理
关键词: 创业板 IPO抑价逐步回归法
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 8次
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内容摘要

2009年10月23日，在深圳交易所正式开板启动的创业板市场，不仅推动了我国高新技术产业的发展，更重要的是完善了我国多层次资本市场体系。但相对西方成熟的资本市场而言，我国资本市场正处于一个新兴发展阶段，市场体系不完善，IPO抑价现象较为严重。高抑价率使得投资者狂热追捧新股，一方面导致大量资金囤积在一级市场而不利于资源的优化配置，另一方面使市场充斥着浓厚的投机气氛，这严重影响了我国资本市场的稳健发展。因此，本文提出研究创业板IPO抑价问题。本文回顾了有关国外IPO抑价理论，结合我国新股发行制度特征，初次搭建我国创业板市场IPO抑价的理论框架，理论分析有关创业板IPO抑价的影响因素。接着依据IPO抑价理论框架提出创业板IPO抑价影响因素的研究假设并构建模型。最后，以2009年10月30日至2012年3月31日期间在创业板上市的上市公司为研究样本，运用统计分析、相关性分析及逐步回归分析法寻找影响我国创业板IPO抑价的关键因素，以提升中小企业在创业板市场上的融资效率。实证研究表明，首先，我国创业板市场存在较严重的IPO抑价现象，与中小板在IPO抑价方面无显著性差异，创业板的推出并未有效缓解IPO抑价，承销商声誉机制对创业板市场的引导作用初现。其次，造成我国创业板市场IPO抑价的主要原因有：市场氛围、投资者的投机情绪、新股发行审核制度、承销商声誉、上市公司规模。为了降低创业板IPO抑价，最后提出了相关对策建议。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
插图索引  9-10
附表索引  10-11
第1章绪论  11-22
  1.1 研究背景与意义  11-14
    1.1.1 研究背景  11-13
    1.1.2 研究意义  13-14
  1.2 相关文献综述  14-19
    1.2.1 基于信息不对称理论的文献综述  14-16
    1.2.2 基于行为金融学的文献综述  16-17
    1.2.3 基于资本市场制度的文献综述  17-18
    1.2.4 文献评价  18-19
  1.3 研究思路与内容  19-22
    1.3.1 研究思路  19-20
    1.3.2 研究内容  20-22
第2章创业板市场IPO抑价的理论分析  22-32
  2.1 IPO抑价相关理论  22-26
    2.1.1 基于信息不对称理论的相关分析  22-24
    2.1.2 基于行为金融学的相关分析  24-26
  2.2 创业板IPO抑价影响因素分析  26-32
    2.2.1 信息不对称因素  26-28
    2.2.2 投资者情绪及市场氛围因素  28-29
    2.2.3 新股发行制度因素  29-32
第3章创业板IPO抑价影响因素研究设计  32-40
  3.1 研究假设  32-36
    3.1.1 信息不对称下的研究假设  32-34
    3.1.2 行为金融学下的研究假设  34-35
    3.1.3 新股发行制度下的研究假设  35-36
  3.2 变量定义  36-38
    3.2.1 因变量定义  36
    3.2.2 自变量定义  36-38
  3.3 模型构建  38-40
第4章创业板IPO抑价影响因素实证研究  40-58
  4.1 样本选取及数据来源  40
  4.2 变量描述性统计  40-45
    4.2.1 创业板IPO抑价率统计分析  40-44
    4.2.2 创业板IPO抑价影响因素统计分析  44-45
  4.3 变量相关性分析  45-46
  4.4 逐步回归分析  46-55
    4.4.1 多重共线性检验  47
    4.4.2 逐步回归系数  47-49
    4.4.3 模型的有效性检验  49-51
    4.4.4 回归结果分析  51-55
  4.5 降低创业板IPO抑价的对策建议  55-58
结论  58-60
参考文献  60-64
附录A 攻读学位期间公开发表的论文  64-65
附录B 样本企业股票代码及简称一览表（部分）  65-67
致谢  67

我国创业板IPO抑价影响因素实证研究

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