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我国信托型私募股权基金制度困境及完善研究

作　者: 程熹
导　师: 吴世亮
学　校: 首都经济贸易大学
专　业: 金融学
关键词: 信托私募股权基金信息不对称委托-代理问题
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
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内容摘要

中国正处于经济转型期因而迫切需要产业结构的完善和新经济增长点的突破。在那些发达国家尤其是金融体制非常健全的国家中，私募股权基金对经济起着日益重要的作用：对创新型中小企业，陷入财务困境、出现财务危机的企业以及对那些渴望并购却没有资金来源的公司提供充足的资金来源。私募股权基金按照设立方式可分为三大类：有限合伙型、信托型和公司型。在实务中最普遍的组织形式是有限合伙型，其次是信托型，最不常见的是公司型。不同的私募股权基金组织形式没有优劣之分，只要是能适应经济的发展，有利于资本市场的完善，我们都可以参考和发展。在如今私募股权投资实践中，信托型私募股权基金采用信托运营原理并以契约为组织形式。这种投资模式不仅可以借助信托行业现有优势，还可以有效细化金融产品，符合各个公司的金融需求。在PE市场迅猛发展的背景下，如果信托公司有效利用这个战略期，通过研发各种金融产品，满足大量民间资本投资的欲望和创新企业的金融需求，以及高端客户对私募基金投资的需求，会给信托公司发展带来巨大的空间。本文首先通过对信托产生的理论背景并通过对三种私募股权基金的比较和参考来对信托型私募股权基金做一个较为明确的定义。其次，在分析中，我会以案例的形式的介绍我国的信托业发展历程，并探究其中存在的问题。最后通过对西方发达国家的私募股权投资研究，来综合比较我国的发展模式，并对我国信托型私募股权基金的发展提出一些较为合理的意见，以期望我国信托型私募股权基金能有更好地发展。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
1 引言  8-13
  1.1 研究背景与意义  8-9
  1.2 国内外研究现状  9-11
    1.2.1 国外研究现状  9-10
    1.2.2 国内研究现状  10-11
  1.3 技术路线与主要创新  11-13
    1.3.1 技术路线  11
    1.3.2 主要创新  11-13
2 信托型私募股权基金研究基础理论  13-21
  2.1 新制度经济学  13-14
    2.1.1 制度及其功能  13
    2.1.2 新制度经济学的基本观点  13-14
  2.2 金融功能与金融发展理论  14-18
    2.2.1 金融功能理论  14-15
    2.2.2 金融发展理论  15-16
    2.2.3 私募股权基金的金融功能分析  16-18
  2.3 信息不对称与委托-代理理论  18-21
    2.3.1 信息不对称理论  18
    2.3.2 委托-代理理论  18-19
    2.3.3 信息不对称与委托代理理论在信托领域应用  19-21
3 信托型私募股权基金特征原理分析  21-28
  3.1 信托型私募股权基金的概念与特征  21-22
    3.1.1 信托型私募股权基金概念  21-22
    3.1.2 信托型私募股权基金特征  22
  3.2 信托型私募股权基金与合伙型、公司型的比较  22-24
    3.2.1 公司型 PE 的特征  23
    3.2.2 合伙型 PE 的特征  23
    3.2.3 三种类型 PE 特征比较  23-24
  3.3 信托型私募股权基金投资运作机制分析  24-28
    3.3.1 信托型 PE 运作机制的三个环节  24-25
    3.3.2 信托型 PE 运作机制功能  25-28
4 我国信托型私募股权基金现状与运作模式  28-38
  4.1 我国信托型私募股权基金发展现状分析  28-32
    4.1.1 信托型私募股权基金市场发行概况  28-31
    4.1.2 信托型 PE 分配模式分析  31
    4.1.3 信托公司管理 PE 产品自主程度分析  31-32
    4.1.4 信托型 PE 投资领域  32
  4.2 私募股权信托计划主要结构类型  32-34
    4.2.1 单一的信托模式（参与型）  32-33
    4.2.2 结构化的信托模式（参与型）  33
    4.2.3 “信托 + 有限合伙”模式（非参与型）  33-34
  4.3 我国信托型私募股权投资主要运作类型  34-38
    4.3.1 固有资产股权投资业务  35
    4.3.2 信托资金股权投资业务  35-36
    4.3.3 信托公司进行股权投资其他方式  36-38
5 中国信托型私募股权基金发展困境与对策探析  38-44
  5.1 中国信托型私募股权基金发展困境  38-40
    5.1.1 法律地位不明确，配套法规制度的缺失  38
    5.1.2 监管滞后，缺乏协同性  38
    5.1.3 信托登记制度存在缺陷  38-39
    5.1.4 信托型私募股权投资基金退出机制存在障碍  39
    5.1.5 税收制度不合理，存在双重征税问题  39-40
    5.1.6 基金治理结构存在缺陷，存在委托-代理问题  40
    5.1.7 管理人才缺乏，管理运作水平较低  40
  5.2 中国信托型私募股权基金发展困境对策探析  40-44
    5.2.1 完善信托登记制度  40-41
    5.2.2 加快相关法律修订工作，明确法律地位  41
    5.2.3 构建协同监管体系  41
    5.2.4 消除双重征税问题，减轻税负  41-42
    5.2.5 完善产权交易市场,为私募股权基金收购退出提供良好平台  42
    5.2.6 改善信托型私募股权基金治理结构  42
    5.2.7 加快人才培养，提高管理水平  42-44
6 结论与展望  44-45
参考文献  45-48
致谢  48-49
本人已发表论文与科研成果  49-50

我国信托型私募股权基金制度困境及完善研究

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