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我国货币政策对股票价格影响的实证研究
作 者: 张晶
导 师: 田波平
学 校: 哈尔滨工业大学
专 业: 概率论与数理统计
关键词: 政府货币政策 自适应函数系数非参数模型 脉冲响应函数
分类号: F822.0
类 型: 硕士论文
年 份: 2012年
下 载: 28次
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内容摘要
随着中国经济的迅猛发展,股票市场作为中国金融市场的核心受到了越来越多的关注。然而股票作为一种高收益的投资产品同时也伴随着巨大的经济风险,无论是1931年美国发生的金融大萧条还是2008年这次百年一遇的金融危机,都让人们看到金融市场对实体经济产生的巨大冲击。在历次金融危机中,政府都扮演着非常关键的角色。金融危机发生时,政府采取量化宽松的货币政策通过调整利率、存款准备金率等手段改善金融市场的货币供应,为实体经济的复苏提供资金的保障。因此,研究股票市场与政府货币政策以及一些主要宏观经济变量之间的关系成为一个重要的课题。本文以中国的经济环境和金融市场为背景,首先讨论了政府货币政策、产出缺口等宏观经济因素变动对股票价格产生的非确定性影响。然后,本文建立了自适应的函数系数非参数模型,利用非参数的方法刻画了政府货币政策、产出缺口、通货膨胀率等宏观经济因素对股票价格产生的非线性、非确定性影响,接着本文利用核估计、profile最小二乘、局部线性估计等方法对非参数模型的系数函数以及模型依赖变量的确定建立了综合的算法分析,并利用Matlab软件结合实际数据对模型进行了估计,然后将建立的非参数模型与传统的带股票价格的新Keynes模型从拟合效果以及解释能力两方面进行了对比,证实了本文所建立的自适应函数系数非参数模型的有效性。接着,本文利用建立的模型对政府货币政策调整引起股票价格非确定性变动这一现象进行了定量的解释,通过本文建立的非参数模型揭示了这种现象的内在运作机理,从严谨的计量分析角度为投资者进行股票的价值投资提供一定的参考。最后,本文在VAR模型的基础上通过Granger因果关系检验以及脉冲响应函数分析,对股票价格受货币政策、经济产出以及通货膨胀率的影响给予了分析。
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全文目录
摘要 4-5 Abstract 5-8 第1章 绪论 8-14 1.1 课题背景及研究的目的和意义 8-9 1.2 国内外研究现状 9-12 1.2.1 国外研究现状 9-10 1.2.2 国内研究现状 10-12 1.3 本文研究的主要内容及创新点 12-14 第2章 政府货币政策与股票价格 14-19 2.1 引言 14 2.2 货币政策的概念 14-15 2.3 货币政策的工具 15-16 2.4 货币政策对股票市场的影响 16-17 2.5 股价变动的非确定性 17-18 2.6 本章小结 18-19 第3章 非参数理论及脉冲响应函数 19-28 3.1 引言 19 3.2 非参数模型 19-21 3.2.1 函数系数非参数模型 19-20 3.2.2 自适应函数系数非参数模型 20-21 3.3 非参数模型的选取 21 3.4 非参数模型的估计方法 21-26 3.4.1 多元核函数 21-22 3.4.2 多元局部线性估计 22-23 3.4.3 profile 最小二乘估计 23-25 3.4.4 带宽的选取 25-26 3.5 脉冲响应函数 26-27 3.6 本章小结 27-28 第4章 货币政策对股票价格影响的实证研究 28-49 4.1 引言 28 4.2 数据的预处理 28-34 4.3 实证模型 34-43 4.3.1 模型建立 34-35 4.3.2 模型估计的算法实现 35-38 4.3.3 非参数系数函数及模型依赖方向的估计 38-40 4.3.4 结果分析 40-42 4.3.5 模型评价 42-43 4.4 脉冲响应函数分析 43-48 4.5 本章小结 48-49 结论 49-51 参考文献 51-55 致谢 55
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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 货币 > 中国货币 > 方针政策及其阐述
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